Les données sur l'emploi aux États-Unis déçoivent les attentes, les lingots d'aluminium poursuivent la tendance au déstockage cette semaine [Résumé de la réunion matinale sur l'aluminium de SMM]

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Briefing matinal sur l'aluminium SMM du 10 mars

Futures : Vendredi dernier, le contrat SHFE aluminium 2504 a ouvert à 20 855 yuans/tonne, avec un maximum de 20 920 yuans/tonne et un minimum de 20 790 yuans/tonne, clôturant à 20 880 yuans/tonne, en baisse de 5 yuans/tonne ou 0,02 % par rapport au règlement précédent. Le même jour, l'aluminium LME a ouvert à 2 699 $/tonne, atteint un maximum de 2 711 $/tonne et un minimum de 2 675,5 $/tonne, et clôturé à 2 689 $/tonne, en baisse de 14 $/tonne ou 0,52 %.

Macro : (1) En février, les emplois non agricoles aux États-Unis ont augmenté de 151 000, légèrement en dessous des attentes du marché. Le taux de chômage a augmenté à 4,1 %, le plus élevé depuis novembre 2024, contre une prévision de 4 % et une valeur précédente de 4 %. (Haussier★) (2) Le Bureau de la Commission des tarifs douaniers du Conseil d'État a annoncé que le gouvernement canadien imposera un tarif de 100 % sur les véhicules électriques chinois à partir du 1er octobre 2024, et un tarif de 25 % sur les produits chinois en acier et en aluminium à partir du 22 octobre 2024. Cette augmentation unilatérale des tarifs ignore les faits objectifs et les règles de l'OMC, représentant un protectionnisme commercial typique, des mesures discriminatoires contre la Chine, portant gravement atteinte aux droits et intérêts légitimes de la Chine et nuisant aux relations économiques et commerciales sino-canadiennes. (Baissier★)

Fondamentaux : (1) Selon l'enquête SMM, le taux d'exploitation de l'industrie de transformation de l'aluminium a montré une faible reprise la semaine dernière, en hausse de 1 point de pourcentage sur une semaine à 60,8 %. La reprise actuelle de la consommation finale reste limitée, et le taux d'exploitation de l'industrie de transformation de l'aluminium devrait continuer à rebondir légèrement en mars. (Haussier★) (2) Selon les dernières données de l'Administration générale des douanes, en février 2025, les exportations chinoises d'aluminium brut et de semi-produits en aluminium ont totalisé 408 000 tonnes, en baisse de 9,53 % sur un mois et de 12,70 % sur un an. Les exportations cumulées pour 2025 ont atteint 859 000 tonnes, en baisse de 11,0 % sur un an. Les exportations de semi-produits en aluminium devraient rester faibles sur un mois en mars, avec une attention nécessaire sur les changements des tarifs d'aluminium à l'étranger. (Baissier★) (3) SHFE a annoncé qu'à compter du règlement du mardi 11 mars 2025, la limite de prix pour les contrats à terme sur l'alumine sera ajustée à 8 %, avec un ratio de marge pour les transactions de couverture fixé à 9 % et pour les transactions spéculatives à 10 %. (Neutre)

Marché de l'aluminium primaire : Vendredi matin dernier, le contrat SHFE aluminium du mois en cours a fluctué à des niveaux élevés, avec des niveaux d'activité de marché variables. Les commerçants étaient actifs, tandis que les acheteurs en aval étaient prudents et achetaient avec parcimonie. Plus précisément, l'activité commerciale parmi les commerçants dans l'est de la Chine était légèrement plus positive que la veille, tandis que les acheteurs en aval hésitaient en raison des prix élevés. Les remises au comptant sont restées inchangées par rapport à la journée de négociation précédente. Vendredi dernier, l'aluminium SMM A00 a enregistré une remise de 50 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2503, avec des prix des lingots d'aluminium SMM A00 à 20 840 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Dans le centre de la Chine, les acheteurs en aval se sont concentrés sur les collectes de contrats à long terme en raison des prix élevés de l'aluminium, privilégiant les réductions des stocks de produits finis et de matières premières. L'activité du marché n'a montré aucune amélioration significative, tandis que les transactions dans les ports de circulation commerciale étaient relativement actives, les fournisseurs maintenant un enthousiasme élevé pour la vente. Les transactions se faisaient principalement à parité ou avec une remise de 10 yuans/tonne par rapport aux prix du centre de la Chine. L'aluminium SMM A00 du centre de la Chine a enregistré 20 720 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. Les stocks dans les principales zones de consommation continuent de diminuer, mais les acheteurs en aval restent prudents en raison des prix absolus élevés, limitant l'élan haussier des primes et remises au comptant. Les prix de l'aluminium devraient rester relativement stables avec une tendance faible la semaine prochaine.

Matières premières d'aluminium secondaire : Vendredi dernier, les cotations du marché des déchets d'aluminium sont restées globalement stables. Les déchets d'aluminium UBC pressés étaient cotés à 15 250-15 950 yuans/tonne (hors taxes), tandis que les déchets d'aluminium broyés étaient cotés à 16 350-17 950 yuans/tonne (hors taxes). Actuellement, la demande des entreprises utilisant des déchets reste faible, avec un élan haussier limité pour les prix des déchets d'aluminium. L'écart de prix entre le métal primaire et les déchets s'est légèrement élargi. À court terme, les prix des déchets d'aluminium continueront de fluctuer dans une fourchette étroite, suivant l'aluminium primaire.

Alliage d'aluminium secondaire : Vendredi dernier, les prix des alliages d'aluminium secondaire ont cessé d'augmenter et se sont stabilisés. Les prix domestiques SMM ADC12 sont restés à 21 200-21 400 yuans/tonne. Les commandes du marché n'ont que légèrement rebondi, la demande faible continuant de limiter la marge de hausse des prix ADC12. À court terme, les prix ADC12 devraient continuer à fluctuer dans une fourchette étroite. Une attention particulière doit être portée aux changements de liquidité sur le marché des matières premières et à l'avancement de la reprise de la consommation finale.

Résumé : Côté macro, les données sur l'emploi aux États-Unis ont été inférieures aux attentes, renforçant les perspectives de multiples baisses de taux d'intérêt par la Fed américaine cette année, entraînant un recul de l'indice du dollar américain. Au niveau national, les Deux Sessions ont mis l'accent sur la stabilisation de l'économie, offrant un soutien macroéconomique aux prix de l'aluminium. Côté fondamentaux, la reprise de la production d'aluminium domestique progresse, avec une capacité attendue d'ici fin mars. En termes de stocks, les inventaires d'aluminium ont continué de diminuer cette semaine. Selon l'enquête SMM, les stocks d'aluminium ont diminué de 18 000 tonnes sur une semaine à 868 000 tonnes aujourd'hui. Associé à la saison de pointe "mars doré et avril argenté", les taux d'exploitation des entreprises de transformation de l'aluminium ont continué d'augmenter, renforçant le soutien à la consommation d'aluminium. Globalement, les facteurs macroéconomiques sont mitigés, avec un soutien macroéconomique national intact, tandis que les barrières commerciales à l'étranger augmentent mais avec une forte incertitude. Côté fondamentaux, l'offre et la demande augmentent toutes deux. À l'approche de la saison de pointe de la consommation, la plupart des secteurs voient des volumes de commandes et des taux d'exploitation en hausse, combinés à une réduction des stocks sociaux de lingots d'aluminium, offrant un fort soutien aux prix de l'aluminium. À court terme, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la hausse à des niveaux élevés.

【Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.】