Les données américaines déçoivent les attentes ; à la fois le dollar américain et les prix du cuivre s'affaiblissent [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Marché à terme : Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 9,614.5 $/mt, a légèrement augmenté pour atteindre un sommet de 9,684.5 $/mt, puis a chuté jusqu'à un minimum de 9,448.5 $/mt avant de se stabiliser et de clôturer finalement à 9,465 $/mt, en baisse de 0,12 %. Le volume des transactions a atteint 36,000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 295,000 lots. Vendredi soir dernier, le contrat cuivre SHFE 2503 le plus échangé a ouvert à 78,440 yuan/mt, a brièvement atteint un sommet de 78,580 yuan/mt, puis a fluctué à la baisse, atteignant un minimum de 76,980 yuan/mt avant de se stabiliser et de clôturer finalement à 77,120 yuan/mt, en baisse de 0,89 %. Le volume des transactions a atteint 54,000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 178,000 lots.

【Notes de la réunion matinale SMM sur le cuivre】Actualités : (1) Les ventes au détail aux États-Unis en janvier ont enregistré une baisse de -0,9 % en glissement mensuel, la plus forte baisse depuis janvier 2024.

(2) Les préoccupations du marché concernant l'escalade des conflits commerciaux se sont atténuées alors que Trump a reporté la mise en œuvre des tarifs réciproques.

Marché au comptant : (1) Shanghai : Le 14 février, les primes au comptant du cuivre cathodique #1 par rapport au contrat 2502 du mois proche étaient cotées à 10-40 yuan/mt, avec une moyenne de 25 yuan/mt, en hausse de 25 yuan/mt par rapport à la journée de trading précédente. Le 14 février, alors que les prix du cuivre ont grimpé, l'écart de prix entre les contrats à court terme s'est à nouveau élargi, incitant les fournisseurs à augmenter les primes. Le sentiment de stockage en aval est resté faible à court terme, mais les stocks non déclarés ont diminué. Le 17 février marquait le dernier jour de trading pour le contrat cuivre SHFE 2502, et les primes au comptant devraient augmenter en raison des fluctuations de l'écart de prix.

(2) Guangdong : Le 14 février, les prix au comptant du cuivre cathodique #1 dans le Guangdong par rapport au contrat du mois proche étaient cotés à une décote de 10 yuan/mt à une prime de 50 yuan/mt, avec une prime moyenne de 20 yuan/mt, en hausse de 15 yuan/mt par rapport à la journée de trading précédente. Globalement, avec la hausse des stocks et des prix du cuivre, la consommation en aval a diminué, et les primes au comptant n'ont augmenté que légèrement. L'activité commerciale globale était plus faible que le 13 février.

(3) Cuivre importé : Le 14 février, les prix des warrants d'entrepôt étaient de 54-68 $/mt, QP mars, avec une moyenne en baisse de 2 $/mt par rapport à la journée de trading précédente. Les prix B/L étaient de 52-70 $/mt, QP mars, avec une moyenne en baisse de 2 $/mt par rapport à la journée de trading précédente. Le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à 2-16 $/mt, QP mars, avec une moyenne en baisse de 2 $/mt par rapport à la journée de trading précédente. Les cotations faisaient référence aux arrivées de fin février et début mars. Le 14 février, le ratio de prix SHFE/LME par rapport au contrat cuivre SHFE 2503 était d'environ -750 yuan/mt. Le cuivre LME 3M-mar était à 49,46 $/mt, et l'écart de date entre les mois 2502 et 2503 était d'environ 0 $/mt. Pendant la nuit, la structure à court terme du LME s'est considérablement resserrée, et le ratio de prix SHFE/LME s'est fortement détérioré. Les fournisseurs ont principalement adopté une attitude attentiste sur le marché du matin, avec des transactions très faibles et peu de cotations disponibles.

(4) Cuivre secondaire : Le 14 février, les prix des matières premières en cuivre secondaire ont augmenté de 200 yuan/mt en glissement mensuel. Les prix du cuivre brillant nu dans le Guangdong étaient de 70,500-70,700 yuan/mt, en hausse de 200 yuan/mt par rapport à la journée de trading précédente. La différence de prix entre le métal primaire et la ferraille était de 2,829 yuan/mt, en hausse de 583 yuan/mt en glissement mensuel. La différence de prix entre les barres de cuivre primaire et secondaire était de 1,355 yuan/mt. Selon l'enquête SMM, en raison des retours retardés des travailleurs dans les cours de matières premières en cuivre secondaire, les usines de démantèlement ont généralement vu des arrivées tardives de travailleurs cette année. Les cours ont rapporté que les travailleurs reviendraient progressivement cette semaine, entraînant une reprise des volumes d'approvisionnement.

(5) Inventaire : Le 14 février, l'inventaire de cathodes de cuivre LME a augmenté de 17,300 mt pour atteindre 255,225 mt. Le 14 février, l'inventaire des warrants SHFE a augmenté de 19,689 mt pour atteindre 111,621 mt.

Prix : Côté macro, les ventes au détail aux États-Unis en janvier ont enregistré une baisse de -0,9 % en glissement mensuel, la plus forte baisse depuis janvier 2024. Les données décevantes ont accru les inquiétudes concernant un ralentissement économique marqué, pesant sur l'indice du dollar américain et les prix du cuivre. Côté fondamentaux, les stocks non déclarés des entreprises de barres de cuivre ont montré une certaine diminution, mais les centres de prix du cuivre sont restés élevés. Si les prix du cuivre ne baissent pas de manière significative à court terme, le sentiment de stockage en aval devrait rester faible, se concentrant sur les sources à bas prix. Globalement, bien que le sentiment d'approvisionnement en aval reste faible au niveau national, la production se redresse. Avec l'approche des Deux Sessions, les prix du cuivre devraient trouver un soutien à la baisse.

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【Les informations ci-dessus sont basées sur la collecte de données et l'évaluation globale de l'équipe de recherche SMM. Les informations fournies ici sont à titre de référence uniquement et ne constituent pas un conseil direct en matière de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.】