Commentaire du matin SMM pour les métaux de base SHFE (28 février)

SHANGHAI, 28 février (SMM) –
Cuivre
Dans la nuit, le cuivre LME a ouvert à 9,452,5 $/mt, a légèrement reculé au début de la séance, puis a grimpé à un sommet de 9,466 $/mt. Par la suite, il a fluctué à la baisse, atteignant un creux de 9,368 $/mt vers la fin de la séance, avant de rebondir légèrement pour clôturer à 9,413 $/mt, en baisse de 0,11 %. Le volume des échanges a atteint 18,000 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 295,000 lots. Dans la nuit, le contrat cuivre SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 77,140 yuan/mt, a atteint un sommet de 77,330 yuan/mt en début de séance, puis a fluctué à la baisse, atteignant un creux de 76,930 yuan/mt vers la fin de la séance. Il a légèrement rebondi pour clôturer à 77,150 yuan/mt, en hausse de 0,16 %. Le volume des échanges a atteint 29,000 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 162,000 lots. Côté macro, les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 22 février ont enregistré 242,000, le plus haut niveau depuis la semaine se terminant le 7 décembre 2024, indiquant des signes de ralentissement économique. Cependant, la déclaration claire de Trump selon laquelle les tarifs sur le Canada et le Mexique entreront en vigueur le 4 mars, avec des tarifs réciproques à suivre le 2 avril, a éclipsé les signes de ralentissement de la croissance économique. Le dollar américain a bondi, exerçant une pression sur le cuivre LME, tandis que le cuivre SHFE a montré un fort soutien au bas. Fondamentalement, au jeudi 27 février, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont légèrement augmenté de 2,000 mt par rapport à lundi pour atteindre 376,000 mt, en hausse de 19,000 mt par rapport à jeudi dernier et de 210,000 mt de plus qu'avant le Nouvel An chinois. La croissance hebdomadaire des stocks a considérablement ralenti cette semaine. En regardant vers la semaine prochaine, les fournisseurs devraient maintenir des perspectives d'approvisionnement serrées, avec des rumeurs de réductions de production dans certaines fonderies, tandis que la demande devrait s'améliorer. En termes de prix, avec la demande de stockage avant le week-end, les prix du cuivre devraient se stabiliser.
Aluminium
Marché des futures : Dans la nuit, le contrat aluminium SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 20,620 yuan/mt, a atteint un sommet de 20,720 yuan/mt, un creux de 20,620 yuan/mt, et a clôturé à 20,655 yuan/mt, en hausse de 85 yuan/mt ou 0,41 %. Hier, l'aluminium LME a ouvert à 2,633,5 $/mt, a atteint un sommet de 2,652 $/mt, un creux de 2,620 $/mt, et a clôturé à 2,631 $/mt, en hausse de 3 $/mt ou 0,11 %.
Résumé : Côté macro, le plan de la Russie de reprendre les exportations de produits en aluminium vers les États-Unis pourrait aider à réduire l'écart de prix entre les marchés domestiques et étrangers. La position incohérente des États-Unis sur les tarifs a créé une incertitude sur le marché, les menaces tarifaires de Trump alimentant les préoccupations inflationnistes. Les attentes de baisse des taux d'intérêt restent imprévisibles. À l'approche de mars, le marché intérieur se concentrera sur les prochaines "Deux Sessions" pour fixer les objectifs de croissance économique et les politiques de stimulation de la consommation. Côté fondamentaux, le soutien des coûts s'est légèrement stabilisé, et les taux d'exploitation en aval montrent une légère reprise post-vacances avant le "mars doré et avril argenté". Il convient de prêter attention à savoir si la consommation finale peut maintenir son élan en mars. La plupart des fournisseurs sont optimistes quant aux prix de l'aluminium, s'attendant à ce que les points de retournement des stocks émergent progressivement en mars. Avec le soutien des politiques, les stocks de lingots d'aluminium pourraient rester bas à long terme, et l'est de la Chine a déjà commencé à réduire les stocks, avec un sentiment de marché au comptant pour retenir les cargaisons qui se renforce. SMM estime que, porté par le sentiment macroéconomique et les attentes de trading, l'aluminium SHFE est plus susceptible de monter que de baisser. La possibilité que les prix de l'aluminium atteignent 21,000 yuan/mt ne peut être exclue, surtout si les problèmes tarifaires continuent de s'intensifier et que les stimuli macroéconomiques entraînent une demande plus forte que prévu.
Plomb
Dans la nuit, le plomb LME a ouvert à 2,008,5 $/mt. Pendant la séance asiatique, il a été sous pression à un creux de 1,991 $/mt en raison de l'indice élevé du dollar américain. Lors de la séance européenne, il a rebondi alors que les positions courtes ont été réduites, atteignant un sommet de 2,015 $/mt avant de clôturer à 2,008 $/mt, en hausse de 0,22 %.

Dans la nuit, le contrat plomb SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 17,140 yuan/mt. Il a initialement grimpé à un sommet de 17,235 yuan/mt avant de plonger à un creux de 17,115 yuan/mt. Il a légèrement rebondi à la clôture, terminant à 17,180 yuan/mt, en hausse de 0,09 %.
Récemment, avec la résolution des maintenances et d'autres facteurs, l'offre de plomb primaire et secondaire a augmenté, tandis que la demande dans le secteur des batteries au plomb-acide a montré peu de changement marginal. La circulation sur le marché au comptant reste relativement abondante, avec la plupart des transactions effectuées à des remises. En raison de l'écart significatif entre les prix des futures et du comptant, les fournisseurs se sont concentrés sur le ramassage des marchandises pour les transférer aux entrepôts de livraison. Les fonderies ont déplacé les stocks en usine vers les entrepôts sociaux, poussant le stock social total à un sommet de trois mois. De plus, en entrant en mars, avec la dissipation des effets des vacances du Nouvel An chinois, l'offre et la demande du marché du plomb devraient augmenter simultanément. En particulier, les nouvelles capacités de plomb secondaire et celles reprises devraient progressivement monter en puissance, et les prix du plomb pourraient fluctuer dans une fourchette étroite.
Zinc
Dans la nuit, le zinc LME a ouvert à 2,808 $/mt, fluctuant autour de la moyenne mobile quotidienne en début de séance, descendant à un creux de 2,801 $/mt. Pendant les heures de trading européennes, les positions courtes ont été réduites, poussant le zinc LME à un sommet de 2,846 $/mt. En entrant dans la séance nocturne, le zinc LME a progressivement reculé sous la moyenne mobile quotidienne, avec un centre fluctuant autour de 2,810 $/mt à la fin de la séance. Il a clôturé en hausse à 2,809,5 $/mt, en hausse de 1,5 $/mt ou 0,05 %. Le volume des échanges a augmenté à 108,000 lots, tandis que l'intérêt ouvert a diminué de 3,271 lots à 230,000 lots. Dans la nuit, le zinc LME a enregistré une bougie haussière avec une longue ombre supérieure, soutenue par la bande inférieure de Bollinger. Le 27 février, les stocks de zinc LME ont diminué de 425 mt à 164,950 mt, une baisse de 0,26 %. La réduction des stocks à l'étranger a apporté un certain soutien aux prix du zinc. Trump a confirmé que les tarifs sur le Mexique et le Canada entreront en vigueur le 4 mars, tandis qu'un responsable de la Fed américaine a indiqué que les taux d'intérêt pourraient devoir rester inchangés pendant une période considérable. Le zinc LME devrait maintenir une tendance fluctuante à court terme.

Dans la nuit, le contrat zinc SHFE 2504 le plus échangé a ouvert en hausse avec un écart à 23,655 yuan/mt. En début de séance, le zinc SHFE a fluctué autour de la moyenne mobile quotidienne, atteignant un sommet de 23,670 yuan/mt. Par la suite, les positions longues ont été réduites, provoquant une fluctuation à la baisse du zinc SHFE sous la moyenne mobile quotidienne. Pendant cette période, le zinc SHFE a tenté de dépasser la moyenne mobile quotidienne mais a rencontré une résistance et a reculé, clôturant en hausse à 23,580 yuan/mt, en hausse de 25 yuan/mt ou 0,11 %. Le volume des échanges a diminué à 51,970 lots, tandis que l'intérêt ouvert a chuté de 763 lots à 91,061 lots. Dans la nuit, le zinc SHFE a enregistré une bougie baissière, avec une résistance des moyennes mobiles à 10 jours et 60 jours au-dessus et un soutien de la bande inférieure de Bollinger en dessous. Fondamentalement, il y a une certaine attente d'augmentation de l'offre, tandis que la consommation en aval est encore en reprise. Les prix du zinc devraient maintenir une tendance fluctuante à court terme.
Étain
Un responsable de la Fed au ton ferme et président de la Fed de Cleveland, Harker, a déclaré que les taux d'intérêt ne sont pas encore significativement restrictifs et devraient rester stables pendant un certain temps. En d'autres termes, ils pourraient approcher un environnement neutre. À long terme, l'économie américaine est résiliente et s'adaptera à un environnement de taux d'intérêt plus élevés. Étant donné que les conditions financières générales restent souples, avec des valorisations boursières élevées et des primes de risque sur actions proches de zéro, les remarques de Harker contredisent celles faites par le président de la Fed, Powell, le mois dernier. Harker a précédemment noté que même après la baisse des taux d'intérêt de l'année dernière, les taux restent substantiellement restrictifs. Il a également souligné qu'une approche patiente permettrait de surveiller le marché du travail et la trajectoire de l'inflation, ainsi que la performance économique globale dans l'environnement actuel des taux. Il est crucial de surveiller les attentes d'inflation et d'autres indicateurs pour évaluer si les conditions financières s'alignent sur les efforts anti-inflation de la Fed. Après ses remarques, les actions américaines ont prolongé leurs pertes, le Nasdaq chutant de plus de 2,3 % à la clôture. Harker est membre votant du FOMC l'année prochaine. Hier, les transactions sur le marché au comptant ont montré une certaine reprise. Avec un recul significatif des prix de l'étain, certaines entreprises en aval ont commencé à acheter et à reconstituer leurs stocks, avec une augmentation des volumes de commandes. La plupart des commerçants ont conclu des transactions d'environ un lot, de nombreux clients optant pour des commandes à prix fixe. Pendant la séance nocturne, les prix de l'étain ont fluctué dans une fourchette étroite, la tendance à la baisse s'atténuant temporairement. Certaines entreprises en aval ont adopté une approche attentiste, anticipant de meilleurs prix d'achat.