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1.27 Notes de la réunion matinale de l'aluminium SMM
Marché des contrats à terme : Vendredi soir dernier, le contrat aluminium 2503 le plus échangé sur le SHFE a ouvert au point le plus haut de 20,425 yuans/tonne, a atteint un minimum de 20,270 yuans/tonne et a clôturé à 20,275 yuans/tonne, en baisse de 125 yuans/tonne ou 0,61 % par rapport au règlement précédent. Vendredi dernier, l'aluminium LME a ouvert à 2,628 $/tonne, a atteint un maximum de 2,660,5 $/tonne, un minimum de 2,622 $/tonne et a clôturé à 2,631,5 $/tonne, en hausse de 2 $/tonne ou 0,08 %.
Contexte macroéconomique : (1) Le président russe Vladimir Poutine a déclaré vendredi qu'il était disposé à discuter de questions telles que la crise ukrainienne et les prix de l'énergie avec le président américain Donald Trump. Cependant, Poutine a noté que le président ukrainien Volodymyr Zelensky avait signé un décret interdisant les négociations avec lui, compliquant la possibilité de pourparlers avec l'Ukraine. (Baissier★) (2) Selon les dernières données publiées par l'Administration fiscale d'État, de nouvelles politiques de réduction d'impôts, y compris des taux d'imposition préférentiels pour les transactions immobilières, ont été mises en œuvre à l'échelle nationale à partir du 1er décembre 2024. Au cours du premier mois de mise en œuvre, les avantages de réduction d'impôts ont continué à être libérés, favorisant le développement stable et sain du marché immobilier. Les données montrent qu'au cours du premier mois de la nouvelle politique fiscale immobilière, les réductions d'impôts pour les familles achetant des logements à l'échelle nationale ont totalisé 11,69 milliards de yuans. (Haussier★) (3) Le ministère du Commerce et sept autres départements ont publié un avis sur la conduite de travaux pilotes pour la réforme de la circulation et de la consommation automobile, mentionnant la stabilisation et l'expansion de la consommation automobile. Il a encouragé les régions concernées à optimiser les restrictions d'achat et d'utilisation de voitures et à promouvoir une gestion raffinée et différenciée des quotas d'achat de voitures. Il a également mentionné l'expansion de l'offre de voitures d'occasion et le soutien au renforcement des concessionnaires de voitures d'occasion. (Haussier★)
Côté fondamentaux : (1) Production d'aluminium : Selon les statistiques de SMM, la production d'aluminium en Chine en janvier 2025 (31 jours) a augmenté de 3,8 % en glissement annuel mais a diminué de 0,3 % en glissement mensuel. En février, la capacité opérationnelle domestique d'aluminium devrait rester largement stable, sans plans de reprise de production pour les capacités précédemment réduites. D'ici fin février, la capacité opérationnelle annualisée d'aluminium domestique devrait rester à 43,51 millions de tonnes/an. (Neutre) (2) Production d'alumine : Les données de SMM montrent que la production d'alumine de qualité métallurgique en Chine en janvier 2025 (31 jours) a augmenté de 1,63 % en glissement mensuel et de 12,85 % en glissement annuel. Au 24 janvier, la capacité existante d'alumine de qualité métallurgique en Chine était d'environ 104,02 millions de tonnes, avec une capacité opérationnelle réelle en hausse de 1,43 % en glissement mensuel et un taux d'exploitation de 86,69 %. En janvier, une nouvelle ligne de production dans une raffinerie d'alumine du Shandong a commencé à fonctionner, avec une production attendue d'ici fin janvier ou début février. Les autres régions ont largement maintenu des opérations stables. De plus, l'offre et la demande d'alumine sont passées à un excédent au cours du mois, entraînant un recul rapide des prix. Actuellement, il n'y a pas d'attentes de réductions de production à grande échelle pour l'alumine, et le marché au comptant devrait rester relativement détendu à court terme, avec des prix susceptibles de continuer leur tendance à la baisse. (Baissier★) (3) Selon les statistiques de SMM, au 23 janvier, les stocks de lingots d'aluminium étaient de 131,100 tonnes dans le Guangdong, 146,800 tonnes à Wuxi et 52,600 tonnes à Gongyi, avec une augmentation totale de 7,100 tonnes par rapport au jour de bourse précédent. Pour les stocks domestiques de billettes d'aluminium, le Guangdong a enregistré 94,400 tonnes et Wuxi 51,200 tonnes, avec une augmentation totale de 6,300 tonnes. (Baissier★)
Marché de l'aluminium primaire : Vendredi dernier, les fournisseurs et les acteurs en aval de l'est de la Chine sont entrés dans les vacances du Nouvel An chinois, entraînant une activité de marché morose. L'aluminium A00 de SMM était à une décote de 20 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium 2502 le plus échangé sur le SHFE, inchangé par rapport au jour de bourse précédent. Le lingot d'aluminium A00 de SMM était enregistré à 20,190 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. En Chine centrale, le marché a montré une faible offre et demande, les fournisseurs adoptant une approche de vente passive pendant les vacances. Les transactions réelles sur le marché étaient principalement à une prime de 20-40 yuans/tonne par rapport aux prix de l'aluminium A00 de SMM en Chine centrale. L'aluminium A00 de SMM en Chine centrale était enregistré à 20,100 yuans/tonne, en hausse de 10 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.
Matières premières d'aluminium secondaire : Vendredi dernier, les prix de la ferraille d'aluminium ont fluctué dans une fourchette étroite suivant les prix de l'aluminium. À court terme, les fondamentaux restent faibles des deux côtés de l'offre et de la demande, car la plupart des fournisseurs sont entrés en vacances, avec seulement quelques acteurs majeurs poursuivant les achats et les ventes. Les prix de la ferraille d'aluminium sont restés largement stables. La ferraille d'aluminium UBC pressée était cotée à 14,850-15,700 yuans/tonne (hors taxes), tandis que la ferraille d'aluminium tense déchiquetée était cotée à 16,350-17,850 yuans/tonne (aluminium liquide, hors taxes).
Alliage d'aluminium secondaire : À l'approche des vacances du Nouvel An chinois, la plupart des usines d'aluminium secondaire ont cessé de prendre des commandes et fermé pour les vacances. Le stockage en aval a également largement pris fin, et avec l'arrêt de la production en aval pour les vacances, les transactions sur le marché sont devenues de plus en plus moroses. Les prix pré-vacances de l'ADC12 sont restés largement stables.
Résumé : Sur le plan macroéconomique, le marché parie que les tarifs américains pourraient ne pas être aussi étendus ou larges que redouté auparavant, entraînant un affaiblissement du dollar américain. Sur le plan des fondamentaux, les perturbations de l'offre ont diminué, et la capacité opérationnelle domestique d'aluminium devrait rester stable en février. Le coût de l'industrie de l'aluminium a considérablement diminué, avec le coût moyen immédiat complet tombant à 18,126 yuans/tonne, affaiblissant davantage le soutien des coûts. Sur le plan de la demande, les vacances du Nouvel An chinois cette semaine verront les entreprises de transformation de l'aluminium entrer dans une pause concentrée, avec des impacts saisonniers significatifs sur la demande. Sur le plan des stocks, les stocks sociaux devraient entrer dans un cycle continu d'accumulation pendant les vacances, avec des stocks de lingots d'aluminium domestiques susceptibles d'atteindre environ 500,000 tonnes avant les vacances. Après les vacances, l'attention devrait se concentrer sur les changements dans les stocks de lingots d'aluminium pendant les vacances et le rythme de reprise en aval après les vacances.
[Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.]
