La saison de pointe traditionnelle peut-elle mettre fin aux huit baisses consécutives du minerai de fer ? [Commentaire SMM]

SMM, 5 mars :

Les mesures tarifaires agressives des États-Unis ont accru les inquiétudes concernant les perspectives de croissance économique mondiale, refroidissant la préférence du marché pour les actifs à risque. Les expéditions totales de minerai de fer ont connu une augmentation significative en glissement mensuel, tandis que les attentes de réductions de la production d'acier brut, les droits antidumping imposés par le Vietnam et la Corée du Sud sur les exportations d'acier de la Chine, ainsi que les restrictions de production motivées par la protection de l'environnement entraînant des arrêts temporaires dans certaines aciéries, ont collectivement freiné la demande du marché, exerçant une pression sur les prix du minerai de fer. À la clôture de la session de jour du 5 mars, les prix du minerai de fer ont chuté de 1,34 % à 771 yuans/tonne, marquant le huitième jour consécutif de baisse pour le contrat principal de futures sur le minerai de fer.

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Fondamentaux

Offre

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Côté offre, selon les données d'expédition de SMM, les expéditions mondiales de minerai de fer ont totalisé 37,08 millions de tonnes du 22 au 28 février, en hausse de 37,7 % en glissement mensuel. Les expéditions en provenance d'Australie ont atteint 20,38 millions de tonnes, en hausse de 52,8 % en glissement mensuel, avec 16,73 millions de tonnes expédiées vers la Chine, représentant 82,1 % des expéditions totales de l'Australie, en hausse de 58,2 % en glissement mensuel. Les expéditions en provenance du Brésil ont totalisé 8,34 millions de tonnes, en hausse de 24,2 % en glissement mensuel, avec 5,6 millions de tonnes expédiées vers la Chine, représentant 67,1 % des expéditions totales du Brésil, en hausse de 65,3 % en glissement mensuel. L'offre mondiale de minerai de fer reste relativement abondante, et la récente reprise des expéditions de l'Australie et du Brésil à des niveaux élevés, ainsi que l'augmentation significative en glissement mensuel des expéditions de minerai de fer, ont exercé une pression sur les prix du minerai de fer du côté de l'offre.

Demande

Côté demande, les restrictions de production motivées par la protection de l'environnement, le sentiment prudent des aciéries et une activité de réapprovisionnement modérée ont conduit à une baisse de la production de fonte brute, exerçant davantage de pression sur les prix du minerai de fer. Selon une enquête de SMM, au 5 mars, le taux d'exploitation des hauts fourneaux dans 242 aciéries sondées était de 86,33 %, en baisse de 0,11 point de pourcentage en glissement mensuel. Le taux d'utilisation de la capacité des hauts fourneaux était de 87,61 %, en baisse de 0,21 point de pourcentage en glissement mensuel. La production quotidienne moyenne de fonte brute dans les aciéries échantillonnées était de 2,364 millions de tonnes, en baisse de 5,500 tonnes en glissement mensuel. Cette semaine, certaines régions ont émis des avis de restrictions de production motivées par la protection de l'environnement, entraînant des arrêts à court terme des hauts fourneaux de certaines aciéries, ce qui a entraîné une légère tendance à la baisse de la production globale de fonte brute.

Inventaire

Du 22 au 28 février, les arrivées totales de minerai de fer dans les ports chinois ont atteint 21,78 millions de tonnes, en baisse de 11,5 % en glissement mensuel, selon les données de SMM. Au 28 février, les données de surveillance de SMM ont montré que le stock total dans 35 ports s'élevait à 148,15 millions de tonnes, en baisse de 1,0192 million de tonnes par rapport à la semaine de négociation précédente. Bien que les données d'expédition restent élevées, les arrivées dans les ports ont diminué, et les stocks portuaires continuent de maintenir une tendance au déstockage. Ce soutien au déstockage a limité la baisse des prix du minerai de fer.

Perspectives

À l'avenir, sur le plan macroéconomique, l'attention se portera sur l'impact des politiques tarifaires sur le sentiment du marché et les effets spécifiques sur les exportations d'acier. Avec la publication du rapport de travail du gouvernement, le marché surveillera la mise en œuvre des avantages macroéconomiques liés aux Deux Sessions et leur potentiel à améliorer la demande des utilisateurs finaux. Côté fondamentaux, alors que l'industrie entre dans la saison de pointe traditionnelle de mars et avril, la production de fonte brute devrait augmenter au cours des trois prochaines semaines. Les améliorations de la demande pourraient entraîner un rebond des prix du minerai de fer alors que le marché revient à une logique de négociation basée sur les fondamentaux. Cependant, les données d'expédition élevées et les conditions d'offre toujours abondantes limiteront probablement l'ampleur du rebond.

Avis des institutions

Guosen Futures a noté qu'en termes d'offre et de demande, l'offre de minerai de fer reste élevée, les stocks restent élevés, et du côté de la demande, avec l'approche de la saison de pointe, la capacité des aciéries se rétablit, et la production de fonte brute devrait continuer de se renforcer en glissement mensuel. La demande à court terme de minerai de fer montre une résilience, et les stocks devraient diminuer. L'attention devrait se concentrer sur la vigueur de la demande de matériaux de construction pendant la saison de pointe. Si la production d'acier augmente mais que la demande reste faible, des déséquilibres dans le marché de l'acier pourraient s'accumuler. À l'approche des Deux Sessions, le sentiment du marché reste morose.

Industrial Futures a déclaré qu'avec l'escalade des politiques tarifaires de Trump, la confiance du marché dans la consommation d'acier s'est affaiblie. Depuis le Nouvel An chinois, les aciéries ont maintenu un rythme de reprise modéré et adopté une stratégie de faible inventaire de matières premières. Dans ces circonstances, la spéculation du marché sur les politiques de réduction de la production d'acier brut pourrait renforcer davantage les attentes d'un excédent d'offre pour le minerai de fer importé dans les mois à venir.

Yide Futures estime que le sentiment récent du marché s'est largement concentré sur la mise en œuvre des politiques post-Deux Sessions. D'un point de vue fondamental, après une période de reprise rapide de la demande, le marché est entré dans un état relativement stable. La production quotidienne moyenne de fonte brute reste stable, reflétant une reprise annuelle lente de la production d'acier. Les stocks globaux restent relativement faibles en glissement annuel, sans déséquilibres significatifs. Les expéditions à l'étranger ont rapidement rebondi alors que les impacts météorologiques antérieurs se sont atténués, tandis que la reprise de la demande en aval pour l'acier reste lente, et aucun nouveau facteur haussier n'a émergé. À court terme, les prix de l'acier devraient rester sous pression. Globalement, le modèle d'augmentation de l'offre et de faiblesse de la demande sur le marché de l'acier n'a pas montré d'amélioration significative, et le marché devrait connaître des fluctuations à court terme avec un biais légèrement haussier. L'attention devrait se concentrer sur les changements de politique post-Deux Sessions et les améliorations supplémentaires de la demande.

Lecture recommandée :

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》【Taux d'exploitation des hauts fourneaux SMM】Les restrictions de production motivées par la protection de l'environnement dans certaines régions entraînent une légère baisse de la production de fonte brute