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Le 24 janvier 2025, l'indice SMM des concentrés de cuivre importés (hebdomadaire) s'établissait à -2,2 $/t, marquant la deuxième fois depuis mai 2024 que la valeur TC devenait négative. Contrairement aux précédents cas de brèves baisses en dessous de zéro, cette fois, le TC négatif devrait persister sur une longue période.
La cause fondamentale de la tension sur le marché au comptant réside dans l'expansion significative de la capacité de fusion brute des fonderies, dépassant largement l'expansion des mines de cuivre. Depuis 2024, l'équilibre mondial entre l'offre et la demande de concentrés de cuivre est de plus en plus déséquilibré d'année en année. De 2025 à 2027, il y aura un grave écart dans l'équilibre offre-demande, l'offre mondiale de minerai sulfuré étant insuffisante pour répondre à la demande de capacité de fusion brute des fonderies.
Ce déséquilibre dans la structure offre-demande des concentrés de cuivre se reflète sur le marché au comptant, où les activités d'approvisionnement au comptant des acheteurs sont devenues de plus en plus actives depuis la mi-janvier 2025. Les fonderies, cherchant à reconstituer les matières premières de concentré de cuivre pour les expéditions du premier trimestre, ont déclenché un "effondrement des prix" sur le marché au comptant. De plus, SMM estime que ce phénomène d'"effondrement des prix" persistera longtemps, inaugurant officiellement une ère de TCs négatifs pour les concentrés de cuivre au comptant.
SMM estime que les TCs au comptant des concentrés de cuivre suivent la tendance des marchés au comptant des concentrés de zinc et de plomb, avec des impacts fortement défavorables. À mon avis, les principales manifestations sont les suivantes : 1. Les coûts d'approvisionnement en matières premières pour les fonderies de cuivre chinoises ont fortement augmenté, ce qui pourrait entraîner une augmentation des pertes de production, posant de graves défis à la trésorerie et à la rentabilité des fonderies. 2. La concurrence malveillante sur les matières premières et les prix entre les fonderies chinoises pourrait forcer certaines fonderies à réduire la production de produits finis, introduisant des risques opérationnels accrus. 3. Cette concurrence malveillante entre les fonderies comprimera également sévèrement l'espace de survie des négociants en concentrés de cuivre, avec des TCs de plus en plus inversés et des QPs prolongés, apportant davantage de risques opérationnels et financiers aux négociants en matières premières. 4. Si les fonderies chinoises réduisent la production raffinée, d'un point de vue recherche et marché, cela introduira une plus grande incertitude dans les structures futures des marchés à terme, les prévisions d'équilibre offre-demande et les prix du marché.
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