SMM, 5 février : Après les vacances du Nouvel An chinois, le plomb SHFE a repris les échanges le 5 février (huitième jour du calendrier lunaire). À l'ouverture, le plomb SHFE a fortement grimpé, franchissant consécutivement les moyennes mobiles de 5 et 40 jours, atteignant un sommet d'un mois à 17 110 yuans/mt. À la clôture à 15h00, le contrat de plomb SHFE le plus échangé s'est établi à 17 095 yuans/mt, en hausse de 390 yuans/mt ou 2,33 %.
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Pendant les vacances du Nouvel An chinois, le marché domestique était fermé, tandis que le marché étranger fonctionnait normalement. Notamment, des changements significatifs ont eu lieu dans les politiques tarifaires entre les États-Unis et la Chine durant cette période. Le 1er février 2025, le gouvernement américain a annoncé une augmentation tarifaire de 10 % sur tous les produits chinois exportés vers les États-Unis, invoquant des problèmes tels que le fentanyl. Le 4 février 2025, la Commission des tarifs douaniers du Conseil d'État chinois a publié un avis indiquant qu'avec l'approbation du Conseil d'État, les tarifs sur certaines importations d'origine américaine seraient augmentés à partir du 10 février 2025. Plus précisément, un tarif de 15 % sera imposé sur le charbon et le gaz naturel liquéfié, tandis qu'un tarif de 10 % sera appliqué sur le pétrole brut, les machines agricoles, les véhicules à grande cylindrée et les camionnettes. Ces augmentations tarifaires sur les produits énergétiques pourraient indirectement augmenter les coûts de fusion du plomb, tandis que les tarifs automobiles pourraient déplacer la consommation vers le marché domestique. L'augmentation tarifaire américaine sur tous les produits chinois exportés vers les États-Unis impacte également la chaîne industrielle du plomb. Par exemple, en 2024, la Chine a exporté 8,3 millions de batteries au plomb-acide vers les États-Unis, représentant 3,3 % des exportations totales de batteries au plomb-acide de la Chine.
Du point de vue des fondamentaux du plomb, les stocks de lingots de plomb à l'étranger ont diminué en glissement annuel pendant les vacances du Nouvel An chinois. Au 4 février, les stocks de plomb LME s'élevaient à 220 875 mt, bien que la base de stocks ait augmenté par rapport à 2024, les stocks ont diminué de 3 875 mt pendant les vacances. Sur le marché domestique, les stocks de bons de livraison de plomb SHFE au 5 février étaient de 30 329 mt, en hausse de 181 mt par rapport au 27 janvier. Le graphique ci-dessous montre les variations des stocks de plomb LME pendant le Nouvel An chinois au cours des sept dernières années :
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En outre, il est compris que pendant les vacances du Nouvel An chinois, les fonderies de plomb domestiques ont eu des arrêts minimaux, en particulier les grandes et moyennes fonderies de plomb primaire, qui ont principalement maintenu une production normale. Associée à la suspension de la logistique pendant les vacances, les expéditions de lingots de plomb ont été interrompues, entraînant une augmentation générale des stocks en usine après les vacances, avec une accumulation estimée à 40 000-50 000 mt. Contrairement à l'accumulation de stocks de plomb primaire, les fonderies de plomb secondaire ont enregistré une diminution en glissement annuel de l'accumulation de stocks de lingots de plomb pendant les vacances. Cela s'explique principalement par le fait que moins de grandes et moyennes fonderies de plomb secondaire ont fonctionné pendant cette période du Nouvel An chinois. Par exemple, dans l'Anhui, la plus grande zone de production, la moitié des fonderies de plomb secondaire étaient soit en vacances, soit en maintenance.
Selon les calendriers de vacances des entreprises de batteries au plomb-acide, la majorité prévoyait de reprendre leurs activités les 4-5 février, certaines commençant les 7-9 février, et la production devrait revenir à la normale autour de la Fête des Lanternes (12 février). Actuellement, les entreprises de batteries au plomb-acide en aval reprennent progressivement leur production. Comme la plupart disposaient de stocks suffisants de lingots de plomb pour assurer la production avant les vacances, les entreprises en aval ont adopté une approche attentiste après la hausse des prix du plomb. Le 5 février, le marché au comptant du plomb n'a vu que des cotations prudentes de la part des fournisseurs. Par exemple, les régions principales ont coté les prix départ usine du plomb primaire avec des primes de 0-100 yuans/mt par rapport au prix moyen du plomb SMM 1#, mais les transactions réelles étaient minimes.
En résumé, à court terme, comme la consommation de plomb n'a pas encore complètement repris, le déstockage des lingots de plomb accumulés pendant les vacances du Nouvel An chinois progresse lentement. Il s'agit principalement d'un processus de transfert des stocks des usines vers les entrepôts sociaux à mesure que la logistique reprend. À l'avenir, il faudra prêter attention à la synchronisation de la reprise de la production et de l'approvisionnement des fonderies de plomb secondaire avec le réapprovisionnement post-vacances des entreprises en aval.
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