Trump brandit à nouveau le marteau des tarifs, choque le marché de l'aluminium

Le 3 février 2025, le président américain Donald Trump a signé un décret imposant un tarif de 25 % sur les importations en provenance du Canada et du Mexique, ainsi qu'un tarif de 10 % sur les importations chinoises. Cependant, après des discussions avec le Premier ministre canadien Justin Trudeau et la présidente mexicaine Claudia Sheinbaum, Trump a accepté de reporter les tarifs sur le Canada et le Mexique de 30 jours, jusqu'au 4 mars, permettant ainsi des négociations supplémentaires sur la sécurité des frontières et les préoccupations liées au trafic de drogue.

Une semaine plus tard, le 10 février, Trump a intensifié son programme tarifaire en signant un nouveau décret imposant un tarif général de 25 % sur toutes les importations d'acier et d'aluminium, supprimant les exemptions précédentes pour certains pays. Déclarant : « Pas d'exceptions, pas d'exemptions. », la politique prendra effet le 12 mars.

Le 13 février, Trump a signé un autre mémorandum présidentiel ordonnant un plan complet visant à augmenter les tarifs américains pour les aligner sur les tarifs imposés par d'autres pays sur les importations américaines. Le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, a déclaré que l'enquête devrait être achevée d'ici le 1er avril. Après cela, Trump décidera quand mettre en œuvre les nouveaux tarifs proposés.

Malgré un débat international généralisé, les prix de l'aluminium 3M sur le LME ont montré peu de volatilité, fluctuant entre 2,624 et 2,596,5 $/t entre le 3 février et le 13 février. Le sentiment prudent du marché et les échanges suggèrent une approche attentiste, probablement en raison des souvenirs des politiques tarifaires imprévisibles de Trump en 2018, lorsque les acteurs du marché avaient du mal à anticiper ses prochaines décisions.

Qu'est-il arrivé à Trump 1.0 ?

En 2018, Trump a invoqué la Section 232 du Trade Expansion Act de 1962 pour imposer un tarif de 10 % sur l'aluminium importé, invoquant des préoccupations de sécurité nationale. Les tarifs, entrés en vigueur le 23 mars 2018, visaient l'aluminium brut, les alliages d'aluminium et certains produits en aluminium.

Initialement, les États-Unis ont accordé des exemptions temporaires au Canada, au Mexique, à l'Union européenne, à l'Australie, à l'Argentine, au Brésil et à la Corée du Sud. Cependant, le 31 mai 2018, les exemptions pour le Canada, le Mexique et l'UE ont été révoquées, les soumettant au tarif de 10 %. L'Australie, l'Argentine et le Brésil ont finalement obtenu des exemptions à long terme, l'Argentine et le Brésil acceptant des quotas d'exportation en échange de leur exemption. Pendant ce temps, les entreprises américaines pouvaient demander des exclusions spécifiques aux produits, bien que le processus d'approbation soit lent et lourd.

Les tarifs ont déclenché des représailles mondiales rapides. Le Canada a imposé des contre-mesures d'une valeur de 16,6 milliards CAD sur les produits américains, tandis que l'UE a introduit des tarifs de représailles de 2,8 milliards € ciblant l'aluminium, l'acier, les motos Harley-Davidson et le bourbon, tout en déposant une plainte auprès de l'OMC. Le Mexique a répondu avec des tarifs allant jusqu'à 25 % sur l'aluminium, le porc, le fromage et les pommes américains. La Chine, déjà confrontée à des droits antidumping et compensateurs sur les produits en aluminium depuis 2017, a imposé des tarifs supplémentaires de 15 % à 25 % sur 128 produits américains d'une valeur de 3 milliards $, y compris des articles en aluminium. D'autres pays, dont la Russie et l'Inde, ont déposé des plaintes auprès de l'OMC ou imposé leurs propres contre-mesures.

En mai 2019, les États-Unis ont levé les tarifs sur l'aluminium pour le Canada et le Mexique afin de faciliter l'adoption de l'Accord États-Unis-Mexique-Canada (AEUMC). Cependant, en août 2020, l'administration Trump a réimposé un tarif de 10 % sur certaines importations d'aluminium canadien, ce qui a entraîné des représailles rapides du Canada. En septembre 2020, les États-Unis ont de nouveau retiré les tarifs. À son entrée en fonction, l'administration Biden a suspendu les tarifs imposés sous Trump, et dans le cadre d'un accord négocié, l'Union européenne a également suspendu temporairement ses tarifs de représailles sur les produits américains, avec une suspension en vigueur jusqu'en mars 2025.

Bien que les tarifs aient initialement augmenté les bénéfices des producteurs d'aluminium américains, la production nationale d'aluminium primaire a continué de diminuer. La consommation d'aluminium aux États-Unis est restée fortement dépendante des importations, et les tarifs ont stimulé la croissance du secteur de l'aluminium recyclé. Les industries en aval, telles que l'automobile, la construction et l'emballage, ont fait face à des coûts de matériaux plus élevés, érodant leur compétitivité mondiale. Avec les nouveaux tarifs Trump 2.0 en place, l'incertitude persiste quant à leur impact à long terme.

Retour des tarifs Trump 2.0, intensification des tensions commerciales mondiales

La dernière annonce tarifaire de Trump a ravivé les tensions sur les marchés mondiaux.

À court terme, les pays pourraient tenter d'éviter les chocs tarifaires par la diplomatie, mais si les États-Unis restent intransigeants, les partenaires commerciaux mondiaux pourraient chercher à diversifier leurs marchés et à réduire leur dépendance aux États-Unis à long terme, selon des experts en commerce.

Wendy Cutler, vice-présidente de l'Asia Society Policy Institute (ASPI), a averti que les pays pourraient constater que les politiques tarifaires de Trump changent si rapidement que les négociations pourraient ne pas être une solution à long terme et pourraient finalement être contraints de prendre des mesures de représailles.

Le Canada, principal fournisseur d'aluminium primaire aux États-Unis (représentant près de 80 % des importations), a fermement condamné les nouveaux tarifs comme « injustifiés » et menacé de contre-mesures. Le Québec, région clé de production d'aluminium, a suggéré d'imposer une taxe à l'exportation sur les expéditions d'aluminium vers les États-Unis comme levier dans les négociations.

L'Union européenne a promis de riposter, envisageant de rétablir ses tarifs de 2018 sur les produits américains, y compris le bourbon et les motos Harley-Davidson. L'UE a également averti que les politiques de Trump pourraient dégénérer en une nouvelle guerre commerciale.

Le Japon a officiellement demandé une exemption, invoquant son intégration profonde dans les chaînes d'approvisionnement américaines. Cependant, à ce jour, les États-Unis n'ont pas encore répondu.

L'Australie a fait un lobbying agressif pour obtenir une exemption. Bien que Trump ait initialement déclaré qu'il n'y aurait « aucune exception », il a ensuite affirmé après un appel avec le Premier ministre Anthony Albanese que la demande de l'Australie serait « sérieusement envisagée ». Cependant, des rapports ultérieurs ont indiqué que les États-Unis accusaient l'Australie de ne pas avoir honoré ses engagements précédents de limiter les exportations d'aluminium, jetant le doute sur l'octroi d'une exemption.

Le Royaume-Uni a adopté une approche prudente, cherchant à négocier pour atténuer l'impact des tarifs tout en avertissant simultanément que les nouveaux droits pourraient encore affaiblir son industrie nationale de l'aluminium.

À court terme, de nombreux pays pousseront pour des exemptions, mais les réponses à long terme pourraient inclure des contre-mesures et des changements dans les flux commerciaux. Les semaines à venir détermineront comment les marchés mondiaux de l'aluminium s'adapteront à ce nouveau paysage.

Que se passera-t-il aux États-Unis si Trump impose finalement des tarifs sur l'aluminium sans exception ?

Hausse des prix de l'aluminium, augmentation des coûts de fabrication

Avec une consommation d'aluminium aux États-Unis dépendant des importations pour environ 57,2 % de sa demande en 2024, la hausse anticipée des prix pourrait avoir un impact significatif sur des secteurs clés tels que l'automobile, la construction et l'emballage. Coca-Cola a déjà indiqué que l'augmentation des coûts de l'aluminium pourrait entraîner une utilisation accrue de bouteilles en plastique comme mesure de contrôle des coûts. Depuis le 10 février, la prime de l'aluminium dans le Midwest américain a grimpé à 882 $ par tonne, marquant une augmentation de 43 % par rapport aux 617 $ par tonne enregistrés après l'annonce des tarifs Canada-Mexique et une hausse spectaculaire de 66,7 % par rapport aux 529 $ par tonne de fin janvier, selon des sources de SMM.

De plus, les contrats à prime fixe (FPC) pourraient être remis en question, et le marché américain des métaux pourrait évoluer à l'avenir d'un modèle de trading à prime fixe à long terme vers des contrats à court terme (1-2 mois) ou des contrats à prime flottante (FPC). Cela signifie que les fournisseurs et les acheteurs devront ajuster leurs plans d'achat plus fréquemment pour faire face aux risques associés à la volatilité des prix.

Capacité limitée en aluminium primaire, mais augmentation de l'offre secondaire

Malgré la protection tarifaire, l'industrie américaine de l'aluminium primaire reste limitée par des coûts énergétiques élevés et des réglementations environnementales. En 2024, seuls quatre fonderies primaires restent opérationnelles, avec une production annuelle de seulement 690,000 tonnes et un taux d'utilisation de capacité d'environ 52 %. Century Aluminium a obtenu une subvention de 500 millions $ du département américain de l'Énergie pour construire une fonderie verte, mais le projet est toujours à la recherche d'une source d'énergie durable. Les données historiques suggèrent que les tarifs ne font pas grand-chose pour relancer la fusion nationale : la relance de courte durée de New Madrid après les tarifs de 2018 s'est terminée par sa fermeture début 2024. Avec l'aluminium primaire représentant seulement 15,7 % de l'offre américaine en 2024, le pays pourrait se tourner de plus en plus vers le recyclage des déchets.

La production d'aluminium recyclé devrait atteindre 3,6 millions de tonnes en 2024, représentant 84,3 % de la production nationale totale. Les États-Unis sont le plus grand consommateur mondial de canettes en aluminium, utilisant 106,7 milliards en 2021, mais leur taux de recyclage est tombé à 43 %, contre un pic de 57 % en 2014. L'expansion des systèmes de consigne (DRS) pourrait améliorer la récupération des déchets et atténuer le déficit d'approvisionnement. En 2024, des investissements significatifs dans le recyclage de l'aluminium incluent une installation de 40 millions $ à Russellville, KY, axée sur le traitement des scories et des déchets, et une usine de recyclage à faible déchet de 67,3 millions $ à Wabash, IN. Les exportations nettes de déchets ont chuté de 32 % en glissement annuel à 940,000 tonnes et devraient encore diminuer dans un avenir proche.

De plus, Steel Dynamics Inc. investit 2,5 milliards $ dans une usine de laminage d'aluminium à plat de 650,000 tpa à Columbus, MS, ciblant les secteurs des canettes, de l'automobile et de l'industrie. La construction est en cours, avec des opérations prévues au premier trimestre 2025. Novelis Inc. développe également une usine de laminage d'aluminium entièrement intégrée de 2,5 milliards $ à Bay Minette, AL, avec une capacité de 600,000 tpa pour les applications de canettes et automobiles, dont le lancement est prévu en 2025. Ces projets de laminage utiliseront autant de déchets que possible. En conséquence, les importations d'aluminium laminé à plat pourraient diminuer ainsi que l'exportation nette de déchets dans les prochaines années.

Fig.1 La part de l'aluminium primaire diminue depuis 2020 (Source : SMM, USGS)

Fig. 2 Les exportations nettes de déchets d'aluminium diminuent en 2024 (Source : USGS)

L'incertitude du marché augmente, les chaînes d'approvisionnement mondiales se réorganisent

Les politiques commerciales imprévisibles de Trump ont laissé les acteurs du marché hésitants à s'engager sur le long terme. En 2024, les États-Unis ont importé 5,01 millions de tonnes d'aluminium et de produits semi-finis, dont 53 % provenaient du Canada. Si les relations commerciales entre les États-Unis et le Canada se détériorent, le Canada pourrait rediriger ses exportations vers l'Europe ou l'Asie. Parallèlement, l'UE et le Japon pourraient reconsidérer leurs relations commerciales avec les États-Unis, en privilégiant la diversification des chaînes d'approvisionnement. Certains fabricants américains pourraient également envisager de relocaliser leur production dans des pays présentant des risques tarifaires plus faibles.

Fig.3 Importation d'aluminium et de semi-produits aux États-Unis en 2024, par pays d'origine (codes SH incluent “7601”, “7604”, “7606”, ‘7607’, ‘7608’, ‘7609’, source SMM)

En résumé, la mise en œuvre complète des tarifs sur l'aluminium aggravera la hausse des prix de l'aluminium, augmentera les coûts de fabrication et poussera les entreprises à rechercher des matériaux alternatifs aux États-Unis. Parallèlement, la capacité de production d'aluminium primaire est difficile à rétablir, et le recyclage des déchets d'aluminium pourrait devenir un nouveau point de croissance de l'offre. À l'échelle mondiale, les flux du marché de l'aluminium pourraient changer, et la restructuration des chaînes d'approvisionnement deviendra une tendance à long terme.

À court terme, le marché reste en attente, comme en témoigne la volatilité du prix de l'aluminium à la Bourse des métaux de Londres (LME) - le sentiment du marché est prudent, et il faut laisser les choses se stabiliser un peu plus longtemps.

Auteur : Xinyi Liu | Analyste Aluminium | Bureau de Londres, Shanghai Metals Market

Email : cathyliu@smm.cn