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Marché des Futures : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 9,490.5 $/mt, a atteint un sommet intrajournalier de 9,531 $/mt en début de séance, puis a baissé à un minimum de 9,474 $/mt. À la fin de la séance, le centre a rebondi mais est ensuite revenu au niveau bas, clôturant à 9,502 $/mt, en baisse de 0,14 %. Le volume des transactions a atteint 16,000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 291,000 lots. Pendant la nuit, le contrat le plus échangé de cuivre SHFE 2504 a ouvert à 77,360 yuan/mt, a atteint un sommet intrajournalier de 77,580 yuan/mt en début de séance, a fluctué à la baisse jusqu'à un minimum de 77,160 yuan/mt pendant la séance, et a fluctué dans une fourchette à la fin, clôturant à 77,300 yuan/mt, en baisse de 0,15 %. Le volume des transactions a atteint 24,000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 173,000 lots.
[Notes de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités : (1) Récemment, un grand nombre de bons d'entrepôt LME en Asie ont été annulés. Au 24 février 2025, les bons annulés totalisaient 28,200 mt à Kaohsiung, 24,800 mt à Gwangyang et 18,175 mt à Busan, représentant 31,58 % du stock total.
Spot : (1) Shanghai : Le 24 février, le cuivre de qualité standard mainstream était coté avec une décote de 130-120 yuan/mt par rapport au contrat du mois en cours, et le cuivre de haute qualité était coté avec une décote de 120-80 yuan/mt. Les arrivées d'importations limitées pendant la semaine et un ralentissement significatif de l'accumulation des stocks dans les entrepôts sociaux ont conduit le marché à anticiper une reprise de la consommation en aval domestique en mars. Les primes au comptant se sont stabilisées après la baisse et devraient plus probablement augmenter que diminuer demain.
(2) Guangdong : Le 24 février, le cuivre cathodique #1 au comptant à Guangdong était coté avec une décote de 80-0 yuan/mt par rapport au contrat du mois en cours, avec une décote moyenne de 40 yuan/mt, en hausse de 25 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente. Le cuivre hydro était coté avec une décote de 220-180 yuan/mt, avec une décote moyenne de 200 yuan/mt, en hausse de 30 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente. Le prix moyen du cuivre cathodique #1 à Guangdong était de 77,090 yuan/mt, en baisse de 270 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente, tandis que le cuivre hydro était en moyenne à 76,930 yuan/mt, en baisse de 265 yuan/mt. Globalement, la baisse des prix du cuivre a stimulé le réapprovisionnement en aval, augmentant légèrement les primes, avec une activité commerciale modérée.
(3) Cuivre importé : Le 24 février, les prix des bons d'entrepôt variaient de 34 à 46 $/mt, QP mars, avec un prix moyen en baisse de 4 $/mt par rapport à la journée de négociation précédente. Les prix B/L variaient de 48 à 60 $/mt, QP mars, avec un prix moyen inchangé par rapport à la journée de négociation précédente. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à 0-8 $/mt, QP mars, avec un prix moyen en baisse de 2 $/mt par rapport à la journée de négociation précédente. Les cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant de mi à début mars. Pendant la journée, certains fournisseurs se sont précipités pour vendre en raison de l'étroitesse des écarts, entraînant une baisse continue des prix des bons d'entrepôt. Les cotations pour les B/L enregistrés début mars sont restées fermes mais ont vu des transactions limitées. Globalement, une divergence du marché était évidente.
(4) Cuivre secondaire : Le 24 février, les prix des matières premières en cuivre secondaire ont baissé de 200 yuan/mt MoM. Les prix du cuivre brillant nu à Guangdong variaient de 70,700 à 70,900 yuan/mt, en baisse de 200 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente. La différence de prix entre le métal primaire et la ferraille était de 1,613 yuan/mt, en hausse de 200 yuan/mt MoM. L'écart de prix entre les barres de cuivre primaire et secondaire était de 965 yuan/mt. Selon une enquête SMM, les entreprises de dédouanement de Ningbo ont signalé avoir reçu un petit nombre de commandes pour des matières premières en cuivre secondaire importées des États-Unis. Suite à la première série de contre-mesures de la Chine contre les importations américaines, qui excluait les matières premières en cuivre secondaire, les importateurs ont commencé des importations à petite échelle, avec la possibilité d'une augmentation des achats de matières premières en cuivre secondaire des États-Unis à l'avenir.
(5) Inventaire : Le 24 février, l'inventaire de cathodes de cuivre LME a diminué de 525 mt à 267,225 mt. L'inventaire des bons SHFE a diminué de 319 mt à 153,766 mt.
Prix : Côté macro, le président russe Vladimir Poutine a déclaré que la Russie et les États-Unis pourraient convenir de réduire les armements de 50 %, et la Russie prévoit de reprendre les exportations de produits en aluminium vers les États-Unis, avec un volume d'exportation de 2 millions mt. Par ailleurs, des inquiétudes concernant la croissance économique américaine ont commencé à émerger, exacerbées par l'approche de l'échéance des tarifs de Trump sur le Canada et le Mexique la semaine prochaine, entraînant une baisse des prix du cuivre. Côté fondamentaux, les arrivées d'importations limitées pendant la semaine, combinées à une augmentation du réapprovisionnement en aval dans un contexte de baisse des prix du cuivre, ont considérablement ralenti le rythme de l'accumulation des stocks dans les entrepôts sociaux. Au lundi 24 février, les données SMM montraient que les stocks de cuivre dans les principales régions du pays avaient augmenté de 16,000 mt WoW pour atteindre 374,000 mt, avec un stock total en hausse de 208,000 mt par rapport au niveau pré-vacances de 166,000 mt. Parmi eux, le stock de Shanghai était de 128,000 mt supérieur au niveau pré-vacances, celui de Guangdong de 48,000 mt supérieur, et celui de Jiangsu de 37,000 mt supérieur. En termes de prix, les prix du cuivre devraient continuer à baisser aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
