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Cette semaine, sur le plan macroéconomique, les données sur les ventes au détail de janvier aux États-Unis ont été inférieures aux attentes, et la proposition de Trump d'élargir la couverture tarifaire a suscité des inquiétudes sur une guerre commerciale, bien que ces préoccupations se soient progressivement atténuées. Par ailleurs, la Fed américaine a maintenu une politique monétaire prudente, se concentrant sur les changements d'inflation et les conditions économiques. La hausse des rendements des bons du Trésor américain et la vigueur du dollar américain ont soutenu le sentiment d'aversion au risque des investisseurs, entraînant un récent recul des prix du cuivre. En même temps, avec le conflit Russie-Ukraine en cours, les incertitudes sur la croissance économique mondiale persistent, impactant davantage les tendances des prix du cuivre.
D'un point de vue fondamental, la situation de l'offre et de la demande sur le marché du cuivre reste complexe. L'offre restreinte de concentré de cuivre a fait grimper les prix au comptant des concentrés de cuivre. Cependant, l'accumulation saisonnière des stocks pendant le Nouvel An chinois a limité la demande intérieure de cuivre. De plus, des données économiques faibles au niveau national et international ainsi que des incertitudes politiques ont ralenti la croissance de la consommation de cuivre, notamment dans un contexte de détérioration de la fenêtre d'exportation des cathodes de cuivre importées. Selon les données du marché des contrats à terme sur le cuivre du LME, les prix des contrats à terme sur le cuivre ont récemment connu un nouveau recul, avec des pertes à l'importation des contrats SHFE sur le cuivre s'élargissant rapidement à plus de 1 300 yuans/tonne, indiquant que la fenêtre d'exportation s'est rouverte. Depuis mai 2024, la fenêtre d'exportation pour les cathodes de cuivre s'est considérablement élargie, entraînant des volumes d'exportation substantiels. Néanmoins, en raison de facteurs tels que l'offre restreinte de concentré de cuivre et la pression des coûts sur les fonderies, l'augmentation des exportations ne devrait pas atteindre des niveaux historiques.
À l'avenir, le marché du cuivre devrait continuer à faire face à des défis macroéconomiques et fondamentaux complexes. L'indice du dollar américain reste un facteur clé influençant les prix du cuivre, d'autant plus que les variations des rendements des bons du Trésor américain affectent directement la vigueur du dollar américain. Si la Fed américaine poursuit sa politique de resserrement, le dollar américain pourrait se renforcer davantage, exerçant une pression sur les prix du cuivre. Par ailleurs, la performance du marché obligataire chinois influencera également le taux de change du RMB, affectant ainsi le coût du cuivre importé et les volumes d'exportation. Bien que les fondamentaux du cuivre bénéficient d'un certain soutien, les incertitudes de l'économie mondiale et les préoccupations concernant les perspectives de croissance de la demande pourraient entraîner une volatilité et des ajustements continus des prix du cuivre. Les changements dans les politiques nationales, en particulier le soutien du gouvernement à l'investissement dans les infrastructures et aux entreprises privées, pourraient également apporter certains avantages au marché du cuivre.
