Les données de vente au détail aux États-Unis montrent une performance faible, la pression de stagflation devrait augmenter dans un contexte d'attentes tarifaires [Revue hebdomadaire macro SMM]

》Consulter les cotations, données et analyses de marché des métaux SMM

》S'abonner pour consulter les tendances historiques des prix au comptant des métaux SMM             

        Du côté macroéconomique, en janvier 2024, le taux de variation mensuel des ventes au détail aux États-Unis a enregistré -0,9 %, marquant le plus grand déclin depuis le début de l'année, indiquant une consommation faible. De plus, l'administration Trump a encore élargi la couverture tarifaire, proposant un tarif de 25 % sur les voitures importées, les produits pharmaceutiques, les puces et d'autres produits. La Fed américaine a continué de surveiller l'inflation et les conditions économiques. Bien que l'inflation soit censée diminuer, des risques à la hausse subsistent. Par ailleurs, les États-Unis et la Russie ont tenu des pourparlers en Arabie Saoudite, les deux parties exprimant leur intention de rétablir des relations normales et tentant de résoudre le conflit russo-ukrainien. Du côté de la Banque centrale européenne, les voix faucons augmentent progressivement, et le marché s'attend à un espace limité pour les politiques d'assouplissement futures. La BCE continuera de se concentrer sur l'équilibre entre l'inflation et la croissance économique, avec des décisions futures probablement plus complexes. En Chine, le financement social nouveau en janvier a atteint 7 056,7 milliards de yuans, dépassant les attentes, reflétant le soutien de l'émission de dette publique et l'amélioration du crédit pour l'économie. Le gouvernement a activement introduit des politiques pour soutenir le développement des entreprises privées et devrait maintenir une politique budgétaire proactive. La PBOC a également déclaré qu'elle mettra en œuvre des politiques monétaires modérément accommodantes pour promouvoir la croissance économique. Le cuivre LME, après avoir formé une longue ombre supérieure vendredi dernier, a d'abord baissé puis rebondi, fluctuant autour de 9 400-9 550 $/t. Le contrat de cuivre le plus échangé sur le SHFE a fluctué autour de 76 500-78 000 yuans/t au cours de la semaine.
        Du côté des fondamentaux, après un choc bref entre les dates de février et mars du LME vendredi soir dernier, l'écart de prix entre les dates de mars et avril du LME est revenu à une structure de backwardation en milieu de semaine. La fluctuation significative des coûts de portage a fortement détérioré le ratio de prix SHFE/LME, et à la fin de la semaine, la perte à l'importation contre le contrat de cuivre 2503 du SHFE s'est élargie à 1 200 yuans/t. Sur la base des mois de tarification communs actuels de M+5 à M+6 pour les concentrés de cuivre, le profit pour les transactions en entrepôt sous douane pourrait atteindre 700 yuans/t. Il est rapporté que les fonderies nationales ont déjà prévu d'augmenter les volumes d'exportation. Au niveau national, après la livraison du contrat de cuivre 2502 du SHFE, les fournisseurs et les acheteurs en aval ont effectué de gros achats, mais le marché au comptant n'était pas actif, avec des primes au comptant tombant à environ une décote de 100 yuans/t. Le rythme de constitution des stocks a ralenti, mais les opérations en aval font toujours face à des défis, et la question de savoir si la consommation finale peut se redresser reste au centre de l'attention du marché pour mars.
        En perspective, la Fed américaine pourrait être contrainte de prolonger le cycle de baisse des taux d'intérêt et d'augmenter le taux cible sous la pression inflationniste. La marge de hausse des contrats à terme sur le cuivre à court terme est limitée, et l'indice PCE de base des États-Unis pour janvier pourrait fournir plus d'indications pour la prochaine décision sur les taux d'intérêt. Le cuivre LME devrait fluctuer entre 9 450-9 600 $/t, tandis que le cuivre SHFE devrait fluctuer entre 76 500-77 500 yuans/t. Du côté au comptant, la tendance à la constitution des stocks domestiques ralentit, et le volume d'arrivée à court terme de cuivre importé diminuera. Avec la détérioration du ratio de prix SHFE/LME, les volumes d'importation actifs resteront limités. Les prix au comptant contre le contrat de cuivre 2403 du SHFE devraient se situer entre une décote de 150 yuans/t et une décote de 50 yuans/t.

                                                                                                                 》Consulter la base de données de la chaîne industrielle des métaux SMM