Investissement dans les centrales d'énergie nouvelle : "retrait massif" alors que le volume des contrats chute de 66 %.

Les nouvelles installations ont atteint 277,57 GW, en hausse de 28,33 % en glissement annuel !

La veille du réveillon du Nouvel An chinois 2025, l'Administration nationale de l'énergie a publié le rapport d'installation 2024 pour l'industrie photovoltaïque. Contrairement à l'atmosphère morose du côté de la fabrication, le marché des centrales électriques, malgré un ralentissement de la croissance des installations, a tout de même atteint un total record de nouvelles installations, injectant une "piqûre de rappel" dans l'industrie photovoltaïque, actuellement à un "point bas".

Cependant, à côté de l'enthousiasme, il y a aussi des préoccupations au sein de l'industrie concernant le développement futur du marché en aval. Avec des contrôles stricts sur l'utilisation des terres, une consommation insuffisante, des difficultés de raccordement au réseau et une entrée accélérée sur le marché, le marché des centrales électriques peut-il maintenir sa croissance en 2025 ? Atteindra-t-il de nouveaux jalons ?

Une baisse de près de 66 % — Qui s'est retiré ?

Pour répondre à ces questions, nous pouvons chercher des réponses dans les accords de projets d'énergie nouvelle à grande échelle et les annonces d'investissement impliquant le photovoltaïque par les principaux développeurs de centrales électriques.

Selon des statistiques incomplètes de Polaris, en 2024, au moins 40 développeurs de centrales électriques à l'échelle nationale ont conclu 58 accords et annonces d'investissement pour des projets d'énergie nouvelle à grande échelle (ci-après dénommés "projets d'énergie nouvelle"), avec un investissement total d'environ 216,18 milliards de yuans, en baisse de 71,75 % en glissement annuel. L'échelle totale des projets comptabilisés a atteint environ 44,8 GW, en baisse de 65,66 % en glissement annuel, dont le photovoltaïque représentait environ 26,7 GW, une baisse de 67,22 %. Les projets "deux intégrés", les bases d'énergie nouvelle et les projets photovoltaïques composites tels que l'agrivoltaïque, le photovoltaïque pastoral et l'aquavoltaïque représentaient plus de 41,06 GW, leur part augmentant à 91,66 %, tandis que la part des projets photovoltaïques centralisés ordinaires est passée de 9,67 % à 8,34 %.

Ce changement semble s'aligner sur le ralentissement du taux de croissance des nouvelles installations photovoltaïques en 2024. Cependant, en regardant les cinq dernières années, 2024 se distingue comme la seule année avec une échelle totale signée de projets d'énergie nouvelle inférieure à 100 GW et l'année avec la plus petite échelle d'investissements nouveaux signés et planifiés dans des projets d'énergie nouvelle par les développeurs de centrales électriques d'État.

Plus précisément, parmi l'échelle totale signée et planifiée de nouveaux investissements de 44,8 GW, 26 développeurs de centrales électriques d'État et centrales ont représenté moins de 84 %, avec un total d'environ 37,59 GW.

Parmi eux, la China Three Gorges Corporation s'est classée première avec une échelle totale de 12,8 GW (8,8 GW explicitement photovoltaïques), avec un investissement total de 72,95 milliards de yuans. L'échelle signée du projet de base d'énergie nouvelle du bassin du Tarim dans le sud du Xinjiang a atteint à elle seule 12,5 GW. Il est rapporté que la base du sud du Xinjiang comprend 8,5 GW de photovoltaïque, 4 GW d'énergie éolienne, et un soutien de 6×660 000 kW de charbon et 5 millions de kWh de stockage d'énergie de nouvelle génération. Fin décembre de l'année dernière, le projet de charbon avait déjà commencé sa construction dans le comté de Ruoqiang, préfecture autonome mongole de Bayingolin.

Outre la China Three Gorges Corporation, l'échelle totale des 25 autres développeurs centraux et d'État n'a pas dépassé 10 GW. Huaneng s'est classée deuxième avec une échelle totale d'énergie nouvelle de 5 GW en 2024, signant seulement deux projets intégrés : un projet intégré de production d'énergie éolienne-solaire-stockage de 4 GW dans le comté de Huma, Heilongjiang, et un projet de base énergétique intégrée éolienne-solaire-stockage de 1 GW dans la bannière avant droite de Horqin, Ligue de Hinggan, Mongolie intérieure. Les "enthousiastes de l'acquisition de terres" des années précédentes, la China Energy Investment Corporation et PowerChina, ont suivi de près avec 4,8 GW et 4,3 GW, respectivement. Outre la Mongolie intérieure, le Xinjiang et le Heilongjiang, le Hebei, le Hubei, le Yunnan, l'Anhui et le Hunan ont également été favorisés par ces deux entreprises.

Les seuls autres développeurs avec une échelle totale dépassant 1 GW étaient Panjiang Investment, Datang et Shanxi Construction Investment. Pendant ce temps, SPIC, PowerChina, CGN, CECEP et le Shandong Water Investment Group avaient des échelles allant de 60 MW à 900 MW.

En fait, avec leurs solides ressources financières, leur pouvoir de négociation en matière d'approvisionnement et leurs capacités d'allocation des ressources, "l'armée d'État" a toujours été la force principale dans le développement de grandes centrales photovoltaïques. De 2021 à 2023, l'échelle totale annuelle signée des centrales d'énergie nouvelle a dépassé 100 GW, représentant constamment plus de 90 % du total annuel. Cependant, en 2024, ce chiffre est tombé à moins de 84 %. De plus, les entreprises d'État locales étaient bien plus actives que les entreprises centrales. Quatorze entreprises d'État provinciales et municipales, dont Panjiang Investment, Shanxi Construction Investment, Sichuan Energy Investment, Sichuan Road & Bridge, Tongbao Energy, Guangdong Construction Engineering et Shanghai Electric, ont signé des accords et annoncé des investissements planifiés.

Certes, l'industrie photovoltaïque en 2024 était profondément embourbée dans une concurrence acharnée, mais cela était principalement confiné à la fabrication photovoltaïque et aux secteurs photovoltaïques distribués en aval. Pourquoi les entreprises centrales et d'État ont-elles changé leur attitude d'investissement sur le marché des grandes centrales électriques ?

De l'expansion rapide à des opérations sélectives, la pression de haut niveau s'atténue

Pour retracer les causes profondes, nous pourrions d'abord explorer les motivations derrière les différents groupes entrant dans la course au développement des centrales photovoltaïques.

En tant que piliers clés de l'économie nationale, les entreprises centrales et d'État portent non seulement des responsabilités économiques, mais aussi sociales et politiques. Depuis septembre 2020, lorsque la Chine a annoncé ses objectifs "3060" de double carbone et l'objectif de dépasser 1,2 milliard de kW d'installations éoliennes et solaires à la 75e Assemblée générale des Nations Unies, l'accélération de la transformation verte est devenue l'une des responsabilités et missions clés des entreprises centrales et d'État.

En décembre de l'année suivante, le Conseil d'État a publié les "Avis directifs sur la promotion du développement de haute qualité des entreprises centrales pour atteindre le pic de carbone et la neutralité carbone", proposant qu'en 2030, la proportion d'énergie renouvelable dans la capacité installée des entreprises centrales dépasse 50 %. Il a également exigé que les entreprises centrales accélèrent le développement des énergies non fossiles et promeuvent de manière globale le développement à grande échelle et de haute qualité de l'énergie éolienne et solaire.

En conséquence, augmenter les installations d'énergie renouvelable et optimiser la structure de production d'énergie sont devenus les objectifs principaux des entreprises centrales de production d'énergie, avec les cinq principaux groupes de production d'énergie en tête.

En regardant les données, fin 2021, seul SPIC parmi les cinq principaux groupes de production d'énergie avait atteint une capacité installée totale d'énergie propre de 120 millions de kW, représentant 61,53 %, tandis que les quatre autres se situaient entre 28 % et 45 %, indiquant un long chemin à parcourir. Sous une telle pression axée sur les objectifs, l'acquisition agressive de terres sur le marché du développement des centrales d'énergie nouvelle au cours des trois dernières années est compréhensible.

Cependant, à ce jour, avec la promotion vigoureuse du développement photovoltaïque et éolien par ces groupes, l'objectif de "plus de 50 %" est désormais à portée de main. Selon les statistiques de Polaris, fin 2024, trois des cinq principaux groupes de production d'énergie avaient atteint cet objectif, tandis que les deux autres avaient dépassé 40 %.

Parallèlement, dans la compétition pour plus de 260 GW de quotas éoliens et solaires alloués par les provinces en 2024, les cinq principaux groupes de production d'énergie ont sécurisé près de 76 GW. Combiné avec "l'inventaire" des projets nationaux de bases éoliennes et solaires en cours, il est évident que ces groupes sont bien en voie d'atteindre leurs tâches de haut niveau. Par conséquent, le déclin de l'enthousiasme pour l'investissement et la baisse subséquente des échelles de signature des centrales électriques ne sont pas surprenants.

Entrée accélérée sur le marché de l'énergie nouvelle, les rendements incertains des projets photovoltaïques dissuadent les développeurs

Au-delà de l'atténuation de la pression des objectifs, l'incertitude des rendements attendus des centrales photovoltaïques est un autre facteur majeur dissuadant certains développeurs.

Dans le passé, grâce aux politiques de subventions et à une demande de marché robuste, les projets photovoltaïques en Chine atteignaient souvent des rendements d'investissement relativement stables. Cependant, à mesure que les échelles de raccordement au réseau continuaient de croître, les problèmes de consommation se sont intensifiés, et avec la libération dense des politiques de parité réseau et d'entrée sur le marché de l'énergie nouvelle, les rendements des projets ont commencé à montrer une tendance à la baisse.

Prenant l'entrée sur le marché de l'énergie nouvelle comme exemple, selon les statistiques de Polaris, à ce jour, pas moins de 17 provinces à l'échelle nationale ont publié des règles de négociation sur le marché de l'électricité pour les projets d'énergie nouvelle. Le Guangdong, le Hebei et le Qinghai sont devenus des leaders en matière d'entrée sur le marché de l'énergie nouvelle à forte proportion. Dans le Hebei, une province majeure d'installation photovoltaïque, la proportion d'électricité photovoltaïque provinciale commercialisée entrant sur le marché dans la région du réseau sud atteint 60 % d'ici 2025, avec l'énergie éolienne à 30 % et les exigences d'entrée sur le marché pour les projets photovoltaïques distribués commerciaux et industriels à 20 %. D'ici 2030, les projets photovoltaïques distribués commerciaux et industriels et non domestiques devront entièrement entrer sur le marché.

Face à l'entrée accélérée sur le marché de l'énergie nouvelle et au risque de baisse des rendements des projets, les développeurs de centrales électriques sont passés d'une expansion aveugle à un contrôle des investissements plus prudent et raffiné. En octobre de l'année dernière, la filiale de SPIC, SPIC Energy, a annoncé son intention d'annuler le projet photovoltaïque distribué domestique approuvé de 40 MW dans la bannière d'Ar Horqin, ville de Chifeng, citant que le taux de rendement interne financier du capital du projet n'était que de 8,53 % selon les dernières exigences pour les rendements des investissements des projets photovoltaïques distribués, rendant le projet non viable. Vingt jours plus tard, la proposition d'annulation a été approuvée lors de l'assemblée des actionnaires de l'entreprise.

Bien que le projet de Chifeng n'était pas un projet photovoltaïque centralisé à grande échelle, il reflète la tendance générale des investissements sur le marché des centrales électriques.

En résumé, bien que le marché des centrales photovoltaïques ait atteint de "nouveaux sommets" l'année dernière, l'attitude d'investissement des principaux acteurs du marché est devenue plus prudente. Que les installations de centrales photovoltaïques en 2025 atteignent de nouveaux jalons reste incertain, mais il est clair que l'industrie entre dans une nouvelle phase plus raffinée et plus saine.