Commentaire matinal SMM pour les métaux de base SHFE (17 février)

SHANGHAI, 17 février (SMM) –

Cuivre

La nuit dernière, le cuivre LME a ouvert à 9,614,5 $/mt, a légèrement augmenté initialement pour atteindre un sommet de 9,684,5 $/mt, puis a chuté jusqu'à un minimum de 9,448,5 $/mt vers la fin de la session, suivi d'échanges dans une fourchette étroite, et a finalement clôturé à 9,465 $/mt, en baisse de 0,12 %. Le volume des transactions a atteint 36,000 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 295,000 lots. La nuit dernière, le contrat cuivre SHFE 2503 le plus échangé a ouvert à 78,440 yuans/mt, a atteint un sommet de 78,580 yuans/mt en début de session, puis a fluctué à la baisse jusqu'à un minimum de 76,980 yuans/mt vers la fin de la session, suivi d'échanges dans une fourchette étroite, et a finalement clôturé à 77,120 yuans/mt, en baisse de 0,89 %. Le volume des transactions a atteint 54,000 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 178,000 lots. Côté macro, les ventes au détail américaines de janvier en glissement mensuel ont enregistré -0,9 %, marquant la plus forte baisse depuis janvier 2024. Les données "effrayantes" pires que prévu ont intensifié les inquiétudes concernant un ralentissement économique brutal, pesant sur l'indice du dollar américain et les prix du cuivre. Fondamentalement, les stocks non déclarés des entreprises de barres de cuivre ont légèrement diminué, mais les prix du cuivre restent élevés. Si les prix du cuivre ne montrent pas de baisse significative à court terme, le sentiment de stockage en aval devrait rester faible, se concentrant sur les sources à bas prix. En résumé, bien que le sentiment d'achat en aval domestique reste faible, la production est toujours en reprise. Avec les prochaines Deux Sessions en Chine, les prix du cuivre devraient bénéficier d'un support au bas.

Aluminium

Vendredi dernier, le contrat aluminium SHFE 2504 a ouvert à 20,845 yuans/mt, a atteint un sommet de 20,880 yuans/mt, un minimum de 20,770 yuans/mt, et a clôturé à 20,725 yuans/mt, en hausse de 70 yuans/mt ou 0,34 % par rapport à la veille. L'aluminium LME a ouvert à 2,606 $/mt, a culminé à 2,649,5 $/mt, a atteint un minimum de 2,606 $/mt, et s'est établi à 2,635 $/mt, en hausse de 31,5 $/mt ou 1,21 %.

Résumé : Récemment, les facteurs macroéconomiques ont été mitigés. Au niveau national, les efforts pour stimuler la consommation se poursuivent, tandis que les barrières commerciales à l'étranger s'intensifient. Cependant, les entreprises nationales et le sentiment du marché ont montré une réponse limitée à ces développements. À court terme, le marché mondial de l'aluminium pourrait subir des ajustements structurels influencés par les politiques. Une attention continue est nécessaire sur les changements dans les politiques commerciales européennes et américaines et la demande dans les principaux marchés consommateurs. Côté fondamentaux, la pression de la reprise de la production dans la chaîne d'approvisionnement en aluminium a refait surface, avec une capacité opérationnelle nationale qui devrait augmenter lentement en février. Les prix au comptant moyens de l'alumine ont continué de s'affaiblir, entraînant une baisse des coûts de l'aluminium et affaiblissant davantage le soutien du côté des coûts. Malgré une augmentation de l'offre et de la demande, la reprise de la demande après les vacances a dépassé les attentes. Même avec un soutien réduit des coûts, les prix des contrats à terme et au comptant de l'aluminium restent solides. Côté stocks, l'accumulation des stocks après les vacances se poursuit, avec des stocks qui devraient augmenter rapidement cette semaine. Côté demande, le taux d'exploitation des principales entreprises nationales de transformation de l'aluminium en aval a considérablement rebondi cette semaine, en hausse de 5,7 points de pourcentage en glissement hebdomadaire à 56,8 %, principalement grâce à la reprise de la production après le Nouvel An chinois, bien que la reprise varie selon les secteurs. À l'avenir, avec une demande croissante en PV et une reprise complète de la production des utilisateurs finaux, associées à une croissance limitée de l'offre, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à des niveaux élevés à court terme.

Plomb

Vendredi soir dernier, le plomb LME a ouvert à 1,992,5 $/mt. Pendant la session asiatique, il a évolué latéralement autour de la moyenne mobile intrajournalière. En entrant dans la session européenne, il a fluctué à la baisse après avoir culminé à 2,002,5 $/mt, atteignant un minimum de 1,972 $/mt, et a finalement clôturé à 1,982 $/mt, en baisse de 9,5 $/mt ou 0,48 %. Vendredi soir dernier, le contrat plomb SHFE 2503 le plus échangé a ouvert à 17,130 yuans/mt. Après avoir chuté à 17,070 yuans/mt au début de la session, il a rebondi et grimpé à un sommet de 17,240 yuans/mt. Par la suite, il a reculé sous pression et a évolué latéralement près de la moyenne mobile intrajournalière, clôturant finalement à 17,135 yuans/mt, en baisse de 30 yuans/mt ou 0,17 %.

Avant la livraison du contrat plomb SHFE 2502, les primes/remises au comptant ont légèrement diminué, et les fournisseurs ont augmenté les transferts d'entrepôt pour la livraison, entraînant une pression temporaire sur les prix du plomb en raison de l'accumulation des stocks visibles de lingots de plomb. Après le Festival des Lanternes, la plupart des entreprises de plomb en aval ont repris la production, et les travailleurs sont progressivement retournés à leurs postes. Cette semaine, la production de batteries en aval devrait connaître une augmentation marginale. Cependant, il convient de noter que cette consommation incrémentale pourrait ne pas compenser rapidement les stocks existants de lingots de plomb, et le risque d'un recul temporaire des prix du plomb doit encore être surveillé.

Zinc

Vendredi dernier, le zinc LME a ouvert à 2,842 $/mt. En début de séance, les positions longues ont augmenté, poussant le zinc LME au-dessus de la moyenne mobile quotidienne. Pendant les heures de négociation européennes, il a culminé à 2,900 $/mt. Par la suite, avec l'entrée des positions courtes et la clôture des positions longues, le zinc LME est passé sous le support de la moyenne mobile quotidienne et a continué de baisser, atteignant un minimum de 2,838 $/mt à la fin de la session. Il a finalement clôturé plus haut à 2,838,5 $/mt, en hausse de 1 $/mt ou 0,04 %. Le volume des transactions a augmenté à 11,111 lots, et l'intérêt ouvert a augmenté de 1,566 lots à 227,000 lots. Vendredi dernier, le zinc LME a formé une bougie avec une longue ombre supérieure, avec une résistance de la moyenne mobile sur 20 jours au-dessus et un support de la moyenne mobile sur 10 jours en dessous. Le même jour, les ventes au détail américaines de janvier ont chuté de 0,9 %, marquant la plus forte baisse en près de deux ans, entraînant une hausse initiale puis un recul du zinc LME.

Vendredi dernier, le contrat zinc SHFE 2503 le plus échangé a ouvert à 24,075 yuans/mt. En début de séance, avec la sortie des positions longues, le zinc SHFE a baissé de manière progressive. À la fin de la session, son centre était autour de 23,720 yuans/mt, avec un minimum intrajournalier de 23,685 yuans/mt. Il a finalement clôturé plus bas à 23,710 yuans/mt, en baisse de 210 yuans/mt ou 0,88 %. Le volume des transactions a diminué à 90,813 lots, et l'intérêt ouvert a chuté de 2,000 lots à 81,893 lots. Vendredi dernier, le zinc SHFE a formé une grande bougie baissière, avec une résistance de la moyenne mobile sur 40 jours au-dessus et un indicateur KDJ en resserrement. La hausse initiale puis le recul du zinc LME ont pesé sur le zinc SHFE. Pendant ce temps, côté fondamentaux, le TC a continué d'augmenter, et les attentes d'une offre abondante de minerai ont encore renforcé la pression sur les prix élevés du zinc.

Étain

La semaine dernière, le marché des contrats à terme sur l'étain SHFE a fluctué à la hausse. Au début de la semaine, les nouvelles de perturbations de l'approvisionnement en minerai d'étain en RDC ont intensifié les préoccupations du marché concernant l'approvisionnement, poussant les prix de l'étain SHFE à la hausse. À ce moment-là, les attentes d'une offre restreinte sont devenues le principal moteur des augmentations de prix. Le contrat le plus échangé a clôturé avec une légère hausse, reflétant la vigilance accrue du marché face aux incertitudes concernant l'approvisionnement futur en minerai d'étain. À l'approche du week-end, un affaiblissement du taux de change du dollar américain, associé à des attentes optimistes pour les politiques des Deux Sessions domestiques, a injecté un nouvel élan au marché, offrant une opportunité d'accélération des hausses de prix de l'étain SHFE. Cependant, par rapport au marché des contrats à terme animé, les transactions au comptant de cette semaine sont apparues relativement calmes. Dans l'ensemble, les entreprises en aval ont montré une faible volonté d'achat, préférant pour la plupart consommer les stocks existants plutôt que d'augmenter les nouveaux achats. Les commerçants ont généralement rapporté que les prix élevés actuels de l'étain ont considérablement réduit la volonté des entreprises en aval de faire des demandes, entraînant un fort sentiment d'attente sur le marché. Même si certaines entreprises ont opté pour un réapprovisionnement nécessaire lors des corrections de prix, le volume global des transactions est resté limité. La plupart des commerçants ont préféré adopter des méthodes de règlement après tarification lors des transactions.

Nickel

La semaine dernière, les prix du nickel ont continué de baisser, avec des prix au comptant fluctuant entre 124,100-129,150 yuans/mt, tandis que les prix des contrats à terme sur le nickel SHFE variaient de 123,000 yuans/mt à 127,950 yuans/mt.

Les rapports du marché ont indiqué que l'Indonésie a approuvé un quota de minerai de nickel de 290 millions de mt pour 2025, mais les responsables du ministère de l'Énergie et des Ressources minérales s'attendent à ce que la production réelle atteigne seulement 220 millions de mt, en deçà des attentes du marché. Les responsables ont mentionné le contrôle de la production de minerai de nickel pour augmenter les prix et assurer la rentabilité de l'industrie nationale du nickel, offrant un certain soutien aux prix du nickel. De plus, les Philippines tentent d'imiter la politique d'"interdiction d'exportation de minerai" de l'Indonésie. Bien que l'impact à court terme soit limité, cela a suscité des inquiétudes concernant l'approvisionnement futur, entraînant une brève augmentation des prix du nickel au début de cette semaine.

Fondamentalement, côté offre, la plupart des usines fonctionnent à capacité partielle après les vacances, et la production de nickel raffiné en février devrait légèrement diminuer en glissement mensuel, bien que l'offre globale reste abondante. Côté demande, bien que la demande en aval se rétablisse progressivement, les transactions globales restent faibles, et l'enthousiasme pour les achats sur le marché est faible.

Au 14 février, la prime pour le nickel de marque Jinchuan variait de 2,000 à 2,100 yuans/mt, avec une moyenne de 2,050 yuans/mt. Avec l'approche des Deux Sessions, le sentiment du marché devrait dominer les tendances des primes la semaine prochaine, entraînant potentiellement de légères fluctuations.

En résumé, bien que les incertitudes politiques en Indonésie et aux Philippines offrent un certain soutien aux prix, la demande faible limite le potentiel de hausse des prix du nickel, et le surplus offre-demande persiste. À court terme, les prix du nickel devraient continuer à fluctuer à des niveaux bas. Les investisseurs devraient surveiller la mise en œuvre des politiques indonésiennes et la reprise réelle de la demande en aval. Les prix au comptant du nickel devraient fluctuer entre 124,400-130,100 yuans/mt, et les prix des contrats à terme devraient varier entre 124,500-128,000 yuans/mt.