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Sur le plan macroéconomique, l'IPC de base des États-Unis en janvier a augmenté de 0,45 % en glissement mensuel et a atteint 3,26 % en glissement annuel, dépassant les attentes du marché, indiquant une pression inflationniste persistante. Les données de l'IPC ont renforcé les attentes du marché selon lesquelles la Fed américaine maintiendrait sa politique de resserrement, avec un possible report des hausses de taux au quatrième trimestre. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné la nécessité d'observer les effets de la politique et a temporairement suspendu le rythme des baisses de taux d'intérêt. L'ancien président Trump a signé un mémorandum introduisant des "tarifs réciproques", imposant des droits supplémentaires sur l'acier, l'aluminium et les automobiles, bien qu'une période de transition ait atténué les impacts à court terme. Les préoccupations liées aux tarifs ont continué à faire grimper le cuivre au LME, qui est passé d'environ 9,400 $/t à environ 9,500 $/t au cours de la semaine. Sur le plan national, avec l'approche des Deux Sessions, les politiques nationales se sont concentrées sur une "politique monétaire modérément souple" et une augmentation des investissements dans le réseau électrique. Le contrat de cuivre le plus échangé au SHFE a également montré une tendance à la hausse cette semaine, passant d'environ 76,500 yuans/t à un pic de 78,000 yuans/t.
Sur le plan des fondamentaux, récemment, le gouvernement indonésien a approuvé la reprise des exportations de concentrés de cuivre par Freeport. Freeport prévoit d'expédier des concentrés de cuivre vers la Chine à partir de février et devrait obtenir une nouvelle licence d'exportation d'ici la fin février. Cette mesure devrait alléger l'offre mondiale tendue de concentrés de cuivre et réduire la pression sur les TC des fonderies. Pour le cuivre cathodique, le ratio de prix SHFE/LME a continué de baisser, entraînant une augmentation des pertes à l'importation sur le marché intérieur. Le marché du cuivre libellé en dollars américains a vu une activité réduite, les fonderies surveillant de près le moment de l'ouverture de la fenêtre d'exportation. Dans le commerce intérieur, la structure de contango du cuivre au SHFE s'est élargie, attirant les participants au marché à s'engager dans des arbitrages d'emprunt à long terme, tandis que les transactions au comptant sont restées faibles. Les fournisseurs se sont principalement concentrés sur les primes au comptant après la livraison.
En perspective, les développements tarifaires américains restent une préoccupation majeure. L'écart de prix entre les contrats 3M du LME et les contrats les plus échangés du COMEX a dépassé 900 $/t, offrant un fort élan haussier pour le cuivre au LME. Il devrait fluctuer entre 9,450-9,650 $/t la semaine prochaine, tandis que le cuivre au SHFE devrait se négocier entre 76,500-78,500 yuans/t. Sur le plan national, la semaine prochaine marque le dernier jour de négociation pour le contrat de cuivre 2502 du SHFE, et les primes au comptant devraient être comprimées en dessous des décotes en raison des défis de déstockage à court terme après la livraison. Les prix au comptant contre le contrat de cuivre 2403 du SHFE devraient varier d'une décote de 120 yuans/t à une décote de 50 yuans/t.
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