Les fonderies de zinc devraient devenir "rentables" : qu'en est-il des frais de traitement futurs ? [Analyse SMM]

SMM Nouvelles du 21 février :

       Au 21 février, les TCs des concentrés de zinc domestiques ont augmenté à 2 750 yuans/mt (contenu métallique), et les TCs des concentrés de zinc importés ont augmenté à 20 $/dmt. Depuis le début de 2025, les TCs des concentrés de zinc domestiques et importés ont augmenté respectivement de 900 yuans/mt (contenu métallique) et de 40 $/dmt, avec un taux de croissance nettement plus rapide qu'au second semestre de l'année dernière. Cette tendance haussière peut-elle se maintenir ? Comment les TCs évolueront-ils à l'avenir ?

       Du point de vue des bénéfices des fonderies, bien que les TCs des minerais domestiques et importés continuent d'augmenter, sur la base des prix actuels du zinc et des niveaux de TCs, les bénéfices des fonderies, hors acide sulfurique et sous-produits, restent déficitaires d'environ 1 000 yuans/mt (contenu métallique). La plupart des fonderies avec des capacités de récupération moyennes restent légèrement non rentables. Par conséquent, à court terme, les fonderies maintiennent une forte volonté de rester fermes sur les devis pour les TCs ultérieurs afin d'atteindre la rentabilité dès que possible.

      En termes d'offre, la fin de l'année et le début de l'année sont des périodes traditionnelles d'arrêt pour certaines mines du nord de la Chine, avec des durées d'arrêt allant de 2 à 4 mois. Ces mines devraient progressivement reprendre leur production à partir de mars et retrouver pleinement leur activité d'ici juin. Ainsi, l'offre de minerai de zinc domestique devrait connaître une croissance continue MoM dans les mois à venir. Concernant le minerai importé, bien que les données de janvier sur le minerai de zinc importé domestique n'aient pas encore été publiées, depuis le début de l'année, les stocks de minerai de zinc dans les ports chinois sont restés au-dessus de 300 000 mt, offrant un soutien continu à l'approvisionnement du marché domestique.

       Du point de vue de la demande, début février a coïncidé avec les vacances du Nouvel An chinois, couplées à un nombre réduit de jours de production dans le mois calendaire. SMM prévoit que la production de zinc raffiné domestique en février connaîtra une baisse saisonnière, certaines usines réduisant les volumes d'approvisionnement en matières premières, ce qui augmentera encore les TCs domestiques et importés. Par ailleurs, comme les fonderies domestiques n'ont pas encore pleinement atteint la rentabilité, des augmentations significatives de production sont peu probables à court terme, et la demande devrait rester stable.

       Dans l'ensemble, les négociations domestiques pour les TCs des concentrés de zinc de mars devraient commencer la semaine prochaine, les fonderies maintenant une forte volonté de rester fermes sur les devis. Les TCs domestiques et importés devraient continuer à augmenter. Cependant, à long terme, à mesure que les fonderies domestiques atteindront progressivement la rentabilité, Yunnan Copper, Wanyang et certaines petites usines précédemment suspendues devraient reprendre et augmenter leur production, stimulant considérablement la demande de minerai de zinc. Parallèlement, le marché anticipe également une augmentation de l'offre de minerai de zinc à l'étranger. Avec une augmentation simultanée de l'offre et de la demande, SMM continuera de surveiller les tendances ultérieures des TCs.

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