Nouveau cycle d'exécution des contrats à long terme en janvier : Les importations de zinc raffiné augmenteront-elles ? [Analyse SMM]

SMM, 21 janvier :

Selon les dernières données douanières, les importations de zinc raffiné en décembre 2024 ont totalisé 32,900 tonnes, en baisse de 2,200 tonnes ou 6,31 % par rapport au mois précédent, mais en hausse de 45,94 % sur un an. De janvier à décembre, les importations cumulées de zinc raffiné ont atteint 445,700 tonnes, en hausse de 17,22 % sur un an. Les exportations de zinc raffiné en décembre étaient de 4,300 tonnes, entraînant des importations nettes de 28,600 tonnes pour le mois.

Les trois principales sources d'importations de zinc raffiné en décembre étaient le Kazakhstan (12,700 tonnes, 38,74 %), l'Australie (5,700 tonnes, 17,21 %) et la Corée du Sud (4,900 tonnes, 14,93 %). Les données spécifiques par pays montrent que le Kazakhstan, la Corée du Sud et l'Australie sont restés en tête. En termes de mode de commerce, l'augmentation du commerce d'entrepôt par la zone de contrôle spécial des douanes a été significative.

Globalement, le volume des importations de zinc raffiné en décembre a été inférieur aux attentes précédentes, principalement en raison du ratio de prix SHFE/LME du zinc restant à un niveau bas, avec des fenêtres d'importation limitées. Les importations ont été principalement motivées par les flux entrants étrangers, entraînant des volumes d'importation globalement relativement faibles.

En janvier, pendant la période précoce de l'investiture de Trump à l'étranger, les informations sur le marché devraient être relativement rares. Bien que les stocks du LME devraient diminuer à environ 200,000 tonnes, le contango cash-3M du LME devrait s'élargir à environ 40 $/tonne, entraînant une performance plus faible du zinc au LME. Sur le marché intérieur, sous l'attente d'une hausse des tarifs étrangers, un soutien politique devrait se renforcer. Bien que les frais de traitement continuent d'augmenter, ils restent à un niveau historiquement bas en dessous de 3,000 yuans/tonne (contenu métallique), et les stocks sociaux sont à un niveau relativement bas de moins de 60,000 tonnes, offrant un certain soutien au zinc SHFE. Globalement, le LME sous-performe le SHFE, avec des ouvertures intermittentes de fenêtres d'importation offrant des opportunités d'importation au marché. Cependant, la demande en aval devrait s'affaiblir à l'approche du Nouvel An chinois, couplée aux volumes d'importation des contrats à long terme. Le volume des importations de janvier devrait rester autour de 30,000 tonnes.

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