SMM Actualités du 17 janvier :
En 2024, le marché domestique de l'alumine a connu des perturbations fréquentes. Le déficit d'approvisionnement en bauxite a limité l'augmentation de la capacité d'alumine domestique, des réductions de production d'alumine à l'étranger ont eu lieu, et la reprise de la production d'aluminium au Yunnan a été plus précoce que prévu. Pendant la saison sèche, aucune restriction d'électricité ni réduction de production n'a été observée. Sous l'effet de multiples facteurs haussiers, le prix de l'indice SMM de l'alumine a bondi de 3,154 yuans/tonne au début de l'année à 5,698 yuans/tonne à la fin de l'année, marquant une augmentation significative de 80,66 %.
T1 : Réduction de l'approvisionnement en minerai domestique, pénurie d'alumine entraînant une hausse des prix
Fin 2023, des réductions et suspensions de production à grande échelle ont eu lieu dans les mines de bauxite du Shanxi. Au T1 2024, la production domestique de minerai dans le Shanxi et le Henan n'a pas repris, et certaines raffineries d'alumine dans le sud-ouest de la Chine ont également fait face à une insuffisance d'approvisionnement en bauxite. La pénurie d'approvisionnement en bauxite s'est intensifiée, et l'approvisionnement temporaire en minerai importé a rencontré des défis importants. Couplé à l'impact des politiques de protection environnementale hivernales dans le nord de la Chine, les producteurs d'alumine ont été contraints de réduire leur production, entraînant une pénurie globale d'alumine. Les prix au comptant ont considérablement augmenté par rapport au T4 2023. Le prix moyen de l'indice SMM de l'alumine au T1 2024 était de 3,328 yuans/tonne, en hausse de 326 yuans/tonne par rapport à 3,002 yuans/tonne au T4 2023, augmentant les marges bénéficiaires de l'alumine.
De fin février à mars, grâce à l'élargissement des marges bénéficiaires, certaines raffineries d'alumine ont complété leurs matières premières en achetant de la bauxite importée, entraînant une augmentation des taux d'exploitation. Les prix au comptant dans le nord de la Chine ont légèrement corrigé, tandis que dans le sud de la Chine, en raison de la reprise de la capacité d'aluminium, la demande accrue a offert un soutien plus fort aux prix au comptant, qui sont restés globalement stables.
T2 : Attentes de reprise des mines de bauxite domestiques non réalisées, réduction de l'approvisionnement à l'étranger
La reprise à grande échelle des mines de bauxite dans le Shanxi et le Henan n'a une fois de plus pas eu lieu. Les raffineries d'alumine ont généralement opté pour un complément avec de la bauxite importée, mais l'approvisionnement temporaire en minerai importé est resté difficile, et la stabilité de l'approvisionnement était insuffisante. Les raffineries d'alumine ont simultanément augmenté et réduit leur production, les contraintes en matières premières limitant l'augmentation de la production domestique d'alumine. À l'étranger, l'approvisionnement en alumine australienne a diminué, avec des prix FOB en Australie-Occidentale passant de 369 $/tonne à 505 $/tonne. La rentabilité des importations d'alumine s'est transformée en pertes, et la Chine est passée d'un importateur net à un exportateur net d'alumine. Les augmentations de l'approvisionnement domestique en alumine ont été limitées, et combinées à des réductions significatives de l'approvisionnement en alumine à l'étranger, le marché domestique de l'alumine est passé d'un léger excédent à un déficit. En conséquence, les prix au comptant de l'alumine ont de nouveau bondi.
Le prix moyen de l'indice SMM de l'alumine au T2 2024 était de 3,655 yuans/tonne, en hausse de 327 yuans/tonne par rapport au trimestre précédent. Fin juin, l'indice SMM de l'alumine était rapporté à 3,903 yuans/tonne, en hausse de 18,24 % par rapport à 3,301 yuans/tonne début avril.
T3 : Les prix au comptant de l'alumine se stabilisent à des niveaux élevés, des signes d'une nouvelle hausse des prix émergent
Dans la première moitié du T3 2024, aucun nouvel déséquilibre n'a émergé sur le marché de l'alumine, mais les déséquilibres existants n'ont montré aucun assouplissement significatif. Au milieu des négociations entre l'amont et l'aval, le marché a été dominé par l'exécution de contrats à long terme, avec des transactions au comptant faibles. Le prix de l'indice SMM de l'alumine est resté stable autour de 3,900 yuans/tonne. Dans la seconde moitié du T3, le marché anticipait une intensification des déséquilibres offre-demande d'alumine en hiver, avec un impact potentiel des politiques de protection environnementale sur l'offre. Alors que des opportunités d'arbitrage entre les marchés à terme et au comptant s'ouvraient, la demande pour les marques de livraison a augmenté, couplée à une demande accrue de stockage hivernal des fonderies d'aluminium. Des signes d'une nouvelle hausse significative des prix ont commencé à émerger.
Le prix moyen de l'indice SMM de l'alumine au T3 2024 était de 3,929 yuans/tonne, en hausse de 274 yuans/tonne par rapport au trimestre précédent. Fin septembre, l'indice SMM de l'alumine était rapporté à 4,092 yuans/tonne, en hausse de 4,84 % par rapport à 3,903 yuans/tonne début juillet.
T4 : Les déséquilibres offre-demande d'alumine s'intensifient, les prix au comptant dépassent les attentes
Côté demande : D'une part, l'offre d'alumine est restée tendue, avec des déficits observés au T2 et T3. Les prix élevés ont affecté l'enthousiasme pour le stockage en aval, et les stocks d'alumine des fonderies d'aluminium étaient inférieurs à ceux de la même période l'année précédente, entraînant de fortes attentes de stockage proactif en aval. D'autre part, aucune restriction d'électricité n'a eu lieu au Yunnan, et la demande de production d'aluminium pour l'alumine est restée robuste. Côté offre : La saison des pluies en Guinée a duré plus longtemps et a eu un impact plus important que prévu. De septembre à novembre, les importations de bauxite de Guinée sont restées à des niveaux bas, et le déficit d'approvisionnement a persisté, limitant dans une certaine mesure les augmentations de capacité d'alumine. De plus, pendant la saison de chauffage, les politiques de protection environnementale ont occasionnellement impacté les augmentations d'approvisionnement en alumine. Les déséquilibres offre-demande se sont intensifiés, et fin décembre, le prix de l'indice SMM de l'alumine était rapporté à 5,698 yuans/tonne, en hausse de 38,70 % par rapport à 4,108 yuans/tonne début octobre.
Cependant, avec l'élargissement des marges bénéficiaires de l'alumine, les raffineries d'alumine étaient fortement motivées à augmenter leur production, et la capacité opérationnelle a augmenté régulièrement. À partir de novembre, le marché de l'alumine est passé d'un déficit à un excédent. Malgré cela, en raison de la demande proactive de stockage des fonderies d'aluminium, le marché au comptant n'a pas montré un excédent significatif. À la mi-décembre, les prix fluctuaient encore à la hausse. Cependant, à mesure que les stocks de matières premières d'alumine en aval augmentaient et que les prix au comptant continuaient de monter, l'enthousiasme pour le stockage en aval a diminué. Avec des taux d'exploitation restant élevés, le marché au comptant est progressivement passé à un excédent, et les prix au comptant de l'alumine ont commencé à légèrement reculer. Fin décembre, le prix de l'indice SMM de l'alumine était rapporté à 5,698 yuans/tonne, en baisse de 71 yuans/tonne par rapport au pic de mi-décembre de 5,769 yuans/tonne.
Perspectives 2025 : La hausse des prix du minerai pousse le soutien des coûts à la hausse, une nouvelle capacité à grande échelle devrait augmenter la production
En 2025, l'approvisionnement en bauxite devrait augmenter, la capacité opérationnelle d'alumine devrait rester élevée, et la capacité d'aluminium pourrait connaître de légères transformations technologiques et réductions de production. Combiné à l'absence de demande proactive de stockage, le marché global de l'alumine devrait afficher un excédent. Avec une disponibilité accrue des cargaisons au comptant sur le marché et des attentes de baisse des prix, certains fournisseurs pourraient vendre activement, entraînant des transactions fréquentes à bas prix et une accélération des baisses des prix au comptant de l'alumine.
Pour l'année entière, comme la bauxite ne devrait pas connaître de surplus significatif en 2025, le prix moyen de la bauxite devrait augmenter par rapport à 2024, poussant le soutien des coûts de l'alumine plus haut qu'en 2024. Cependant, avec plus de 10 millions de tonnes de nouvelle capacité d'alumine attendue en 2025, la production d'alumine devrait encore augmenter. Le marché de l'alumine devrait afficher un léger excédent. Sans autres facteurs perturbateurs, l'industrie de l'alumine ne devrait pas reproduire la rentabilité significative observée en 2024, et les prix au comptant devraient baisser considérablement dès le début de l'année.
(Les informations ci-dessus sont basées sur la collecte de données de marché et une évaluation globale par l'équipe de recherche SMM. Les informations fournies sont à titre de référence uniquement et ne constituent pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.)
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