Sur le plan macroéconomique, au cours des deux dernières semaines, deux réunions importantes tenues par la banque centrale ont toutes deux proposé des "réductions opportunes du RRR et des taux d'intérêt". Cela envoie un signal clair de renforcement des ajustements de la politique monétaire, et d'autres réductions du RRR et des taux d'intérêt sont attendues cette année. L'indice du dollar américain a fluctué à des niveaux élevés, les données économiques américaines étaient baissières, et les responsables de la Fed américaine ont adopté une nouvelle position sur les réductions de taux, décidant de ralentir le rythme des réductions de taux dans les mois à venir. L'incertitude liée à l'anti-dumping plane toujours sur le marché, avec des risques significatifs de hausse des tarifs sur la Chine si Trump revient au pouvoir.
Sur le plan des fondamentaux, début janvier, la capacité opérationnelle d'aluminium domestique est restée stable. Selon SMM, aucune entreprise supplémentaire ne prévoit actuellement de réduire sa production, avec une capacité opérationnelle annuelle d'aluminium domestique stable à 43,53 millions de tonnes/an. Cette semaine, le taux d'exploitation hebdomadaire de l'alumine a légèrement augmenté, tandis que la demande est restée relativement stable. Alors que des transactions à bas prix ont progressivement émergé sur le marché, certains fournisseurs sont devenus plus actifs dans la vente, entraînant une augmentation de la disponibilité de l'alumine sur le marché et un écart plus large des transactions au comptant par rapport aux prix en ligne. À court terme, une partie de la capacité d'alumine dans le Shanxi devrait reprendre la production, avec une augmentation prévue de l'offre, tandis que la demande d'aluminium reste relativement stable. Les fondamentaux de l'alumine devraient maintenir un léger surplus, et les prix au comptant de l'alumine devraient continuer leur tendance baissière à court terme. En conséquence, le coût de l'industrie de l'aluminium pourrait continuer à diminuer, avec un coût moyen complet immédiat de l'aluminium d'environ 20,952 yuans/tonne, en baisse de 538 yuans/tonne par rapport à la semaine précédente. En termes de stocks, le déstockage inattendu en milieu de semaine a sans aucun doute soutenu et stimulé les prix de l'aluminium, mais sa durabilité reste incertaine. La performance du marché au comptant a varié selon les régions, mais à mesure que la basse saison s'intensifie, les secteurs en aval entrent progressivement dans le rythme des vacances du Nouvel An chinois, et la demande devrait encore s'affaiblir.
En résumé, le plan macroéconomique présente un mélange de facteurs haussiers et baissiers, le gouvernement chinois poursuivant ses efforts pour stimuler la consommation, tandis que l'incertitude autour du rythme des réductions de taux de la Fed américaine augmente. Sur le plan des fondamentaux, la capacité opérationnelle d'aluminium est restée stable début janvier, tandis que les fondamentaux de l'alumine ont maintenu un léger surplus, avec des prix au comptant de l'alumine susceptibles de continuer leur tendance baissière à court terme, et le coût de l'industrie de l'aluminium devrait continuer à diminuer. Du côté de la demande, la demande du marché continue de s'affaiblir pendant la basse saison, avec des taux d'exploitation dans l'industrie de transformation de l'aluminium en baisse constante. Certaines usines de transformation de l'aluminium approchent des arrêts pour les vacances, et bien que le réapprovisionnement concentré avant les vacances ait conduit à un déstockage inattendu qui a temporairement stimulé les prix de l'aluminium, sa durabilité devrait être limitée. Les points clés incluent l'impact de la baisse des prix au comptant de l'alumine sur le coût de l'aluminium, ainsi que le calendrier des vacances en aval et la continuité du réapprovisionnement avant les vacances. La semaine prochaine, le contrat d'aluminium le plus échangé sur le SHFE devrait fluctuer autour de 19,350-20,250 yuans/tonne, tandis que l'aluminium LME devrait fluctuer autour de 2,450-2,650 $/tonne.
Source des données : SMM
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