Tir à la corde entre les positions longues et courtes sur l'alumine, les prix continuent de fluctuer, le marché de l'aluminium SHFE montre une résonance entre une réalité forte et de fortes attentes [Revue brève des contrats à terme sur l'aluminium SMM]

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SMM, 3 mars :

Aujourd'hui, le contrat aluminium 2504 le plus échangé sur le SHFE a ouvert à 20 595 yuans/tonne, avec un maximum de 20 725 yuans/tonne et un minimum de 20 575 yuans/tonne, clôturant à 20 670 yuans/tonne, en hausse de 0,46 %. Le volume des transactions était de 80 000 lots, et l'intérêt ouvert était de 196 000 lots.

Commentaires SMM : D'un point de vue macroéconomique, les récentes déclarations du Trésor américain indiquent une position prudente sur la question ukrainienne. La secrétaire au Trésor, Yellen, a explicitement déclaré que les États-Unis ne négocient actuellement pas d'accord minier avec l'Ukraine. Notamment, de nouveaux développements dans les cercles politiques américains concernant le conflit Russie-Ukraine suggèrent de résoudre le conflit via un mécanisme de sécurité dirigé par l'Europe et laissent entendre que l'Ukraine pourrait nécessiter une nouvelle direction politique. Dans ce contexte, la réunion à la Maison Blanche entre Trump et Zelensky s'est terminée prématurément en raison de désaccords croissants, entraînant l'annulation de la signature prévue de l'accord de coopération minière. Sur le plan des données économiques, la consommation personnelle aux États-Unis en janvier a montré des signes de faiblesse, diminuant de 0,2 % en glissement mensuel, marquant la plus forte baisse en 34 mois et mettant fin à une série de croissance de 10 mois. Les indicateurs d'inflation ont montré des tendances mitigées : l'indice des prix PCE de base a augmenté à 0,3 % en glissement mensuel (le plus haut depuis octobre 2024), tandis que le taux annuel a chuté à 2,6 % (le plus bas depuis juin 2024), globalement en ligne avec les attentes du marché. Sur le plan national, lors de la dernière réunion du Politburo pour examiner le projet de "Rapport sur le travail du gouvernement", l'accent a été mis sur la mise en œuvre d'une combinaison plus robuste de politiques macroéconomiques proactives. Cela inclut le renforcement de la base économique en élargissant la demande intérieure et en promouvant l'intégration et l'innovation des secteurs technologique et industriel, tout en se concentrant sur la stabilisation des marchés immobiliers et des capitaux et sur l'atténuation systématique des risques dans les domaines clés et des chocs externes. Du côté des fondamentaux, l'industrie montre des signaux positifs : les plateformes de soutien des coûts se solidifient progressivement, couplées à l'approche de la saison de pointe de consommation "mars doré et avril argenté", et les taux d'exploitation en aval se redressent régulièrement. Notamment, avec l'approche de la saison de pointe de consommation traditionnelle, le point de retournement dans le cycle des stocks de la chaîne industrielle est proche, et la pression du côté de l'offre devrait être libérée de manière ordonnée sous la direction des politiques. L'attention du marché s'est déplacée vers la réalisation soutenue de la demande finale en mars. SMM estime que le marché actuel de l'aluminium SHFE présente une résonance entre une réalité forte et des attentes fortes. D'un point de vue macroéconomique, il convient de prêter attention aux fluctuations supplémentaires causées par des facteurs géopolitiques (tels que les changements dans les politiques tarifaires), mais les efforts continus des politiques nationales de stabilisation de la croissance pourraient générer une demande dépassant les attentes. Compte tenu des caractéristiques du cycle industriel, les prix de l'aluminium devraient rester à des niveaux élevés avec une tendance à la fluctuation à la hausse, et la logique d'une probabilité plus élevée de hausse que de baisse ne devrait pas changer à court terme.

Aujourd'hui, le contrat alumine 2505 le plus échangé a ouvert à 3 365 yuans/tonne, avec un maximum de 3 395 yuans/tonne et un minimum de 3 338 yuans/tonne, clôturant à 3 344 yuans/tonne, en baisse de 0,56 %. Le volume des transactions était de 90 000 lots, et l'intérêt ouvert était de 174 000 lots.

Commentaires SMM : Récemment, les prix au comptant de l'alumine sur le marché intérieur ont cessé de baisser, principalement en raison de l'augmentation de la demande d'exportation d'alumine et du transfert vers les entrepôts de livraison, ce qui a soutenu les prix de l'alumine, entraînant une légère reprise des prix au comptant de l'alumine dans certaines régions à court terme. Cependant, les prix de l'alumine à l'étranger ont chuté, fermant effectivement la fenêtre d'exportation. Le transfert d'alumine vers les entrepôts de livraison ne peut pas fournir une demande soutenue, et le marché s'attend à ce que de nouvelles capacités d'alumine soient progressivement mises en ligne. À moyen et long terme, les prix au comptant de l'alumine restent sous pression. À court terme, les prix au comptant de l'alumine pourraient entrer dans une phase d'ajustements fluctuants. Une attention continue doit être portée à la rentabilité des exportations d'alumine et aux variations des prix de la bauxite.

[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]