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Début 2025, l'indice du dollar américain a bondi à la marque de 109, la position hawkish à court terme de la Fed américaine provoquant une volatilité sur le marché obligataire américain. Les prix du cuivre ont subi une pression significative et ont chuté fortement au cours de la semaine. À moins d'un mois des vacances du Nouvel An chinois 2025, la consommation fondamentale peut-elle en bénéficier ? Voici l'analyse détaillée :
Côté macro, la fin imminente de la suspension du plafond de la dette a ramené la question de l'expansion de la dette américaine au centre de l'attention du marché, avec une baisse significative du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans. Les incertitudes politiques pour 2025 ont accru les échanges sur le marché, tandis que les prix de l'or et du pétrole brut ont également grimpé au cours de la semaine, et le marché des métaux non ferreux a globalement reculé. Le cuivre LME est passé de 9 000 $/t à environ 8 750 $/t. Sur le plan national, les PMI manufacturiers officiels et Caixin de la Chine pour décembre sont tous deux inférieurs aux attentes du marché mais restent au-dessus de la barre des 50. La résilience des fondamentaux a soutenu le marché du cuivre. Le cuivre SHFE est passé de 74 000 yuans/t à environ 73 000 yuans/t au cours de la semaine, avec un fort soutien à la baisse. À court terme, la probabilité d'une forte baisse des prix du cuivre semble faible.
Côté fondamentaux, l'indice de concentré de cuivre a continué de baisser cette semaine, et le marché au comptant a connu des transactions atones. Le contrat à long terme BM pour le cuivre blister à l'étranger a été conclu, tombant sous les trois chiffres pour la première fois depuis des années. Le sentiment autour de l'approvisionnement limité en matières premières ne montre aucun signe d'amélioration. Pour le cuivre cathodique, la fenêtre de profit à l'importation est restée ouverte en raison de la baisse du marché étranger, mais les approvisionnements près des ports étaient majoritairement bloqués pour l'importation, entraînant une faible activité sur le marché au comptant. Sur le marché intérieur, l'activité du marché a augmenté avec le début de la nouvelle année, les commerçants reconstituant la demande d'inventaire, ce qui a entraîné une hausse significative des primes. Cependant, la demande d'utilisation finale a continué de se refroidir.
À l'avenir, le dollar américain fort devrait continuer à exercer une pression sur les prix du cuivre, mais la demande fondamentale ne devrait pas se redresser à court terme. À l'approche de la nouvelle année, les taux d'exploitation des semi-produits en cuivre dans divers secteurs sont en baisse, et la situation d'approvisionnement limité en matières premières continuera de soutenir le marché intérieur. Le marché au comptant devrait rester atone, avec une reprise progressive de la consommation finale après février-mars.
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