Au début de 2025, les importations de zinc raffiné augmentent au-delà des attentes. Cette tendance se poursuivra-t-elle ? [Analyse SMM]
Les importations de zinc raffiné dépassent les attentes au début de 2025, la tendance se poursuivra-t-elle ? Selon les dernières données douanières, les importations de zinc raffiné en janvier 2025 étaient de 39,700 tonnes, en hausse de 4,600 tonnes par rapport au mois précédent et de 14,600 tonnes par rapport à l'année précédente. Les exportations de zinc raffiné en janvier étaient de 4,800 tonnes, entraînant une importation nette de 34,900 tonnes pour le mois. En février, les importations de zinc raffiné étaient de 33,700 tonnes, en baisse de 6,100 tonnes ou 15 % par rapport au mois précédent, et en hausse de 8,500 tonnes par rapport à l'année précédente. Les importations cumulées de zinc raffiné pour janvier-février étaient de 73,400 tonnes, en hausse de 45,88 % par rapport à l'année précédente. Les exportations de zinc raffiné en février étaient de 400 tonnes, conduisant à une importation nette de 33,300 tonnes pour le mois.
Les trois principaux pays d'importation de zinc raffiné en janvier étaient le Kazakhstan (39,61 %), l'Australie (17,56 %) et l'Iran (9,19 %). En février, les trois premiers étaient l'Australie (46,13 %), le Kazakhstan (41,44 %) et l'Iran (5,46 %).
En termes de données d'importation par pays, le Kazakhstan et l'Australie sont restés en tête, tandis que les importations en provenance d'Iran, d'Inde, d'Espagne et de Finlande ont augmenté par rapport au mois précédent. Concernant les modes de commerce, le commerce d'entrepôt par la zone de contrôle spécial des douanes représentait plus de 35 % des importations totales en janvier et plus de 50 % en février, avec davantage de marchandises sortant des zones franches. De plus, la fenêtre d'importation s'est brièvement ouverte en janvier, entraînant une légère augmentation des commandes au comptant, rendant les données globales d'importation de zinc raffiné pour janvier et février supérieures aux attentes.
En mars, le sentiment macroéconomique à l'étranger a fluctué, avec un affaiblissement du dollar américain, offrant un soutien fondamental aux métaux non ferreux. Du côté des fondamentaux, Trafigura Nyrstar a annoncé une réduction de production de 25 % à sa fonderie de zinc de Hobart en Australie, qui produit environ 250,000 tonnes par an, à partir d'avril, réduisant l'offre à l'étranger. Parallèlement, les stocks du LME ont continué de diminuer, avec un ratio d'annulation des warrants de zinc du LME restant au-dessus de 40 %, indiquant un prix du zinc LME plus fort. Au niveau national, après vérification des politiques, des niveaux élevés d'importations de concentré de zinc et la reprise des mines du nord ont amélioré l'approvisionnement global en minerai. Les frais de traitement ont augmenté à plus de 3,200 yuans/tonne (contenu métallique). La production de zinc raffiné en février était de 481,000 tonnes, avec une estimation de 540,000 tonnes en mars. Associée à la hausse des prix de l'acide sulfurique, la rentabilité des fonderies a augmenté, et les maintenances prévues ont été reportées, entraînant une croissance continue de l'offre. Du côté de la demande, la consommation se rétablit encore progressivement, et l'augmentation de la demande ne peut pas entièrement correspondre à l'augmentation de l'offre, entraînant des prix du zinc SHFE relativement plus faibles. Globalement, il est prévu que dans le scénario où le LME surperforme le SHFE, le ratio de prix zinc SHFE/LME continuera de baisser, et la fenêtre d'importation restera fermée, avec des importations de zinc raffiné pouvant potentiellement chuter à environ 20,000 tonnes.
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