Mise à jour SMM du 20 mars :
Les inquiétudes concernant l'imposition par les États-Unis de droits de douane supplémentaires sur le cuivre ont refait surface, provoquant une hausse significative des prix du cuivre COMEX le 19 mars. L'écart de prix entre le cuivre COMEX et LME a grimpé à plus de 1 300 $, créant une incitation à l'arbitrage pour que les commerçants et les producteurs continuent d'expédier du cuivre vers les États-Unis avant l'application des droits de douane. La hausse du cuivre COMEX a également poussé le cuivre LME au-dessus de la barre des 10 000 $/t pendant les échanges du 20 mars. À 13h09 le 20 mars, le cuivre LME était en hausse de 0,15 %, à 10 002,5 $/t, avec un gain de 14,05 % depuis le début de l'année. À 13h11 le 20 mars, le cuivre COMEX était en hausse de 0,65 %, à 5,133 $/lb, avec un gain de 27,48 % depuis le début de l'année ; le cuivre SHFE était en hausse de 1,15 %, à 81 580 yuans/t, avec un gain de 10,54 % depuis le début de l'année.
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Après des augmentations fréquentes des prix au comptant du cuivre raffiné, les acheteurs en aval sont devenus prudents et hésitent à acheter en raison des prix élevés.
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Sur le marché au comptant : Le 20 mars, le prix moyen du cuivre cathodique SMM #1 était de 81 440 yuans/t, en hausse de 865 yuans/t par rapport à la journée de trading précédente, soit une augmentation de 1,07 %. En termes de transactions sur le marché : Les stocks du Guangdong ont diminué pendant 13 jours consécutifs, chutant de 32 500 t par rapport au niveau le plus élevé de cette année. Cela a encouragé les fournisseurs à maintenir fermement leurs offres, entraînant une augmentation substantielle des primes. Cependant, l'augmentation excessive des primes, combinée à la forte hausse des prix du cuivre, a rendu les acheteurs en aval réticents à accepter des primes élevées, ce qui a entraîné une mauvaise activité commerciale globale sur le marché du sud de la Chine. Les acheteurs en aval, méfiants face aux prix élevés, ont presque perdu tout intérêt pour l'achat, avec très peu de demandes et seulement des transactions sporadiques sur le marché du nord de la Chine.
Perspectives :
Selon la Section 232 de la loi américaine sur l'expansion du commerce de 1962, le Département du Commerce des États-Unis doit terminer son enquête dans un délai de 270 jours, avec une date limite fixée au 22 novembre 2025. En fin de compte, le département soumettra un rapport avec des recommandations à la Maison Blanche, et Trump déterminera les conclusions et prendra des mesures dans les trois mois suivant la réception du rapport, soit au plus tard le 30 mars 2026. Avant que les autorités américaines ne terminent leur enquête et ne fournissent des recommandations, il reste une incertitude concernant les futurs droits de douane américains sur le cuivre, ce qui pourrait perturber à plusieurs reprises les prix du cuivre.
Plusieurs banques d'investissement s'attendent à ce que les États-Unis imposent des droits de douane sur le cuivre d'ici la fin de l'année, et de nombreux commerçants de cuivre anticipent que l'écart de prix entre le cuivre COMEX et LME pourrait continuer à se creuser, attirant des fonds haussiers pour faire monter les prix du cuivre COMEX, et potentiellement faire grimper les prix du cuivre sur les marchés SHFE et LME. De plus, le cuivre mondial pourrait affluer vers les États-Unis en raison des activités d'arbitrage et de la demande de stockage des entreprises américaines, entraînant une pénurie d'approvisionnement dans d'autres régions et poussant encore les prix du cuivre à la hausse. Pour la tendance future des prix du cuivre, il convient de prêter attention aux variations de l'écart de prix entre le NYMEX et le LME. Si l'écart continue de se creuser, cela pourrait encore faire monter les prix du cuivre ; s'il se réduit, l'impact de l'espace d'arbitrage sur les prix du cuivre s'affaiblira. Il est également nécessaire de surveiller les changements fondamentaux. Actuellement, les inquiétudes concernant une pénurie d'approvisionnement en minerai de cuivre n'ont pas été apaisées. Une attention future devrait être accordée à savoir si l'assouplissement des politiques d'exportation de concentrés de cuivre en Indonésie et au Panama peut atténuer les préoccupations du marché concernant la pénurie d'approvisionnement. Après des hausses soutenues des prix du cuivre, la "crainte des prix élevés" a supprimé la consommation résiliente en aval, et dans une situation d'offre et de demande faibles, il convient de prêter attention à savoir si l'augmentation des exportations et la réduction des importations peuvent continuer à réduire les stocks de cuivre nationaux. Si le déstockage se poursuit, cela pourrait soutenir les prix du cuivre. En outre, pour la direction future des prix du cuivre, il faut être vigilant quant à l'impact des conflits géopolitiques répétés sur l'appétit pour le risque du marché, ainsi qu'à la possibilité de nouvelles inquiétudes concernant une "stagflation" dans l'économie américaine après la mise en œuvre des politiques tarifaires américaines, ce qui pourrait faire baisser les prix du cuivre si les "transactions de récession Trump" gagnent en vigueur.
Points de vue institutionnels :
Goldman Sachs et Citigroup prévoient tous deux que les États-Unis imposeront un droit d'importation de 25 % sur le cuivre d'ici la fin de l'année. JPMorgan prévoit que les États-Unis imposeront au moins un droit de 10 % sur le cuivre raffiné et les produits en cuivre d'ici la fin du troisième trimestre 2025, avec un risque significatif que le droit soit porté à 25 %.
Minmetals Futures a noté : Au niveau des prix, il existe encore une incertitude concernant l'imposition par les États-Unis de droits de douane supplémentaires sur le cuivre, et l'attente de tels droits s'est renforcée, posant des risques de volatilité des prix du cuivre. Le marché des matières premières est également une variable clé affectant les récents mouvements des prix du cuivre. Bien que les TCs pour les concentrés de cuivre ne se soient pas encore stabilisés, et que les inquiétudes concernant l'approvisionnement en minerai de cuivre persistent, le renouvellement de la licence d'exportation de Freeport Indonesia et les attentes d'exportations de stocks de cuivre du Panama suggèrent que les TCs pourraient progressivement se stabiliser. De plus, l'impact de la maintenance des fonderies nationales est relativement faible, et une réduction des stocks nationaux à court terme est attendue, bien que sa durabilité reste à observer, rendant difficile une hausse fluide des prix du cuivre.
Jinyuan Futures a déclaré : La Fed américaine n'a pas relevé les taux en mars et ne s'est pas excessivement inquiétée de l'inflation causée par les droits de douane. Le graphique à points indique deux baisses de taux par la Fed cette année. Le marché négocie activement les attentes de primes pour les droits de douane américains sur le cuivre, et certaines fonderies de cuivre chinoises ont mis en œuvre des plans de réduction de la production, renforçant le sentiment haussier. Fondamentalement, le taux de croissance de l'approvisionnement des mines continue de diminuer, avec des TCs devenant négatifs. Les stocks sociaux nationaux diminuent, et le cuivre LME approche de la barre des 10 000 $/t. Les prix du cuivre devraient rester solides à court terme, mais il faut être prudent face au risque d'une correction des prix en raison des attentes d'une légère récession économique aux États-Unis.
Lecture recommandée :
Pour plus d'informations sur les prix du cuivre, les fondamentaux et les politiques, vous êtes invités à assister à la conférence et à l'exposition de l'industrie du cuivre CCI2025SMM (20e), organisée par SMM, qui se tiendra à Nanchang, Jiangxi, du 22 au 25 avril 2025. CCI2025SMM (20e) Conférence et Exposition de l'Industrie du Cuivre Plus de 3 000 élites de l'industrie, représentants d'entreprises en amont et en aval de la chaîne de l'industrie du cuivre, responsables gouvernementaux, associations industrielles, tiers en équipements, logistique et entreposage, ainsi qu'experts d'universités et d'instituts de recherche, se réuniront. La conférence couvrira toute la chaîne de l'industrie du cuivre, y compris l'extraction, la fusion, le traitement du cuivre, le commerce, le recyclage et les applications finales.
Lors de la conférence, plus de 100 exposants présenteront les derniers équipements de traitement et de fusion du cuivre, des fournisseurs de matières premières de haute qualité et de nouveaux matériaux à base de cuivre, mettant en avant l'innovation et la vitalité de l'industrie du cuivre.
La conférence proposera diverses activités : Le forum principal se concentrera sur les tendances du marché mondial du cuivre, l'approvisionnement en matières premières et les impacts des politiques, fournissant des perspectives sur les directions du marché. Les sous-forums approfondiront des domaines spécifiques tels que la transmission et la distribution d'énergie électrique, le cuivre recyclé, les nouveaux matériaux à base de cuivre, la quincaillerie et la plomberie, et l'ESS, discutant des sujets chauds de l'industrie. Pendant la conférence, une visite de deux jours sera organisée dans 12 entreprises représentatives de l'industrie du cuivre, avec une capacité totale de 1 million de tonnes. Partageant des technologies de pointe et des expériences précieuses, l'événement vise à promouvoir la mise à niveau de la chaîne de l'industrie du cuivre et à stimuler un développement de haute qualité dans le secteur.
CCI2025SMM (20e) Conférence et Exposition de l'Industrie du Cuivre
