Commentaire du matin SMM pour les métaux de base SHFE (10 mars)

SHANGHAI, 10 mars (SMM) –
Cuivre
Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 9,679 $/mt, atteignant initialement un sommet de 9,691.5 $/mt. Il a ensuite fluctué à la baisse, rebondi brièvement pendant la séance, puis continué à baisser, touchant un creux de 9,564 $/mt près de la clôture. Il a légèrement rebondi à la fin, se stabilisant finalement à 9,602 $/mt, en baisse de 0,9 %. Le volume des transactions a atteint 20,000 lots, et les positions ouvertes étaient de 303,000 lots. Vendredi soir dernier, le contrat cuivre SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 78,440 yuan/mt, a fluctué initialement, et a touché un creux de 78,330 yuan/mt. Il a ensuite grimpé à un sommet de 78,910 yuan/mt pendant la séance, a fluctué à la baisse près de la clôture, et s'est finalement stabilisé à 78,430 yuan/mt, en baisse de 0,34 %. Le volume des transactions a atteint 36,000 lots, et les positions ouvertes étaient de 169,000 lots. Côté macro, la semaine dernière, les politiques commerciales imprévisibles de Trump ont accru les inquiétudes du marché concernant une récession économique aux États-Unis. Couplé aux données mitigées sur l'emploi non agricole de février, les emplois non agricoles de février ont enregistré 151,000, légèrement en dessous des attentes du marché, tandis que le taux de chômage s'est établi à 4,1 %, le plus élevé depuis novembre 2024. Le marché du travail a ralenti, et les actions américaines ont fluctué sous pression. Vendredi dernier, Powell a également pris la parole pour stabiliser les attentes du marché, déclarant qu'il n'y avait pas d'urgence à réduire les taux d'intérêt avant que l'impact des politiques de Trump ne devienne plus clair, entraînant un recul des prix du cuivre. Cette semaine, les données sur l'inflation aux États-Unis seront le point focal du marché. Fondamentalement, les prix du cuivre ont récemment fluctué à la hausse, les entreprises en aval achetant principalement selon leurs besoins, et le sentiment de trading sur le marché reste relativement prudent. En regardant cette semaine, à l'approche de la date de livraison, les fournisseurs devraient maintenir une forte volonté de maintenir leurs prix fermes, avec des prix susceptibles de rester stables. Cependant, en raison de la pression des ressources abondantes de bons d'entrepôt, les primes et remises au comptant ne devraient pas connaître de mouvement significatif à la hausse. En termes de prix, les tarifs étrangers continuent de perturber le marché, l'indice du dollar américain reste bas, et les attentes de politiques domestiques offrent un soutien solide, créant une perspective globalement positive. Les prix du cuivre devraient fluctuer à des niveaux élevés aujourd'hui.

Aluminium
Futures : Vendredi dernier, le contrat aluminium SHFE 2504 a ouvert à 20,855 yuan/mt, avec un sommet de 20,920 yuan/mt et un creux de 20,790 yuan/mt, clôturant à 20,880 yuan/mt, en baisse de 5 yuan/mt ou 0,02 % par rapport au règlement précédent. Le même jour, l'aluminium LME a ouvert à 2,699 $/mt, atteint un sommet de 2,711 $/mt et un creux de 2,675.5 $/mt, et clôturé à 2,689 $/mt, en baisse de 14 $/mt ou 0,52 %.
Résumé : Côté macro, les données sur l'emploi aux États-Unis ont été inférieures aux attentes, renforçant les perspectives de multiples baisses de taux d'intérêt par la Fed américaine cette année, entraînant un recul de l'indice du dollar américain. Sur le plan national, les Deux Sessions ont mis l'accent sur la stabilisation de l'économie, offrant un soutien macroéconomique aux prix de l'aluminium. Côté fondamentaux, la reprise de la production d'aluminium domestique progresse, avec une capacité attendue d'être libérée d'ici fin mars. En termes de stocks, les inventaires d'aluminium ont continué de diminuer cette semaine. Selon l'enquête SMM, les inventaires d'aluminium ont diminué de 18,000 mt par rapport à la semaine précédente pour atteindre 868,000 mt aujourd'hui. Couplé à la saison de pointe de "mars doré et avril argenté", les taux d'exploitation des entreprises de transformation de l'aluminium ont continué d'augmenter, renforçant le soutien à la consommation d'aluminium. Globalement, les facteurs macroéconomiques sont mitigés, avec un soutien macroéconomique domestique intact, tandis que les barrières commerciales à l'étranger augmentent mais avec une grande incertitude. Côté fondamentaux, l'offre et la demande augmentent toutes deux. À l'approche de la saison de pointe de la consommation, la plupart des secteurs voient des volumes de commandes et des taux d'exploitation en hausse, combinés à une réduction des stocks sociaux d'aluminium, offrant un soutien solide aux prix de l'aluminium. À court terme, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la hausse à des niveaux élevés.
Plomb
Vendredi dernier, le plomb LME a ouvert à 2,035 $/mt, a fluctué à la baisse pendant la séance asiatique, s'est affaibli davantage pour atteindre un creux de 2,012 $/mt pendant la séance européenne, et a légèrement rebondi avant de clôturer à 2,016 $/mt, en baisse de 23 $/mt ou 1,13 %.

Vendredi soir dernier, le contrat plomb SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 17,400 yuan/mt, a chuté à un creux de 17,355 yuan/mt en début de séance, et a légèrement rebondi pour clôturer à 17,405 yuan/mt, en baisse de 70 yuan/mt ou 0,4 %.
Sous les perturbations macroéconomiques et le déclin général des métaux non ferreux, le sentiment haussier sur les futures du plomb s'est atténué. Les prix domestiques nécessiteront encore des orientations politiques supplémentaires et la mise en œuvre de politiques de reprise commerciale. Côté fondamentaux, d'une part, la reprise de la production dans les entreprises de plomb primaire et secondaire et la mise en service de nouvelles capacités de plomb raffiné secondaire ont apporté une offre accrue de plomb raffiné. Cependant, en même temps, les approvisionnements en matières premières comme les batteries usagées et les concentrés de plomb deviennent également de plus en plus tendus. Les prix du plomb fluctuent à des niveaux élevés, avec un faible enthousiasme d'achat en aval. Alors que l'écart de prix spot-futures s'élargit, les fournisseurs augmentent les transferts d'entrepôt pour la livraison. Cette semaine marque la semaine précédant la livraison du contrat SHFE 2503, et une attention particulière doit être portée au risque d'accumulation visible des stocks et à la pression de recul des prix du plomb.
Zinc
Vendredi dernier, le zinc LME a ouvert à 2,929 $/mt. Au début de la séance, le zinc LME a atteint un sommet de 2,929 $/mt, puis a fluctué autour de la ligne moyenne quotidienne. Pendant la séance nocturne, il a chuté à un creux de 2,873.5 $/mt, suivi d'une période de fluctuations à bas niveau, et a finalement clôturé en baisse à 2,882 $/mt, une diminution de 44 $/mt ou 1,5 %. Le volume des transactions a diminué à 11,584 lots, et les positions ouvertes ont chuté de 3,265 lots à 220,000 lots. Vendredi dernier, le zinc LME a formé une bougie baissière, avec un support fourni par la moyenne mobile sur 5 jours en dessous. Les stocks de zinc LME ont diminué de 775 mt à 160,175 mt, une baisse de 0,48 %. Le taux de chômage américain pour février a dépassé la valeur précédente, et l'indice du dollar américain est resté à un niveau bas, soutenant le zinc LME à maintenir ses niveaux élevés. Cependant, les inquiétudes du marché concernant la demande ont persisté en raison des perturbations tarifaires, limitant l'élan haussier du zinc LME.
Vendredi dernier, le contrat zinc SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 23,880 yuan/mt. Au début de la séance, le zinc SHFE a légèrement baissé à un creux de 23,820 yuan/mt, puis a rebondi depuis le creux et a grimpé tout au long, atteignant un sommet de 23,975 yuan/mt avant de retomber près de la ligne moyenne quotidienne. Il a finalement clôturé en baisse à 23,915 yuan/mt, une diminution de 45 yuan/mt ou 0,19 %. Le volume des transactions a diminué à 62,154 lots, et les positions ouvertes ont chuté de 3,328 lots à 86,292 lots. Vendredi dernier, le zinc SHFE a formé une bougie haussière, avec une résistance de la moyenne mobile sur 5 jours au-dessus. Bien que les stocks domestiques de lingots de zinc aient continué à se réduire, reflétant une reprise progressive de la consommation de zinc en aval, les TCs des concentrés de zinc domestiques ont continué à augmenter. En mars, les attentes d'une augmentation de la production de zinc raffiné ont affaibli le soutien du côté de l'offre pour les prix du zinc, exerçant une pression à la baisse sur le centre du zinc SHFE.

Étain
Sur le front macroéconomique international, les données sur l'emploi ADP de février aux États-Unis ont été nettement inférieures aux attentes, exerçant une pression sur l'indice du dollar américain, qui est revenu autour de la marque des 104. Couplé à l'annonce du plan d'infrastructure à grande échelle de l'Allemagne, cela a entraîné une hausse générale du secteur des métaux non ferreux. Pendant les Deux Sessions en Chine, le rapport de travail du gouvernement a proposé plusieurs politiques de stabilisation de la croissance, y compris un taux de déficit budgétaire prévu à 4 % et l'émission de plus de 11 trillions de yuan en nouvelles obligations spéciales et locales. Les attentes du marché pour des politiques de stabilisation de la croissance se sont intensifiées, et les actifs chinois ont généralement clôturé en hausse. Cependant, comme les déclarations politiques n'ont pas dépassé les attentes, le marché a maintenu une attitude prudente envers les orientations macroéconomiques, limitant la marge de hausse des prix de l'étain.
Du point de vue du marché domestique du minerai d'étain, globalement, le côté offre reste incertain. Bien qu'il y ait une attente de reprise de la production dans les mines d'étain de l'État Wa au Myanmar, la reprise réelle nécessite une période de préparation de trois mois, laissant la situation d'offre tendue à court terme non résolue. L'escalade du conflit armé M23 en RDC menace le transport local de minerai d'étain, aggravant encore les incertitudes d'approvisionnement. Les taux d'exploitation des fonderies domestiques restent faibles, la circulation sur le marché au comptant est tendue, les stocks d'étain LME continuent de diminuer, tandis que l'accumulation des stocks sociaux domestiques est évidente. Du côté de la demande, les entreprises en aval ont augmenté les achats juste-à-temps, et les commandes sur le marché au comptant ont augmenté. Cependant, la reprise globale de la consommation nécessite encore du temps pour être validée. La croissance de la demande dans les secteurs de l'électronique et des nouvelles énergies soutient les prix de l'étain, tandis que les secteurs de consommation traditionnels restent faibles, et le sentiment du marché reste prudent.
En résumé, en prévoyant les tendances des prix de l'étain, le SHFE étain devrait fluctuer dans une fourchette de 255,000-265,000 yuan/mt à court terme. Soutenus par des facteurs macroéconomiques favorables et des stocks faibles, les prix pourraient maintenir une tendance relativement forte. Cependant, il convient de prêter attention aux progrès de la reprise de la production de l'État Wa et au risque de recul causé par une durabilité insuffisante de la consommation en aval. Les investisseurs sont invités à surveiller les signaux des politiques des Deux Sessions stimulant la demande de métaux industriels, les changements des stocks d'étain domestiques et étrangers, les progrès de la reprise des mines d'étain de l'État Wa, les tendances des politiques de la Fed américaine, et l'évolution de l'environnement commercial mondial. Le trading à court terme dans une fourchette est recommandé, tandis que les stratégies à moyen terme attendent la clarification du déséquilibre offre-demande.
Nickel
La semaine dernière, les prix du nickel ont fluctué à la hausse, avec des prix au comptant oscillant entre 127,400-129,700 yuan/mt, tandis que les prix des contrats à terme sur le nickel SHFE ont fluctué entre 124,600 yuan/mt et 131,400 yuan/mt, franchissant avec succès le seuil des 130,000 yuan. Le repli de l'indice du dollar américain a soutenu les métaux de base, et la saison des pluies en cours en Indonésie et aux Philippines a également soutenu les prix du minerai de nickel. Bien que des facteurs macroéconomiques favorables aient stimulé l'optimisme général du marché, les stocks de nickel raffiné sont restés élevés, limitant le potentiel de hausse à court terme. D'un point de vue macroéconomique, les annonces fréquentes de politiques en Indonésie, en particulier les mesures visant à contrôler les quotas RKAB de cette année pour stabiliser les prix du nickel et les dispositions sur les devises pour les exportations de ressources naturelles dans le décret présidentiel n° 8, reflètent l'intention du gouvernement indonésien de guider les prix du nickel et d'améliorer la valeur des produits. De plus, la saison des pluies aux Philippines touche à sa fin, les mines proposant progressivement des offres pour les expéditions de mars, et les prix FOB des transactions ont diminué par rapport aux niveaux d'avant la saison des pluies. Cependant, la volonté de maintenir fermement les offres pour le minerai de nickel de qualité moyenne à élevée demeure. Sur le plan national, les aciéries inoxydables ont repris leurs activités après les vacances, montrant de l'optimisme pour la demande de NPI de haute qualité, mais l'acceptation par les producteurs de NPI du minerai de nickel à prix élevé était limitée, entraînant une légère baisse des prix d'appel d'offres pour le minerai de nickel philippin de qualité moyenne. Fondamentalement, l'offre de minerai de nickel reste tendue, et le prix absolu du minerai de nickel devrait augmenter, bien que plus lentement. La fin de la saison des pluies à Sulawesi aura un impact sur les changements spécifiques dans la circulation du marché du minerai de nickel. En regardant vers la semaine prochaine, les prix du nickel pourraient continuer à être influencés par le bras de fer entre les facteurs macroéconomiques favorables et les fondamentaux baissiers, avec un potentiel de hausse à court terme qui demeure, mais les gains globaux devraient être limités.