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2,5 Notes de la réunion matinale de l'aluminium SMM
Marché des contrats à terme : L'aluminium SHFE était fermé pendant la nuit en raison des vacances du Nouvel An chinois. Mardi, l'aluminium LME a ouvert à 2 622 $/t, atteint un sommet de 2 644,5 $/t, un creux de 2 611 $/t, et clôturé à 2 629 $/t, en hausse de 8,5 $/t ou 0,32 %.
Macro : (1) Le 1er février, le président américain Donald Trump a signé un décret augmentant de 10 % les droits de douane sur les marchandises importées de Chine. (Baissier★★) (2) En raison de facteurs tels que l'approche des vacances du Nouvel An chinois et le retour massif des employés dans leurs villes natales, le PMI manufacturier en janvier était de 49,1 %, en baisse de 1,0 point par rapport au mois précédent. (Baissier★) (3) Le 29 janvier, la Fed américaine a conclu sa réunion de politique monétaire de deux jours et annoncé que la fourchette cible du taux des fonds fédéraux resterait à 4,25 %-4,5 %. Cela a marqué la première pause dans le cycle de réduction des taux de la Fed depuis son début en septembre dernier, conformément aux attentes générales. (Neutre) (4) Les offres d'emploi aux États-Unis ont atteint leur plus bas niveau depuis septembre dernier. Les commandes d'usines américaines MoM en décembre ont enregistré la plus forte baisse depuis juin 2024. (Baissier★)
Fondamentaux : (1) Selon les statistiques de SMM, au 27 janvier, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation domestique s'élevaient à 492 000 t, en hausse de 32 000 t par rapport à la semaine précédente. Les stocks de billettes d'aluminium dans les principales zones de consommation domestique étaient de 222 800 t, en hausse de 22 800 t par rapport au jeudi précédent. (Baissier★) (2) Les données de SMM ont montré que le coût total moyen, taxes incluses, de l'industrie chinoise de l'aluminium en janvier 2025 était de 19 989 yuans/t, en baisse de 5,3 % MoM, principalement en raison d'une forte baisse des prix au comptant de l'alumine pendant cette période. En février, le prix moyen mensuel au comptant de l'alumine devrait baisser de manière significative, réduisant encore les coûts de l'aluminium. (Baissier★) (3) Selon l'enquête de SMM, le PMI de l'industrie de transformation de l'aluminium en janvier était de 40,4 %, principalement en raison de l'impact des vacances du Nouvel An chinois. En février, à la fin des vacances, les entreprises de transformation de l'aluminium devraient progressivement reprendre leur production, avec un PMI susceptible de rebondir au-dessus de la barre des 50. (Haussier★)
Marché de l'aluminium primaire : Le dernier jour de négociation avant les vacances, le 27 janvier, le contrat SHFE d'aluminium du mois précédent a fluctué à la baisse autour de 20 170 yuans/t en début de séance. Le marché de l'est de la Chine était presque entièrement plongé dans l'atmosphère des vacances, avec une activité et un sentiment de négociation au plus bas, rendant les transactions difficiles. L'aluminium A00 de SMM était coté à une décote de 20 yuans/t par rapport au contrat SHFE 2502, stable par rapport au jour de négociation précédent. Le lingot d'aluminium A00 de SMM était enregistré à 20 120 yuans/t, en baisse de 70 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent. En termes de stocks, les stocks hebdomadaires dans les principales zones de consommation d'aluminium surveillés par SMM étaient de 492 000 t, avec une accumulation de stocks de 32 000 t. Le point de retournement pour l'accumulation des stocks sociaux est arrivé, mais le stock total reste relativement faible. Une attention particulière doit être portée aux changements de stocks pendant les vacances du Nouvel An chinois, qui pourraient être inférieurs aux attentes du marché, limitant l'expansion des décotes saisonnières sur le marché au comptant.
Matières premières d'aluminium secondaire : Lundi dernier, la plupart des fournisseurs de ferraille d'aluminium sont entrés en mode vacances, et les prix de la ferraille d'aluminium se sont stabilisés. La ferraille d'aluminium UBC pressée était cotée à 14 850-15 700 yuans/t (hors taxes), tandis que la ferraille d'aluminium déchiquetée était cotée à 16 350-17 850 yuans/t (aluminium liquide, hors taxes). Alliage d'aluminium secondaire : Lundi dernier, les usines d'aluminium secondaire ont largement cessé de prendre des commandes et fermé pour les vacances. Avec les entreprises en aval arrêtant également leur production, les transactions sur le marché étaient rares, et les prix de l'ADC12 sont restés stables.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, la politique d'augmentation des droits de douane américains a été mise en œuvre, Trump ayant signé un décret le 1er février pour imposer une taxe de 10 % sur les marchandises en provenance de Chine. La Chine a déposé une plainte auprès du mécanisme de règlement des différends de l'OMC et prendra des contre-mesures correspondantes. La Fed américaine a suspendu les réductions de taux en janvier, maintenant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 4,25 %-4,50 %, conformément aux attentes du marché. Sur le plan des fondamentaux, les perturbations de l'approvisionnement ont diminué, et la capacité opérationnelle de l'aluminium domestique devrait rester stable en février. Les prix moyens au comptant de l'alumine devraient baisser de manière significative en février, ce qui pourrait encore réduire les coûts de l'aluminium, affaiblissant le soutien du côté des coûts. Du côté de la demande, le marché est actuellement en basse saison. Cependant, à la fin des vacances du Nouvel An chinois, les entreprises de transformation de l'aluminium reprendront progressivement leur production, et la consommation devrait se redresser. À court terme, les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la baisse. Les domaines clés à surveiller incluent les développements sur la question des droits de douane, les changements de stocks de lingots d'aluminium pendant les vacances et le rythme de reprise en aval après les vacances.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
