Que s'est-il passé sur le marché du cobalt après l'interdiction d'exportation de la RDC ? Et quelle est la suite ?

Le 24 février 2025, la République démocratique du Congo (RDC), le plus grand fournisseur mondial de cobalt, a annoncé une suspension de quatre mois des exportations de cobalt pour faire face à la baisse persistante des prix du cobalt due à une surabondance sur le marché international. La politique est entrée en vigueur le 22 février et fera l'objet d'une révision trimestrielle pour évaluer son impact et décider d'éventuels ajustements. Depuis son annonce, cette politique a attiré l'attention mondiale et suscité un engouement sur le marché des produits à base de cobalt. Selon les prix SMM, au 14 mars, les prix de tous les produits à base de cobalt ont connu des augmentations significatives. Plus précisément, l'augmentation cumulative des prix du sulfate de cobalt, du chlorure de cobalt et des intermédiaires de cobalt a dépassé 80 %.

Pourquoi cette interdiction a-t-elle attiré autant d'attention ?

Premièrement, en termes de réserves de ressources en cobalt, les données de l'USGS (United States Geological Survey) montrent que la RDC détient une position dominante absolue en termes de réserves de cobalt, suivie par l'Australie et l'Indonésie. Du point de vue de la production globale de ressources, la RDC représentait 73 % de la production mondiale de ressources en cobalt en 2024, se classant fermement au premier rang mondial. L'Indonésie, bénéficiant de la teneur en cobalt de ses mines de nickel, est devenue le deuxième fournisseur mondial de cobalt, avec une part de production de ressources de 13 %. Cependant, cela reste nettement inférieur à la part de production de la RDC. Par conséquent, l'annonce de cette interdiction a naturellement attiré une attention mondiale considérable.

L'équilibre offre-demande a-t-il changé après l'interdiction ?

Selon les estimations précédentes de SMM, l'offre totale mondiale de ressources en cobalt en 2025 devrait être d'environ 290,000 tonnes de métal cobalt, tandis que la demande mondiale est estimée à 250,000 tonnes de métal cobalt, indiquant que le marché mondial restera en situation d'excédent. La production de la RDC est estimée à environ 180,000 tonnes de métal cobalt. Étant donné que la production de cobalt de la RDC est principalement associée au cuivre, stimulée par les prix élevés du cuivre ces dernières années, la production devrait rester inchangée, avec une production excédentaire s'accumulant sous forme de stocks locaux. Par conséquent, aucun ajustement significatif n'est attendu dans l'équilibre annuel offre-demande mondial. Cependant, l'interdiction d'exportation a perturbé la chaîne d'approvisionnement, pouvant entraîner des changements structurels dans la dynamique offre-demande des différents marchés régionaux.

Impact sur le marché au comptant

L'interdiction modifiera les attentes offre-demande sur le marché au comptant. Comme mentionné précédemment, sur la base d'une production annuelle de 180,000 tonnes de métal cobalt, l'interdiction d'exportation de quatre mois devrait affecter environ 60,000 tonnes de métal cobalt de circulation des ressources en cobalt. En se concentrant uniquement sur l'interdiction de quatre mois, il est prévu que la disponibilité des matières premières de cobalt se resserre à court terme, ce qui stimulera les prix à court terme et favorisera la digestion des stocks dans divers canaux du marché au comptant. Cependant, les perspectives à moyen et long terme dépendront toujours de la mise en œuvre des politiques ultérieures. De plus, les facteurs clés suivants doivent être pris en compte :

1. Accumulation divergente des stocks selon les segments : Selon les données SMM, le cobalt raffiné, qui a montré les meilleures performances en termes de profit de 2023 à 2025, a accumulé une quantité significative de stocks au cours des deux dernières années. En revanche, le sulfate de cobalt et l'oxyde de cobalt, qui ont montré des performances de profit plus faibles, ont principalement maintenu une légère réduction des stocks ou un équilibre serré. Les différences dans la structure offre-demande des divers produits à base de cobalt peuvent entraîner des degrés variés de soutien aux prix.

2. Faibles ratios d'accords à long terme : En raison de la baisse continue des prix du cobalt dans le passé, les ratios de signature d'accords à long terme pour les produits à base de cobalt (tels que le ratio d'accords à long terme des sels de cobalt aux ressources en cobalt, et le ratio d'accords à long terme des sels de cobalt pour les fabricants de précurseurs ternaires) sont généralement faibles. Sous des fluctuations de prix importantes, une grande proportion d'achats au comptant amplifie davantage la volatilité des prix.
3. Déséquilibre structurel dans l'offre et la demande de matières premières de cobalt : Les grandes entreprises intégrées, disposant de réserves suffisantes de matières premières via plusieurs canaux tels que le MHP (Mixed Hydroxide Precipitate) et le recyclage, sont moins affectées. Cependant, certains fabricants de deuxième rang et non intégrés dépendent encore fortement des achats externes de matières premières. Dans cette situation, ils accepteront passivement des matières premières à prix élevé, ce qui soutiendra les prix des produits à base de cobalt du point de vue des coûts.
4. Approvisionnement significatif en cobalt provenant du MHP indonésien : En termes de production de MHP, selon les données de traitement SMM, la production de MHP en Indonésie était d'environ 315,000 tonnes de nickel en 2024, avec une teneur en cobalt d'environ 35,000 tonnes de métal cobalt. Compte tenu de la mise en service de nouveaux projets et de l'expansion des capacités, la production de MHP en Indonésie devrait atteindre environ 447,000 tonnes de nickel en 2025, avec une teneur en cobalt d'environ 50,000 tonnes, ce qui apportera un certain complément à l'approvisionnement en ressources.

Performance du marché des produits à base de cobalt cette semaine :

1. Intermédiaires de cobalt : Les prix ont continué d'augmenter cette semaine. Les fabricants ont généralement adopté une stratégie de stockage et de rétention des ventes, entraînant une rareté de l'offre disponible sur le marché. Les fabricants de sels en aval, avec une faible couverture d'accords à long terme, ont un besoin rigide de reconstituer leurs stocks. Les demandes et achats actifs, ainsi que des transactions ponctuelles à prix élevé sporadiques, ont fait grimper les prix au comptant.
2. Sels de cobalt : Les prix des sels de cobalt ont connu une augmentation significative cette semaine. Suite à l'annonce de la suspension des exportations de cobalt par la RDC, le sentiment du marché a continué de s'intensifier, exacerbant le sentiment de rétention parmi les fabricants de sels de cobalt. Les prix au comptant ont continué de grimper, avec une augmentation de près de 80 %. De nombreuses entreprises ont adopté une stratégie consistant à effectuer quelques transactions à prix élevé, alimentant davantage la hausse des prix au comptant des sels de cobalt.
3. Cobalt raffiné : Le prix du cobalt raffiné a continué d'augmenter cette semaine. Du côté de l'offre, l'approvisionnement en cobalt raffiné est resté relativement ample, les raffineurs adoptant généralement une stratégie de rétention des marchandises pour soutenir les prix. Du côté de la demande, les demandes en aval étaient actives, avec certaines transactions de suivi. Les commerçants étrangers étaient également désireux d'acheter. Sur le marché, le sentiment de rétention parmi les raffineurs est resté fort, combiné à certaines ventes de commerçants pour honorer les livraisons d'entrepôt, créant une atmosphère spéculative et faisant grimper les prix au comptant.
4. Oxyde de cobalt (Co3O4) : Cette semaine, le prix de l'oxyde de cobalt a augmenté de manière significative, avec un renforcement continu des intentions de tarification du marché. En raison de la suspension générale des cotations par les raffineurs et de l'augmentation du phénomène de stockage et de rétention des ventes, le marché présentait une situation où les prix étaient disponibles mais pas les marchandises. En conséquence, les fabricants de lithium cobaltate ont intensifié leurs demandes, et il y a eu de nombreuses transactions ponctuelles à prix élevé, faisant grimper le prix au comptant de l'oxyde de cobalt. Parallèlement, les fabricants de sels de cobalt ont également renforcé leur sentiment de rétention, augmentant davantage le coût de production de l'oxyde de cobalt. Sous la double pression d'une offre limitée et de coûts croissants, le prix au comptant de l'oxyde de cobalt a un potentiel significatif d'augmentations supplémentaires.