SMM 21 février : L'incertitude des perspectives du commerce mondial a perturbé les tendances des prix du cuivre. L'accumulation des stocks après les vacances a dépassé la moyenne des années précédentes, exerçant une pression sur les prix du cuivre. De plus, les fluctuations des prix ont rendu les entreprises en basse saison encore plus prudentes dans leurs achats. Bien que l'offre limitée du côté minier ait fortement soutenu les prix du cuivre, le cuivre SHFE a tout de même baissé cette semaine. À 16h37 le 21 février, le cuivre LME a chuté de 0,99 % à 9,469 $/t, avec une baisse hebdomadaire de 0,08 % ; le cuivre SHFE a diminué de 0,47 % à 77,020 yuans/t, avec une baisse hebdomadaire de 1,02 %.
》Cliquez pour voir le tableau de bord des données à terme SMM
Fondamentaux
Le centre de négociation des TC des concentrés de cuivre au comptant a continué de baisser cette semaine
》Cliquez pour voir les prix au comptant du cuivre métal SMM
》Abonnez-vous pour voir les tendances historiques des prix au comptant du métal SMM
Le centre de négociation des TC des concentrés de cuivre au comptant a continué de baisser cette semaine. Le 21 février, l'indice SMM des concentrés de cuivre importés (hebdomadaire) était de -10,8 $/t, en baisse de 2,13 $/t par rapport à la période précédente de -8,67 $/t. Le coefficient de tarification pour le minerai domestique avec une teneur de 20 % était de 93 %-95 %. 》Cliquez pour voir les détails
L'accumulation des stocks après les vacances au cours des deux premières semaines a atteint le niveau le plus élevé en sept ans
》Cliquez pour voir la base de données de l'industrie des métaux SMM
Inventaire domestique : Au jeudi 20 février, les stocks de cuivre dans les principales régions du pays surveillées par SMM ont augmenté de 7,300 t depuis lundi pour atteindre 357,600 t, en hausse de 31,400 t par rapport à jeudi dernier et de 191,800 t par rapport aux niveaux d'avant le Nouvel An chinois. L'accumulation des stocks au cours des deux premières semaines après les vacances a dépassé celle de la même période l'année dernière de 54,400 t, marquant le niveau le plus élevé en sept ans. Plus précisément, les stocks de Shanghai ont augmenté de 5,700 t depuis lundi pour atteindre 212,100 t, tandis que les stocks du Jiangsu ont augmenté de 5,000 t pour atteindre 64,000 t. La principale raison était l'augmentation des arrivées de cuivre domestique, avec des arrivées concentrées de marchandises de livraison en début de semaine. Selon les statistiques, les bons d'entrepôt de Shanghai s'élèvent actuellement à 72,900 t, en hausse de 19,200 t par rapport à vendredi dernier. Les stocks du Guangdong sont restés stables par rapport à lundi. Bien que la consommation dans le Guangdong ait récemment diminué, la réduction des arrivées a maintenu le stock total relativement stable. 》Cliquez pour voir les détails
Inventaire à l'étranger : Cette semaine, les stocks de cuivre LME et COMEX ont montré les changements suivants : les stocks de cuivre LME au 21 février étaient de 267,750 t, en hausse de 12,525 t par rapport à 255,225 t le 14 février. Les stocks de cuivre COMEX au 20 février étaient de 97,658 tonnes courtes, en baisse de 3,006 tonnes courtes par rapport à 100,664 tonnes courtes le 13 février. Avec l'arbitrage inter-marchés en cours, les stocks de cuivre COMEX devraient rester à des niveaux élevés.
Fluctuations des prix du cuivre et faible demande terminale ont entravé le déstockage des barres de cathode de cuivre
Barres de cathode de cuivre : Cette semaine, SMM a enquêté sur la production et les ventes des principales entreprises nationales de barres de cuivre de taille moyenne et grande. Globalement, les taux d'exploitation ont augmenté par rapport à la semaine précédente mais ont légèrement diminué par rapport à l'année précédente dans la troisième semaine après le Nouvel An chinois, selon le calendrier lunaire. En excluant l'impact des arrêts pour vacances, les taux d'exploitation hebdomadaires des entreprises de barres de cuivre ont rebondi par rapport à la semaine précédente. Cependant, la consommation cette semaine a été encore significativement limitée par les fluctuations des prix du cuivre et la faible demande terminale. Le retrait des marchandises en aval a montré une reprise notable uniquement lundi et mardi lorsque les prix du cuivre ont baissé, mais les nouvelles commandes ont de nouveau été supprimées lorsque les prix ont augmenté. Par ailleurs, la lente reprise de la consommation terminale a encore entravé le processus de déstockage des entreprises de barres de cuivre. 》Cliquez pour voir les détails
Perspectives
Contexte macroéconomique : La semaine prochaine, les principaux points d'attention incluent les données PMI des États-Unis et de la Chine, le PIB du quatrième trimestre des États-Unis et les minutes de la réunion de politique monétaire de janvier de la Banque centrale européenne. À l'approche des Deux Sessions, les attentes du marché pour les politiques associées s'intensifient, avec une attention portée aux signaux de politique intérieure. De plus, l'impact des tarifs américains sur les attentes du marché concernant les perspectives de demande de cuivre et d'autres métaux reste une préoccupation.
Fondamentaux : À l'avenir, les arrivées de cuivre domestique devraient diminuer la semaine prochaine en raison de l'absence d'impacts de livraison, tandis que les arrivées de cuivre importé pourraient également diminuer en raison de ratios de prix SHFE/LME défavorables. Du côté de la consommation, avec la fin du mois qui approche et les prix du cuivre encore relativement élevés, la consommation la semaine prochaine devrait diminuer par rapport à cette semaine. Par conséquent, SMM prévoit une dynamique offre-demande faible la semaine prochaine, avec des stocks hebdomadaires susceptibles de continuer à augmenter. Alors que la fenêtre d'exportation s'ouvre, certaines fonderies nationales prévoient d'augmenter les volumes d'exportation. Actuellement, les transactions sur le marché au comptant restent inactives, mais le rythme d'accumulation des stocks a ralenti. L'attention future devrait se concentrer sur une éventuelle amélioration significative de la consommation terminale.
En résumé : Contexte macroéconomique : Le marché est dans une période d'attente politique avant les Deux Sessions, avec une attention portée aux avantages macroéconomiques potentiels qui pourraient fortement soutenir les perspectives de demande de cuivre. Le sentiment de négociation du marché envers les politiques tarifaires américaines s'est affaibli, comme en témoigne l'indice du dollar américain qui oscille autour de 106,6. Du côté des fondamentaux, la situation d'offre tendue des mines de cuivre ne s'est pas améliorée, et l'offre de matières premières continue de fournir un fort soutien aux prix du cuivre. À court terme, les arrivées de cuivre importé devraient diminuer, avec une attention portée à la mise en œuvre des exportations de cuivre des fonderies. Dans une dynamique offre-demande faible, la tendance à l'accumulation des stocks domestiques pourrait ralentir, mais la pression des stocks continuera de peser sur les prix du cuivre. Actuellement, le marché attend des signaux macroéconomiques ou fondamentaux plus clairs pour guider les prix du cuivre. Si les Deux Sessions apportent des résultats positifs inattendus, les prix du cuivre pourraient être stimulés. À l'inverse, si les États-Unis annoncent de nouveaux tarifs plus tôt, les préoccupations concernant les perspectives commerciales pourraient continuer à perturber les tendances des prix du cuivre. Les changements dans les conflits géopolitiques et l'appétit pour le risque du marché pourraient également fournir des orientations directionnelles différentes pour les prix du cuivre. Pour l'instant, le marché du cuivre attend un "vent" pour le guider, et avant l'émergence de signaux plus clairs, les fluctuations des prix du cuivre devraient rester limitées.
Perspectives institutionnelles
Richard Horrocks-Taylor, responsable mondial des métaux et de l'exploitation minière chez Standard Chartered Bank, a déclaré qu'en 2050, la demande économique mondiale de cuivre pourrait dépasser la production actuelle de 80 %-90 %, avec une demande annuelle atteignant 50-60 millions de tonnes. Les prix du cuivre devraient rester "très élevés" au cours de la prochaine décennie, accompagnés occasionnellement de faiblesses du marché.
Rapport de recherche de CITIC Securities : La Chine a publié le "Plan de mise en œuvre pour le développement de haute qualité de l'industrie du cuivre (2025-2027)". Le plan vise à promouvoir la sortie des capacités de fusion de cuivre obsolètes et à optimiser la structure de l'industrie, facilitant un rebond raisonnable à long terme des TC et une reprise de la rentabilité pour les fonderies. De plus, l'accélération du développement des ressources et de la construction de projets renforcera la sécurité des matières premières de la Chine, bénéficiant aux entreprises ayant des implantations de ressources. Le plan devrait avoir un impact positif sur l'optimisation de la chaîne industrielle du cuivre, et le secteur du cuivre est évalué comme "surperformant le marché".
Le dernier rapport de Citi prévoit que les prix du cuivre baisseront d'environ 10 % au cours des trois prochains mois, tombant à 8,500 $/t d'ici début avril lorsque les tarifs d'importation américains commenceront à affecter le marché au comptant. Les analystes de la banque ont fixé un objectif de prix à 0-3 mois à 8,500 $, mais ont noté que les prix du cuivre pourraient rester proches des niveaux actuels jusqu'en avril.
Analyse de China Fortune Futures : Les produits industriels, y compris le cuivre et l'aluminium, ont reculé dans l'après-midi, en partie en raison des facteurs du week-end. Avec les Deux Sessions prévues pour début mars, le marché se concentrera progressivement sur les attentes politiques, y compris l'objectif de croissance économique de la Chine pour 2025, le ratio de déficit, l'émission d'obligations ultra-long terme et les politiques de stimulation de la demande intérieure. La société maintient une stratégie positive et une perspective haussière à moyen terme pour le cuivre et l'aluminium.
Rapport de recherche de Ruida Futures : Du côté des fondamentaux, les indices des TC des concentrés de cuivre au comptant ont rapidement chuté à de nouveaux plus bas, indiquant des attentes d'offre tendue. Du côté de l'offre, bien que la tendance tendue de l'offre de concentrés de cuivre se soit intensifiée, les progrès de la reprise des fonderies restent stables, avec une production globale toujours en croissance et non affectée par les problèmes d'approvisionnement en matières premières. Du côté de la demande, la demande en aval a été supprimée par le retard de la reprise post-vacances et les facteurs de basse saison. De plus, la récente force des prix du cuivre, tirée par les marchés étrangers, a rendu les entreprises en aval prudentes face au cuivre à prix élevé, avec une faible volonté d'achat et une dépendance aux stocks d'avant les vacances. Cela a conduit à des transactions faibles sur le marché au comptant. Du côté des stocks, les stocks sociaux domestiques ont connu une accumulation saisonnière à un rythme rapide. Globalement, les fondamentaux du cuivre SHFE se caractérisent par une offre stable et une demande prudente.
Chaos Ternary Futures : La situation tendue du côté minier persiste, avec des TC de concentrés de cuivre au comptant restant négatifs la semaine dernière. Les fonderies sont toujours dans un état de perte, et la tension entre l'exploitation minière et la fusion ne s'est pas intensifiée, mais l'environnement de fusion reste fragile. Du côté de la demande, la demande domestique ne s'est pas complètement rétablie, les remises au comptant continuent, et les stocks de cuivre domestiques continuent de s'accumuler. Le déséquilibre offre-demande n'est pas encore prononcé.
Guotai Junan Futures : Continuez à surveiller la dynamique offre-demande domestique. L'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie a été inférieur aux attentes, et le marché reste incertain quant à l'impact des tarifs sur l'inflation et l'investissement aux États-Unis. Concentrez-vous sur la nouvelle série de données PMI manufacturières de l'Europe et des États-Unis pendant la nuit. Les prix du cuivre fluctuent dans une fourchette élevée, avec une stratégie d'achat sur repli ou d'attente.
Everbright Futures : L'indice du dollar américain a chuté fortement la nuit dernière, poussant les prix du cuivre à la hausse. Globalement, les attentes de reprise économique domestique et l'impact des politiques tarifaires américaines évoluent en parallèle. Le marché du cuivre n'a pas montré d'optimisme ou de pessimisme excessif. Après les vacances, sous l'influence de ces deux attentes, les prix du cuivre ont maintenu une tendance à la hausse, surtout à mesure que l'impact des politiques tarifaires américaines s'affaiblit. Le marché pourrait se concentrer sur la reprise économique domestique, mais cela ne s'est pas encore pleinement matérialisé dans la consommation de cuivre. Globalement, les prix du cuivre devraient maintenir un mouvement latéral.
Lecture recommandée :
Pour plus de mises à jour sur la chaîne industrielle du cuivre, nous vous invitons chaleureusement à participer à la CCI 2025 SMM (20e) Conférence et Expo de l'industrie du cuivre organisée par SMM du 22 au 25 avril 2025 à Nanchang, Jiangxi.
Plus de 3 000 élites de l'industrie, représentants des entreprises en amont et en aval de la chaîne industrielle du cuivre, responsables gouvernementaux, associations industrielles, fournisseurs d'équipements tiers, entreprises de logistique et d'entreposage, ainsi qu'experts académiques et chercheurs, se réuniront lors de l'événement. La conférence couvrira toute la chaîne industrielle du cuivre, y compris l'extraction, la fusion, le traitement du cuivre, le commerce, le recyclage et les applications finales.
Lors de la conférence, plus de 100 exposants présenteront les derniers équipements de traitement et de fusion du cuivre, des fournisseurs de matières premières de haute qualité et de nouveaux matériaux à base de cuivre, mettant en lumière l'innovation et la vitalité de l'industrie du cuivre.
L'événement proposera des activités passionnantes : le forum principal se concentrera sur les tendances du marché mondial du cuivre, l'approvisionnement en matières premières, l'analyse de l'impact des politiques et l'interprétation des perspectives du marché. Les sous-forums approfondiront des domaines spécifiques tels que la transmission et la distribution électrique, le cuivre secondaire, les nouveaux matériaux à base de cuivre, la quincaillerie et la plomberie, ainsi que le stockage d'énergie, explorant en profondeur les sujets brûlants de l'industrie. Pendant la conférence, il y aura également deux jours de visites sur le terrain dans 12 entreprises représentatives avec une capacité cumulée de 1 million de tonnes dans l'industrie du cuivre, partageant des technologies de pointe et des expériences précieuses pour soutenir la modernisation de la chaîne industrielle du cuivre et promouvoir un développement de haute qualité.
CCI 2025 SMM (20e) Conférence et Expo de l'industrie du cuivre vous aide à saisir les tendances de l'industrie, à élargir votre réseau et à explorer des opportunités commerciales ! Du 22 au 25 avril, SMM vous invite cordialement à nous rejoindre à Nanchang, Jiangxi, pour façonner une nouvelle ère pour le cuivre et rechercher de nouvelles opportunités de développement !
