Marge brute du verre float et PV sous pression ; Kibing Group prévoit une baisse de plus de 80 % du bénéfice net non récurrent en 2024.

Les performances au second semestre ont montré un ralentissement significatif, le groupe Kibing (601636.SZ) prévoyant que son bénéfice net 2024, après déduction des gains et pertes non récurrents, diminue de plus de 80 %.

Le groupe Kibing a annoncé ce soir qu'en 2024, la société prévoit de réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 330 à 410 millions de yuans, en baisse de 81,15 % à 76,58 % en glissement annuel ; le bénéfice net après déduction des gains et pertes non récurrents devrait diminuer de 85,56 % à 81,35 % en glissement annuel.

La société a déclaré qu'en 2024, affectée par le ralentissement du cycle immobilier, l'industrie du verre flotté a fait face à une demande insuffisante, une augmentation de l'offre, une réduction de la demande et une hausse des stocks, entraînant une baisse annuelle des prix des produits et une diminution annuelle de la marge brute du secteur du verre flotté. Depuis le second semestre 2024, la croissance des installations de production d'énergie photovoltaïque a ralenti, aggravant l'excédent temporaire dans l'industrie du verre photovoltaïque, provoquant un déséquilibre entre l'offre et la demande et une baisse annuelle significative des prix des produits, ce qui a entraîné une diminution de la marge brute du secteur du verre photovoltaïque.

De plus, en raison de la baisse significative des prix, la société a constitué des provisions pour dépréciation d'actifs sur certains produits en stock dont la valeur nette de réalisation a diminué.

Le rapport financier montre qu'au premier semestre 2024, le chiffre d'affaires et le bénéfice net de la société ont augmenté respectivement de 14,92 % et 25,35 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net après déduction des gains et pertes non récurrents a augmenté de 35,23 % en glissement annuel. Pendant cette période, malgré une "baisse" annuelle des volumes de vente de divers produits de verre flotté de haute qualité, les volumes de production et de vente de verre photovoltaïque ont connu une augmentation annuelle significative. Avec une croissance à deux chiffres au premier semestre, pourquoi le bénéfice net a-t-il fluctué si fortement au second semestre ?

D'après les rapports financiers de la société sur différentes périodes, outre le marché morose du verre flotté, la rentabilité de son segment de verre photovoltaïque, dans lequel elle a beaucoup investi, pourrait avoir été inférieure aux attentes.

Au premier semestre 2024, le verre photovoltaïque représentait 36,66 % des revenus principaux de la société. Selon l'annonce, en tant que plateforme de développement clé pour le secteur du verre photovoltaïque de la société, Kibing Solar, une filiale détenue à 71,2156 % par le groupe Kibing, a réalisé un bénéfice net d'environ 221,7 millions de yuans au premier semestre 2024. Cependant, pour les trois premiers trimestres de 2024, son bénéfice net n'était que de 38,89 millions de yuans.

Ces données indiquent que Kibing Solar est passé d'un bénéfice à une perte au troisième trimestre 2024. En fait, les revenus de Kibing Solar ont constamment augmenté ces dernières années, avec un chiffre d'affaires d'environ 1,8 milliard de yuans, 3,46 milliards de yuans et 4,32 milliards de yuans en 2022, 2023 et de janvier à septembre 2024, respectivement.

Lors de la présentation des résultats du troisième trimestre 2024, les dirigeants de la société ont déclaré que depuis 2022, la société avait accru ses investissements dans l'industrie du verre photovoltaïque, passant d'une ligne de production en 2021 à 11 lignes de production (dont neuf étaient opérationnelles à l'époque, avec une capacité de fusion quotidienne de 10 600 tonnes ; deux lignes supplémentaires avec une capacité quotidienne de 1 200 tonnes chacune étaient en construction). Depuis le deuxième trimestre 2024, le fonctionnement insuffisant des entreprises de modules photovoltaïques a entraîné une baisse de la demande du marché pour le verre photovoltaïque, avec des prix qui continuent de chuter. Les performances du troisième trimestre de l'année dernière ont été significativement affectées par les secteurs du verre flotté et du verre photovoltaïque.

Il convient de noter qu'une partie des actions de Kibing Solar a été transférée par la société cotée en bourse au cours de l'année et est maintenant prévue pour être rachetée par une émission d'actions.

En mars et juin 2022, le groupe Kibing a injecté respectivement 1,718 milliard de yuans et 900 millions de yuans dans Kibing Solar. Après ces injections de capital, la société a maintenu une participation de 100 % dans Kibing Solar.

En novembre 2023, le groupe Kibing a annoncé son intention de transférer 15,04 % de sa participation dans Kibing Solar à plusieurs plateformes de co-investissement pour employés pour 547 millions de yuans. Simultanément, le groupe Kibing a transféré 13,75 % de sa participation dans Kibing Solar à l'entité de son contrôleur réel Yu Qibing (Ninghai Kibing) pour 500 millions de yuans.

Après avoir finalisé ces deux transactions, la participation du groupe Kibing dans Kibing Solar a été réduite à 71,22 %. Près d'un an plus tard, dans la soirée du 5 novembre 2024, le groupe Kibing a annoncé son intention de racheter environ 28,79 % des actions de Kibing Solar, précédemment transférées aux plateformes de co-investissement pour employés et à Ninghai Kibing, par une émission d'actions. Une fois la transaction terminée, le groupe Kibing détiendra 100 % des actions de Kibing Solar.

Le 3 janvier de cette année, la société a annoncé que l'audit, l'évaluation, la diligence raisonnable et d'autres travaux liés à cette transaction étaient en cours, et que la société et les parties concernées faisaient avancer les questions spécifiques de cette transaction de manière ordonnée.

Alors que le secteur du verre photovoltaïque de la société fait face à une "vague de froid", il reste à voir dans les annonces ultérieures si cette participation, après son parcours "détourné" en un an, s'est appréciée ou dépréciée.