Commentaire du matin SMM pour les métaux de base SHFE (21 février)

SHANGHAI, 21 février (SMM) –

Cuivre

Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 9,539 $/t, fluctuant à la hausse tout au long de la session, atteignant un minimum de 9,510.5 $/t pendant les fluctuations et un maximum de 9,575 $/t près de la clôture, pour finalement s'établir à 9,558 $/t, en hausse de 1,23 %. Le volume des échanges a atteint 18,000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 287,000 lots. Pendant la nuit, le contrat cuivre SHFE 2504 le plus échangé a ouvert en hausse à 77,940 yuans/t, puis a baissé à un minimum de 77,560 yuans/t, avant de fluctuer à la hausse et de clôturer à 77,670 yuans/t, en hausse de 0,13 %. Le volume des échanges a atteint 20,000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 169,000 lots. Côté macro, les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 15 février ont légèrement dépassé les attentes, enregistrant 219,000, contre 215,000 attendues. Bostic de la Fed américaine a déclaré que deux baisses de taux d'intérêt sont toujours prévues cette année, mais des incertitudes importantes subsistent. L'indice du dollar américain s'est affaibli de manière notable. Par ailleurs, les États-Unis ont annoncé mercredi que de nouveaux tarifs seraient introduits dans le mois ou plus tôt. Trump a annoncé que des tarifs sur le bois pourraient être dévoilés le 2 avril. Cependant, les États-Unis négocient actuellement un accord de paix avec la Russie, et les États-Unis ont laissé entendre que la levée des sanctions pourrait faire partie de l'accord. De plus, Trump a déclaré qu'il y avait de fortes chances de parvenir à un accord commercial avec la Chine, ce qui pourrait apaiser les préoccupations liées aux différends commerciaux à court terme. Avec l'affaiblissement significatif de l'indice du dollar américain, les prix du cuivre sont restés à des niveaux relativement élevés. Fondamentalement, la structure de contango s'est élargie, réduisant la volonté des fournisseurs de vendre des cargaisons au comptant. Par ailleurs, avec l'ouverture de la fenêtre d'exportation, les fonderies ont commencé à planifier des exportations, ce qui devrait soutenir les primes à l'avenir. Au jeudi 20 février, les données SMM ont montré que les stocks de cuivre dans les principales régions de Chine ont augmenté de 7,300 t depuis lundi pour atteindre 357,600 t, en hausse de 31,400 t par rapport à jeudi dernier, et en hausse de 191,800 t par rapport aux niveaux d'avant le Nouvel An chinois. L'accumulation de stocks au cours des deux premières semaines après les vacances a dépassé les niveaux de l'année dernière de 54,400 t, marquant la plus forte accumulation de stocks des sept dernières années. En résumé, avec l'affaiblissement significatif de l'indice du dollar américain, les prix du cuivre devraient rester soutenus.

Aluminium

Hier, le contrat aluminium SHFE 2504 a ouvert à 20,865 yuans/t, a atteint un pic à 20,895 yuans/t, un minimum à 20,820 yuans/t, et a clôturé à 20,860 yuans/t, en hausse de 70 yuans/t ou 0,34 % par rapport à la veille. L'aluminium LME a ouvert à 2,687 $/t, a atteint un maximum de 2,730 $/t, un minimum de 2,686.5 $/t, et a clôturé à 2,730 $/t, en hausse de 43 $/t ou 1,6 %.

Résumé : Récemment, le marché de l'aluminium a été influencé par des facteurs haussiers et baissiers mixtes, présentant un schéma de "fortes attentes, réalité faible". D'une part, le cycle actuel d'accumulation de stocks n'est pas terminé, associé aux fluctuations des prix des matières premières affaiblissant le soutien des coûts, limitant conjointement l'espace de hausse des prix. D'autre part, les attentes d'assouplissement macroéconomique continuent de fermenter, combinées aux attentes de reprise saisonnière de la consommation domestique, renforçant progressivement le soutien au plancher du marché. À court terme, les prix de l'aluminium pourraient continuer à fluctuer, mais il faut être prudent face aux effets de débordement de la volatilité des actifs à risque mondiaux déclenchée par des changements inattendus dans la politique monétaire des États-Unis et de l'Europe. Côté fondamentaux, la pression de la reprise de la production dans l'offre d'aluminium a refait surface, avec une capacité opérationnelle d'aluminium domestique qui devrait augmenter lentement en février. Les prix au comptant moyens de l'alumine ont continué de s'affaiblir, entraînant une baisse supplémentaire des coûts de l'aluminium, avec un soutien côté coûts continuant de s'affaiblir. Alors que l'offre et la demande montrent une croissance, et que la reprise de la demande après les vacances dépasse les attentes, les prix des contrats à terme et au comptant de l'aluminium restent élevés malgré l'absence de soutien des coûts. Côté stocks, l'accumulation actuelle de stocks de lingots d'aluminium domestiques a légèrement dépassé les attentes, avec des stocks susceptibles de dépasser le niveau de l'année dernière d'ici fin février. Le pic des stocks du premier trimestre pourrait être révisé à la hausse dans la fourchette de 900,000-950,000 t, offrant un soutien limité pour de nouvelles augmentations à court terme des prix de l'aluminium. Côté demande, la semaine dernière, les taux d'exploitation des principales entreprises de transformation en aval de l'aluminium domestique ont continué de se redresser, en hausse de 4,1 points de pourcentage en glissement hebdomadaire à 60,8 %. Cette semaine, les taux d'exploitation des principales entreprises de transformation en aval de l'aluminium domestique ont continué d'augmenter, mais le taux de croissance a ralenti par rapport aux deux semaines précédentes, en hausse de 0,8 point de pourcentage en glissement hebdomadaire à 61,6 %. Globalement, la consommation en aval reste en phase de reprise. À court terme, il convient de prêter attention au rythme de réalisation des commandes de haute saison et à l'impact des prix de l'aluminium sur la volonté d'achat des utilisateurs finaux. À l'avenir, avec l'augmentation de la demande PV et la reprise complète du travail et de la production par les utilisateurs finaux, et des augmentations limitées du côté de l'offre, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à des niveaux élevés à court terme.

Plomb

Pendant la nuit, le plomb LME a ouvert à 1,993.5 $/t, a fluctué à la hausse pendant la session asiatique, et a continué de monter pendant la session européenne, atteignant un maximum de 2,011 $/t. Il a ensuite reculé sous pression à un minimum de 1,990 $/t et a finalement clôturé à 2,004 $/t, en hausse de 11.5 $/t ou 0,58 %. Pendant la nuit, le contrat plomb SHFE 2503 le plus échangé a ouvert à 17,120 yuans/t, a brièvement atteint un maximum de 17,230 yuans/t en début de séance, puis a fluctué à la baisse après une courte consolidation, et a finalement clôturé à 17,135 yuans/t, en hausse de 90 yuans/t ou 0,53 %.

Côté macro, le dollar américain a chuté de 0,78 % pendant la nuit. Les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis ont répondu aux attentes, tandis que la production manufacturière dans la région du Mid-Atlantic a ralenti en février. Ces rapports ont eu un impact minimal sur le marché des changes et n'ont pas modifié les attentes selon lesquelles la Fed américaine maintiendra les taux d'intérêt inchangés dans les mois à venir. Le Comité du Parti communiste de la Banque populaire de Chine a transmis les points clés du discours important du président Xi Jinping lors du symposium sur les entreprises privées. La réunion a souligné la mise en œuvre d'une politique monétaire modérément accommodante et détaillé les 25 mesures pour soutenir le développement économique privé. Elle a également insisté sur la nécessité de simplifier davantage les canaux de financement par actions, dettes et prêts, d'augmenter l'allocation des diverses ressources financières, et de résoudre les défis des coûts de financement élevés et des difficultés rencontrées par les entreprises privées, offrant un soutien financier solide pour le développement sain et la croissance de l'économie privée.

Cette semaine, les entreprises en amont et en aval de la chaîne industrielle du plomb ont fonctionné normalement, avec une augmentation de la production notamment chez les producteurs de plomb secondaire. Dans les principales régions productrices de plomb comme le Henan et l'Anhui, l'offre est restée stable à légèrement en hausse. De plus, de nouvelles capacités dans des régions comme le Guizhou et le Jiangxi sont entrées en ligne, entraînant une augmentation globale de l'offre de plomb raffiné dépassant la demande. La tendance à l'accumulation des stocks de lingots de plomb reste inchangée. Du côté de l'aval, en raison de la performance médiocre de la consommation finale sur le marché des batteries au plomb-acide, la production et l'enthousiasme pour les achats sont restés faibles. Après l'affaiblissement des prix du plomb, certaines entreprises sont devenues prudentes quant aux achats, craignant de nouvelles baisses de prix, laissant les cargaisons de plomb raffiné en circulation largement invendues. Au 20 février, l'écart entre les prix à terme et au comptant a continué de s'élargir, augmentant la volonté des fournisseurs de transférer vers les entrepôts de livraison. Le mouvement des stocks en usine vers les entrepôts de livraison par les fonderies n'a pas cessé malgré la conclusion du cycle de livraison précédent. Les stocks sociaux de lingots de plomb devraient continuer à augmenter à court terme.

Zinc

Pendant la nuit, le zinc LME a ouvert à 2,876 $/t. Au début de la session, le zinc LME s'est brièvement consolidé autour de la moyenne mobile quotidienne avant que les haussiers n'augmentent leurs positions, poussant le zinc LME à la hausse. Pendant les heures de négociation européennes, le centre s'est déplacé plus haut pour fluctuer autour de 2,915 $/t, atteignant un maximum de 2,923 $/t, et a finalement clôturé en hausse à 2,923 $/t, une augmentation de 48.5 $/t ou 1,69 %. Le volume des échanges a diminué à 8,265 lots, tandis que les positions ouvertes ont augmenté de 3,560 lots à 227,000 lots. Pendant la nuit, le zinc LME a enregistré une bougie haussière, avec un soutien fourni par la moyenne mobile sur 40 jours. L'indice du dollar américain a chuté de manière significative pendant la nuit, associé à un apaisement des différends internationaux, entraînant une hausse générale des métaux de base, le zinc LME suivant la tendance haussière.

Pendant la nuit, le contrat zinc SHFE 2504 le plus échangé a ouvert à 24,170 yuans/t. Au début de la session, les baissiers ont augmenté leurs positions, provoquant une baisse du zinc SHFE en dessous du bord supérieur de la moyenne mobile quotidienne. Le centre s'est déplacé plus bas à 24,060 yuans/t, atteignant un minimum de 24,020 yuans/t, et a finalement clôturé en hausse à 24,075 yuans/t, une augmentation de 100 yuans/t ou 0,42 %. Le volume des échanges a diminué à 38,056 lots, tandis que les positions ouvertes ont augmenté de 1,886 lots à 74,466 lots. Pendant la nuit, le zinc SHFE a enregistré une bougie baissière, avec un soutien fourni par la moyenne mobile sur 5 jours. Les stocks sociaux SMM ont augmenté à 137,100 t, et la hausse des TC pourrait progressivement se transmettre à l'extrémité de la fusion, renforçant les attentes d'une augmentation de l'offre, ce qui devrait limiter son élan haussier.

Étain

Mester de la Fed américaine a souligné jeudi deux risques majeurs—les attentes d'inflation en hausse et le défi de faire face à la stagflation. Ces remarques ont mis en évidence les choix difficiles auxquels la Fed américaine pourrait être confrontée. Mester a déclaré que bien que de nombreux collègues pensent que les attentes d'inflation sont ancrées, il s'inquiète des données récentes suggérant que les attentes d'inflation pourraient augmenter, ce qui pourrait forcer la Fed à adopter une voie plus restrictive. Mester n'a pas donné son avis actuel sur les attentes de baisse des taux d'intérêt cette année dans son discours. Cependant, son avertissement indique que le récit principal de la Fed concernant une baisse de l'inflation et des baisses ultérieures des taux d'intérêt pourrait devenir plus complexe, même si cette perspective reste la prévision de base. Les responsables ont également reconnu que les nouveaux tarifs d'importation et les règles d'immigration sous l'administration Trump pourraient avoir un impact sur les prix.Sur le marché à terme, les prix de l'étain SHFE lors de la session nocturne d'hier ont ouvert en hausse et ont légèrement grimpé avant de s'ajuster autour de 264,800 yuans/mt avant la clôture. L'intérêt ouvert pour les contrats d'étain SHFE a globalement augmenté. Les prix de l'étain SHFE sont restés en consolidation à un niveau élevé, tandis que le marché au comptant était morose. Quelques entreprises en aval ont effectué des achats à des points de tarification ultérieurs, mais la plupart des entreprises en aval se sont contentées d'un approvisionnement minimal juste-à-temps ou ont utilisé leurs stocks pour la production. Les transactions globales sur le marché étaient faibles, et si les prix de l'étain SHFE continuent de stagner autour de 265,000 yuans/mt, le marché au comptant risque de rester atone.