Nouvel An chinois et prix du cuivre exercent une double pression, la production de tiges de cathode de cuivre reste faible, janvier-février [Analyse SMM]
Selon les données de SMM, la production totale de barres de cathode de cuivre en Chine a atteint 716,000 tonnes en janvier 2025, en baisse de 181,700 tonnes par rapport au mois précédent. Le taux d'exploitation s'est établi à 51,99 %, en baisse de 16,38 points de pourcentage par rapport au mois précédent et de 11,9 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. Dans l'est de la Chine, la production totale de barres de cuivre était de 478,900 tonnes, avec un taux d'exploitation de 58,47 %, en baisse de 9,16 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. Dans le sud de la Chine, la production totale de barres de cuivre était de 106,300 tonnes, avec un taux d'exploitation de 46,64 %, en baisse de 16,76 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. (Pour les données de production et de taux d'exploitation dans d'autres régions, veuillez consulter la base de données SMM.)
En janvier, l'atmosphère festive du Nouvel An chinois s'est progressivement intensifiée, tandis que le prix du cuivre a augmenté, réduisant l'intérêt d'achat en aval. Selon les données de SMM, le prix moyen du cuivre cathodique SMM #1 en janvier était de 75,024 yuans/tonne, en hausse de 582 yuans/tonne par rapport au mois précédent. L'écart de prix entre les barres de cathode de cuivre et les barres de cuivre secondaire s'est également élargi de 412 yuans/tonne par rapport au mois précédent. La consommation s'est progressivement affaiblie vers la fin janvier, entrant dans les vacances du Nouvel An chinois, période pendant laquelle la production de barres de cathode de cuivre s'est généralement arrêtée, entraînant une baisse de la production par rapport au mois précédent. Du point de vue global du taux d'exploitation, le taux d'exploitation en janvier 2025 a diminué de 11,9 points de pourcentage par rapport à l'année précédente, mais a augmenté de 11,97 points de pourcentage par rapport à février 2024 sur la base du calendrier lunaire. Le principal facteur de cette différence était les périodes différentes du Nouvel An chinois. En examinant le taux d'exploitation moyen pour janvier-février 2025, il devrait être de 52,78 %, soit une légère augmentation de 0,82 point de pourcentage par rapport à l'année précédente.
L'effet de fin d'année en février n'est pas encore dissipé, et la production devrait rebondir légèrement
En février, l'atmosphère des fêtes s'estompe progressivement, et la plupart des entreprises de barres de cuivre reprennent leur production avant la Fête des Lanternes. Cependant, les dix premiers jours de février se situent toujours dans les vacances du Nouvel An chinois, ce qui rend le nombre réel de jours de production similaire à celui de janvier. Par conséquent, la production nationale de barres de cathode de cuivre en février devrait atteindre 737,700 tonnes, avec un taux d'exploitation de 53,56 %, restant à un niveau relativement bas. Du côté de la consommation, en raison de la hausse des prix du cuivre après les vacances, la consommation finale se rétablit lentement, et les nouvelles commandes sont actuellement faibles. Si les prix du cuivre ne montrent pas de baisse significative, une certaine demande de réapprovisionnement pourrait être libérée après la Fête des Lanternes au plus tôt.
Déclaration sur la source des données : À l'exception des informations publiques, toutes les autres données sont traitées par SMM sur la base d'informations publiques, d'échanges avec le marché et en s'appuyant sur le modèle de base de données interne de SMM. Ils sont fournis à titre indicatif uniquement et ne constituent pas des recommandations décisionnelles.
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Bezant Resources a indiqué que le développement du projet de cuivre-or Hope & Gorob en Namibie et de l'usine de traitement des métaux associée de Tsoaxaub reste conforme au calendrier actuel du projet, le premier minerai tout-venant devant être traité en septembre 2026. Sous réserve de l'achèvement des activités de mise en service restantes, le traitement du premier minerai tout-venant devrait générer le premier concentré du projet. Le minerai issu des deux premiers tirs de mine a déjà été stocké et est prêt à être transporté vers l'usine de traitement, tandis que Bezant a précisé que le tonnage stocké dépassait les projections initiales en raison de la récupération supplémentaire de minerai enregistrée dans l'inventaire minéral de la société.
Les travaux de développement progressent à la fois sur la mine et sur l'usine de traitement. La construction du camp sur le site minier est achevée à environ 75 %, environ 75 % des infrastructures de surface ont été livrées et sont en cours d'installation, et l'ensemble des flottes d'exploitation minière et de transport d'Unitrans sont désormais sur place. À l'usine de Tsoaxaub, Bezant a reçu le certificat d'achèvement des travaux de génie civil et de structure C1, confirmant l'achèvement des principaux travaux de charpente métallique et de génie civil, tandis que le certificat d'achèvement mécanique C2 devrait être délivré en septembre. Les entraînements électriques et l'instrumentation sont achevés à environ 90 %, le concasseur à cône, l'équipement de flottation, les infrastructures de résidus et les autres composants de traitement faisant l'objet d'une préparation finale avant la mise en service.
Bezant a également accéléré son examen d'un plan d'expansion de phase II, en tenant compte des prix actuels et projetés du cuivre, de l'or et de l'argent ainsi que de l'inclusion potentielle de minéralisations à plus faible teneur précédemment considérées comme sous-économiques. La société évalue une stratégie d'exploitation à taux de masse extraite plus élevé pour le trieur de minerai, qui pourrait augmenter les récupérations de cuivre, bien que potentiellement à une teneur de pré-concentré plus faible. Sur la base de l'inventaire minéral actuel, de la ressource minérale JORC (2012) existante, de la capacité prévue de l'usine de flottation et du scénario de taux de masse extraite plus élevé à l'étude, la direction estime que Hope & Gorob a le potentiel de soutenir une durée de vie de mine d'environ 35 ans. Bezant n'a pas encore publié de modèle économique révisé intégrant ce scénario de durée de vie prolongée.
Analyse SMM : L'objectif de traitement de septembre place Hope & Gorob à proximité de la transition entre le développement minier et la production initiale de concentré, le minerai tout-venant étant déjà stocké et les principales infrastructures de traitement approchant de l'achèvement mécanique. La durée de vie potentielle de 35 ans et l'expansion de phase II restent soumises à un examen technique et économique et ne doivent pas encore être considérées comme un plan de développement révisé confirmé. À court terme, le jalon clé à surveiller sera l'achèvement de la mise en service de l'usine et la confirmation de la première production de concentré en septembre.
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SMM s'attend à ce que le taux d'exploitation global des anodes de cuivre augmente légèrement en glissement mensuel en septembre
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[SMM Flash anode de cuivre] SMM prévoit que le taux d'exploitation global des entreprises chinoises d'anodes de cuivre rebondira de 1,30 point de pourcentage en glissement mensuel pour atteindre 44,11 % en septembre 2026. Parmi elles, le taux d'exploitation des entreprises d'anodes de cuivre primaire devrait reculer de 7,19 points de pourcentage en glissement mensuel à 57,88 %, en raison de maintenances dans certaines entreprises et de la montée en puissance des capacités de raffinage ; le taux d'exploitation des entreprises d'anodes de cuivre secondaire devrait rebondir de 4,76 points de pourcentage en glissement mensuel à 38,48 %. (Anodes de cuivre non captives uniquement)
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[SMM Éclair sur l'anode de cuivre] En août 2026, le taux d'exploitation des entreprises chinoises d'anodes de cuivre de SMM s'établissait à 42,81 %, en baisse de 1,85 point de pourcentage en glissement mensuel. Par matière première, le taux d'exploitation des entreprises d'anodes de cuivre primaire a augmenté de 1,54 point de pourcentage en glissement mensuel pour atteindre 65,07 % ; le taux d'exploitation des entreprises d'anodes de cuivre secondaire a reculé de 3,23 points de pourcentage en glissement mensuel pour s'établir à 33,72 %, en raison de l'offre restreinte de déchets de cuivre toutes taxes comprises. (Anodes de cuivre non captives uniquement)
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