Le taux de croissance des stocks sociaux a considérablement ralenti, et le marché maintient une attente d'offre restreinte pour l'avenir [Notes de la réunion matinale SMM Cuivre]

Marché des futures : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 9,452,5 $/mt, a initialement légèrement baissé, puis a atteint un sommet de 9,466 $/mt. Par la suite, il a fluctué à la baisse, atteignant un minimum de 9,368 $/mt vers la fin de la session, avant de rebondir légèrement pour clôturer à 9,413 $/mt, en baisse de 0,11 %. Le volume des transactions a atteint 18,000 lots, et l'intérêt ouvert s'élevait à 295,000 lots. Pendant la nuit, le contrat le plus échangé SHFE cuivre 2504 a ouvert à 77,140 yuan/mt, a culminé à 77,330 yuan/mt en début de session, puis a fluctué à la baisse, atteignant un minimum de 76,930 yuan/mt vers la fin de la session, avant de rebondir légèrement pour clôturer à 77,150 yuan/mt, en hausse de 0,16 %. Le volume des transactions a atteint 29,000 lots, et l'intérêt ouvert s'élevait à 162,000 lots.
[Briefing matinal SMM Cuivre] Actualités : (1) Selon MiningWeekly, Ivanhoe Mines a annoncé une nouvelle découverte à Makoko West en RDC. Le gisement de cuivre Makoko West fait partie de la zone d'exploration Western Forelands d'Ivanhoe, s'étendant vers l'ouest dans la nouvelle zone de licence qu'Ivanhoe acquerra plus tard en 2024. La nouvelle licence augmente les droits miniers d'Ivanhoe de 20 %.
Marché au comptant : (1) Shanghai : Le 27 février, le cuivre de qualité standard mainstream contre le contrat du mois en cours était coté avec une décote de 130-110 yuan/mt, et le cuivre de haute qualité avec une décote de 100-80 yuan/mt. Selon SMM, cette semaine, l'accumulation des stocks s'est poursuivie uniquement à Shanghai et Chongqing, tandis que les stocks dans les principales zones de consommation comme le Guangdong et le Jiangsu ont diminué. Les fournisseurs ont maintenu une perspective d'offre serrée pour le marché, avec des rumeurs de réductions de production dans certaines fonderies. Les primes au comptant devraient rebondir demain en raison de la demande de stockage avant le week-end.
(2) Guangdong : Le 27 février, les prix au comptant du cuivre cathodique #1 du Guangdong contre le contrat du mois en cours étaient cotés avec une décote de 70-10 yuan/mt, avec une décote moyenne de 30 yuan/mt, en hausse de 5 yuan/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le cuivre hydro était coté avec une décote de 170-130 yuan/mt, avec une décote moyenne de 150 yuan/mt, en hausse de 30 yuan/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen du cuivre cathodique #1 du Guangdong était de 76,865 yuan/mt, en baisse de 205 yuan/mt par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le cuivre hydro était en moyenne à 76,745 yuan/mt, en baisse de 180 yuan/mt. Globalement, malgré une baisse des stocks sur trois jours, les expéditions sont restées élevées, et les primes au comptant n'ont augmenté que légèrement.
(3) Cuivre importé : Le 27 février, les prix des warrants d'entrepôt étaient de 30-40 $/mt, QP mars, avec un prix moyen en baisse de 4 $/mt par rapport au jour de bourse précédent. Les prix B/L étaient de 48-60 $/mt, QP mars, avec un prix moyen stable par rapport au jour de bourse précédent. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à -4 $/mt à 4 $/mt, QP mars, avec un prix moyen stable par rapport au jour de bourse précédent. Les cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant entre début et mi-mars. Les demandes du marché pendant la journée se sont concentrées sur les cargaisons enregistrées arrivant en mars, avec des prix de transaction restant fermes. Les fonderies nationales ont augmenté les offres FOB, craignant une accumulation significative des stocks dans les zones franches en raison des exportations. Les prix des warrants d'entrepôt sont restés à des niveaux bas, et les contre-offres EQ ont chuté à des décotes en raison de faibles ratios de prix SHFE/LME.
(4) Cuivre secondaire : Le 27 février, les prix des matières premières en cuivre secondaire ont baissé de 100 yuan/mt MoM. Le cuivre brillant nu du Guangdong était coté à 70,500-70,700 yuan/mt, en baisse de 100 yuan/mt par rapport au jour de bourse précédent. La différence de prix entre le métal primaire et la ferraille était de 1,669 yuan/mt, en hausse de 137 yuan/mt MoM. La différence de prix entre les barres de cuivre primaire et secondaire était de 795 yuan/mt. Selon l'enquête SMM, la saison de pointe de la consommation approche, mais les entreprises terminales de fils et câbles ont une perspective pessimiste. Maintenir les niveaux de production au même niveau que les années précédentes est considéré comme le meilleur scénario. Par conséquent, avec une demande en aval faible, les stocks de barres de cuivre secondaire ont augmenté à des degrés divers.
(5) Inventaire : Le 27 février, les stocks de cathodes de cuivre LME ont diminué de 1,375 mt à 263,650 mt. Le même jour, les stocks de warrants SHFE ont augmenté de 1,399 mt à 154,676 mt.
Prix : Côté macro, les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 22 février ont enregistré 242,000, le plus haut niveau depuis la semaine se terminant le 7 décembre 2024, indiquant des signes de ralentissement économique. Cependant, la déclaration claire de Trump selon laquelle les tarifs sur le Canada et le Mexique seront appliqués le 4 mars, avec des tarifs réciproques à suivre le 2 avril, a éclipsé les signes de ralentissement économique. Le dollar américain a bondi, exerçant une pression sur le cuivre LME, tandis que le cuivre SHFE a trouvé un fort support au bas. Côté fondamentaux, au jeudi 27 février, les données SMM ont montré que les stocks de cuivre dans les principales régions du pays ont légèrement augmenté de 2,000 mt depuis lundi pour atteindre 376,000 mt, en hausse de 19,000 mt par rapport à jeudi dernier et de 210,000 mt par rapport aux niveaux avant le Nouvel An chinois. La croissance des stocks cette semaine a considérablement ralenti. En regardant vers la semaine prochaine, les fournisseurs maintiennent une perspective d'offre serrée, avec des rumeurs de réductions de production dans certaines fonderies, tandis que la consommation devrait s'améliorer. En termes de prix, avec la demande de stockage avant le week-end, les prix du cuivre devraient se stabiliser.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]