Marché à terme : Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 9,536.5 $/mt, a fluctué considérablement du début à la moitié de la séance, a culminé à 9,567.5 $/mt vers la fin, puis a légèrement baissé à un minimum de 9,497 $/mt, et a finalement clôturé à 9,515.5 $/mt, en baisse de 0,44 %. Le volume des transactions a atteint 18,900 lots, et l'intérêt ouvert s'élevait à 292,000 lots. Vendredi soir dernier, le contrat cuivre SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 77,350 yuan/mt, a rapidement culminé à 77,700 yuan/mt, a fluctué à la baisse jusqu'à un minimum de 77,400 yuan/mt pendant la séance, puis a rebondi pour former une "forme en V", a culminé à 77,680 yuan/mt vers la fin, et a finalement légèrement reculé pour clôturer à 77,630 yuan/mt, en hausse de 0,12 %. Le volume des transactions a atteint 20,000 lots, et l'intérêt ouvert s'élevait à 172,000 lots.
[SMM Notes de la réunion matinale sur le cuivre]
Actualités : (1) Selon le dernier rapport mensuel du Groupe d'étude international sur le cuivre (ICSG), le marché mondial du cuivre raffiné a enregistré un déficit d'approvisionnement de 22,000 mt en décembre 2024, contre un déficit de 24,000 mt en novembre. L'ICSG a déclaré que le marché devrait enregistrer un excédent de 301,000 mt en 2024, après un déficit de 52,000 mt l'année précédente. En décembre, la production mondiale de cuivre raffiné était de 2,37 millions de mt, tandis que la consommation était de 2,39 millions de mt.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : Le 21 février, le cuivre de qualité standard grand public était coté avec une décote de 140-120 yuan/mt par rapport au contrat du mois précédent, tandis que le cuivre de haute qualité était coté avec une décote de 120-80 yuan/mt. Au cours de la journée, une partie du cuivre importé est entrée sur le marché, et la faible consommation en aval a entraîné une légère baisse des primes. L'accumulation des stocks après les vacances en Chine a progressivement ralenti, et les fonderies ont élargi leurs plans d'exportation. Les primes devraient rebondir la semaine prochaine.
(2) Guangdong : Le 21 février, les prix au comptant des cathodes de cuivre #1 par rapport au contrat du mois précédent étaient cotés avec une décote de 110-20 yuan/mt, avec une décote moyenne de 65 yuan/mt, en hausse de 20 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente. Le cuivre hydro était coté avec une décote de 250-210 yuan/mt, avec une décote moyenne de 230 yuan/mt, stable par rapport à la journée de négociation précédente. Le prix moyen des cathodes de cuivre #1 à Guangdong était de 77,360 yuan/mt, en hausse de 255 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente, tandis que le prix moyen du cuivre hydro était de 77,195 yuan/mt, en hausse de 235 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente.
(3) Cuivre importé : Le 21 février, les prix des warrants d'entrepôt étaient de 38-50 $/mt, QP mars, avec un prix moyen en baisse de 10 $/mt par rapport à la journée de négociation précédente. Les prix B/L étaient de 48-60 $/mt, QP mars, avec un prix moyen en baisse de 2 $/mt par rapport à la journée de négociation précédente. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à 2-10 $/mt, QP mars, avec un prix moyen en baisse de 1 $/mt par rapport à la journée de négociation précédente. Ces cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant fin février et début mars. Le ratio de prix SHFE/LME a continué de se détériorer, et les fournisseurs ont vendu des warrants d'entrepôt sous douane à bas prix en raison des préoccupations concernant l'augmentation des exportations par les fonderies nationales. Cependant, l'offre limitée de B/Ls à terme a maintenu les B/Ls enregistrés et les cargaisons EQ fermes. La prime pour les warrants d'entrepôt et les B/Ls s'est inversée, et les acheteurs et vendeurs avaient des désaccords significatifs.
(4) Cuivre secondaire : Le 21 février, les prix des matières premières en cuivre secondaire ont augmenté de 100 yuan/mt MoM. Les prix du cuivre brillant nu à Guangdong étaient de 70,900-71,100 yuan/mt, en hausse de 100 yuan/mt par rapport à la journée de négociation précédente. La différence de prix entre le métal primaire et la ferraille était de 1,608 yuan/mt, en baisse de 206 yuan/mt MoM. La différence de prix entre la cathode de cuivre et la tige fabriquée à partir de ferraille était de 955 yuan/mt. Selon une enquête SMM, les commerçants d'importation de Ningbo ont signalé que le terminal Zhongda Xie du port de Beilun se prépare à construire un poste à quai pour conteneurs, un projet qui devrait durer un an. Pendant la période de construction, les sites d'inspection et les parcs à conteneurs seront affectés, provoquant une congestion au terminal Zhongda Xie et impactant l'efficacité du dédouanement.
(5) Inventaire : Le 21 février, l'inventaire de cathodes de cuivre LME a diminué de 1,000 mt à 267,750 mt. Le même jour, l'inventaire des warrants SHFE a augmenté de 21,622 mt à 154,085 mt.
Prix :
Côté macro, les investisseurs ont consolidé leurs positions avant le week-end, anticipant davantage de données sur l'inflation (par exemple, PCE) cette semaine et surveillant de près les gros titres liés aux tarifs. Le dollar américain s'est renforcé, pesant sur le cuivre LME. De plus, si les relations entre Trump, Zelensky et l'UE se détériorent davantage ou si de nouvelles politiques tarifaires émergent, le dollar américain pourrait continuer à augmenter, exerçant une pression supplémentaire sur les prix du cuivre. Côté fondamentaux, les prix du cuivre ont fluctué, avec un sentiment d'achat en aval restant modéré et axé sur les achats juste à temps. Par ailleurs, la fenêtre d'exportation s'est ouverte en raison des impacts tarifaires, et les fonderies ont commencé à planifier des exportations, réduisant la quantité de cuivre négociable sur le marché. Cela pourrait ralentir dans une certaine mesure l'accumulation des stocks domestiques. Les primes devraient rebondir cette semaine. En termes de prix, avec des sentiments tarifaires fluctuants et des attentes politiques domestiques restant positives, les prix du cuivre devraient fluctuer à des niveaux élevés aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
