La lutte acharnée entre les positions longues et courtes sur le marché de l'aluminium s'intensifie, soutenant la résilience du plancher [Résumé de la réunion matinale de l'aluminium SMM]

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2.21 Briefing matinal sur l'aluminium SMM

Futures : Hier, le contrat SHFE aluminium 2504 a ouvert à 20 865 yuans/tonne, a atteint un sommet à 20 895 yuans/tonne, un minimum à 20 820 yuans/tonne, et a clôturé à 20 860 yuans/tonne, en hausse de 70 yuans/tonne ou 0,34 % par rapport à la veille. L'aluminium LME a ouvert à 2 687 $/tonne, a atteint un sommet à 2 730 $/tonne, un minimum à 2 686,5 $/tonne, et a clôturé à 2 730 $/tonne, en hausse de 43 $/tonne ou 1,6 %.

Macro : (1) Bostic de la Fed américaine : prévoit toujours deux baisses de taux d'intérêt cette année, mais il y a une incertitude significative ; Goolsbee : les données PCE ne devraient pas être aussi alarmantes que les données CPI. Si les tarifs entraînent une inflation plus élevée, la Fed en tiendra compte. (Haussier ★) (2) Secrétaire au Trésor américain Besant : la baisse des taux de septembre de la Fed était trop importante ; pas de plans pour réévaluer les réserves d'or dans le fonds souverain ; les sanctions contre la Russie seront levées si nécessaire. (Haussier ★) (3) Banque populaire de Chine : mise en œuvre d'une politique monétaire modérément accommodante, détaillant 25 mesures pour soutenir le financement de l'économie privée. Expansion du financement obligataire des entreprises privées, renforcement du partage des risques pour les obligations des entreprises privées, et soutien à l'émission d'obligations technologiques, d'obligations vertes et de titres adossés à des actifs par des entreprises privées. (Haussier ★★)

Fondamentaux : (1) Selon les statistiques de SMM, au 20 février, les stocks d'aluminium en lingots dans les principales zones de consommation domestique s'élevaient à 845 000 tonnes, en hausse de 27 000 tonnes par rapport à la semaine précédente. (Baissier ★) (2) Les stocks de billettes d'aluminium dans les principales zones de consommation domestique ont atteint 315 300 tonnes, en hausse de 8 300 tonnes par rapport à la semaine précédente, sans formation de point de retournement des stocks. (Baissier ★) (3) Le 20 février, les statistiques de SMM ont montré que les stocks d'aluminium dans la zone franche de Shanghai s'élevaient à 62 500 tonnes et ceux de la zone franche de Guangdong à 12 700 tonnes, totalisant 75 200 tonnes, en hausse de 4 700 tonnes par rapport à la semaine précédente. (Baissier ★)

Marché de l'aluminium primaire : Hier matin, le contrat SHFE aluminium du mois proche a fluctué à des niveaux élevés près de 20 750 yuans/tonne au-dessus de la moyenne quotidienne. Dans l'est de la Chine, le marché de l'aluminium a rebondi à des sommets, avec un sentiment de marché dominé par une approche attentiste et des transactions faibles. Cependant, certains fournisseurs sont restés optimistes quant aux perspectives du marché, contrôlant le rythme des expéditions avec une volonté claire de maintenir fermement les prix. L'aluminium en lingots SMM A00 était coté à 20 690 yuans/tonne, en hausse de 90 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de l'aluminium en lingots SMM A00 par rapport au contrat SHFE aluminium 2503 à 60 yuans/tonne, inchangée par rapport à la veille. Dans le centre de la Chine, les commerçants étaient optimistes quant aux perspectives du marché avec une volonté claire de maintenir fermement les prix. Cependant, avec l'arrivée en masse de marchandises transportées par camion, comprimant les ressources des stations, les transactions à prime dans le centre de la Chine sont restées difficiles. Les entreprises de transformation en aval, affectées par le rebond des prix de l'aluminium, ont principalement récupéré des marchandises dans le cadre de contrats à long terme à des prix moyens mensuels, avec des transactions de commandes au comptant faibles. L'aluminium en lingots SMM A00 dans le centre de la Chine était coté à 20 560 yuans/tonne, en hausse de 90 yuans/tonne par rapport à la veille, avec un écart de prix Henan-Shanghai à 130 yuans/tonne, et des transactions réelles proches de la parité avec les prix SMM du centre de la Chine.

Matières premières d'aluminium secondaire : Les cotations du marché des déchets d'aluminium sont restées globalement stables avec de légères augmentations. Les prix des déchets d'aluminium UBC pressés ont augmenté de 0 à 100 yuans/tonne pour atteindre 15 150-15 950 yuans/tonne (hors taxes), tandis que les prix des déchets d'aluminium broyés sont restés stables à 16 550-17 400 yuans/tonne (hors taxes). Actuellement, les commerçants ont pour la plupart repris le travail, expédiant activement des marchandises, ce qui a conduit à une augmentation de la circulation sur le marché des déchets d'aluminium. Cependant, en raison d'une reprise limitée de la consommation finale, les augmentations de prix manquent de dynamisme, avec un écart de prix entre le métal primaire et les déchets légèrement élargi. À court terme, l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets devrait fluctuer légèrement.

Alliage d'aluminium secondaire : Les prix de l'aluminium secondaire sont restés globalement stables. Sur le marché domestique, les prix SMM ADC12 sont restés stables à 21 200-21 400 yuans/tonne. Sur le marché des importations, les prix ADC12 à l'étranger ont augmenté à 2 440-2 480 $/tonne, avec des marges bénéficiaires immédiates pour les ADC12 importés se réduisant à moins de 100 yuans/tonne. Bien que les prix de l'aluminium aient continué à augmenter hier, les cotations globales sur le marché de l'aluminium secondaire sont restées stables, avec un élan limité à la hausse. Récemment, avec la reprise du travail des commerçants et l'augmentation des importations à l'étranger, la circulation sur le marché des déchets d'aluminium s'est améliorée, réduisant légèrement la pression sur les coûts pour les usines d'aluminium secondaire. La reprise actuelle de la demande en aval a été plus lente que prévu, et avec l'augmentation de l'offre sur le marché, les prix sont sous pression, entraînant davantage de ressources à bas prix sur le marché. À court terme, les prix des alliages d'aluminium secondaire devraient subir des ajustements étroits.

Résumé : Récemment, le marché de l'aluminium a été influencé par des facteurs haussiers et baissiers mixtes, présentant un schéma de "fortes attentes, réalité faible". D'une part, le cycle actuel d'accumulation des stocks n'est pas terminé, associé aux fluctuations des prix des matières premières affaiblissant le soutien des coûts, limitant conjointement l'espace de hausse des prix. D'autre part, les attentes d'assouplissement macroéconomique continuent de fermenter, combinées aux attentes de reprise saisonnière de la consommation domestique, renforçant progressivement le soutien au plancher du marché. À court terme, les prix de l'aluminium pourraient continuer à fluctuer, mais il faut être prudent face aux effets de débordement de la volatilité des actifs à risque mondiaux déclenchée par des changements inattendus dans la politique monétaire des États-Unis et de l'Europe. Du côté des fondamentaux, la pression de la reprise de la production dans le secteur de l'offre d'aluminium a refait surface, avec une capacité opérationnelle d'aluminium domestique qui devrait augmenter lentement en février. Les prix au comptant moyens de l'alumine ont continué à s'affaiblir, entraînant une baisse supplémentaire des coûts de l'aluminium, avec un soutien du côté des coûts qui continue de s'affaiblir. Alors que l'offre et la demande montrent une croissance, et que la reprise de la demande après les vacances dépasse les attentes, les prix des contrats à terme et au comptant de l'aluminium restent élevés malgré l'absence de soutien des coûts. En termes de stocks, l'accumulation actuelle des stocks d'aluminium en lingots domestiques a légèrement dépassé les attentes, avec des stocks susceptibles de dépasser le niveau de l'année dernière d'ici la fin février. Le pic des stocks du premier trimestre pourrait être révisé à la hausse dans la fourchette de 900 000 à 950 000 tonnes, offrant un soutien limité pour de nouvelles augmentations des prix de l'aluminium à court terme. Du côté de la demande, la semaine dernière, les taux d'exploitation des principales entreprises de transformation en aval de l'aluminium domestique ont continué à se redresser, en hausse de 4,1 points de pourcentage par rapport à la semaine précédente pour atteindre 60,8 %. Cette semaine, les taux d'exploitation des principales entreprises de transformation en aval de l'aluminium domestique ont continué à augmenter, mais le taux de croissance a ralenti par rapport aux deux semaines précédentes, en hausse de 0,8 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente pour atteindre 61,6 %. Globalement, la consommation en aval reste en phase de reprise. À court terme, il convient de prêter attention au rythme de réalisation des commandes de la haute saison et à l'impact des prix de l'aluminium sur la volonté d'achat des utilisateurs finaux. À l'avenir, avec l'augmentation de la demande en PV et la reprise complète du travail et de la production par les utilisateurs finaux, et des augmentations limitées du côté de l'offre, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à des niveaux élevés à court terme.

[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]