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La dernière journée de trading de 2024 s'est terminée le 31 décembre, avec le cuivre au comptant SHFE clôturant à une décote moyenne pour l'année, rompant la tendance à la prime des sept dernières années.
En revenant sur 2024, depuis la mi-mars, les prix du cuivre ont commencé à augmenter en raison de facteurs liés à l'offre. Sous l'influence de prix élevés du cuivre et de stocks élevés, le cuivre au comptant s'est constamment échangé à une décote par rapport aux contrats à terme. Tant le SHFE que le LME ont présenté une structure en contango. Après le Nouvel An chinois, les opérations traditionnelles d'emprunt ont été piégées, et les prix du cuivre ont dépassé de manière inattendue les sommets historiques, provoquant un arrêt temporaire de la production en aval. Dans le contexte de primes élevées pour les contrats à long terme fixes en 2024, les entreprises en aval ont subi des pertes importantes dans l'approvisionnement en commandes au comptant par rapport aux contrats à long terme, entraînant des défauts parmi les utilisateurs finaux et les secteurs de matériaux de transformation.
À partir de juin, les prix du cuivre ont progressivement diminué, l'écart de prix entre le métal primaire et la ferraille s'est réduit, et avec l'impact de la "facturation inversée" et des Règlements sur l'examen de la concurrence loyale sur le cuivre secondaire, la consommation de cathodes de cuivre a été stimulée. Le cuivre au comptant est finalement passé de décotes soutenues à des primes, mais la prime de 100 yuans/mt était difficile à maintenir. La structure persistante en contango sur les mois éloignés n'a pas permis d'espérer une augmentation significative des primes au comptant. Cependant, au second semestre, le marché a progressivement accepté les fluctuations des prix du cuivre dans la fourchette de 73,000-76,000 yuans/mt, avec des primes et décotes au comptant relativement stabilisées.
Avec la détermination des frais de traitement à l'extrémité des mines début décembre, les négociations pour les contrats à long terme de cathodes de cuivre domestiques ont également été initiées. Il est rapporté que les cotations de primes fixes pour les cathodes de cuivre par les fonderies en 2025 n'ont pas significativement fléchi malgré la décote moyenne annuelle en 2024, la plupart des entreprises réduisant leurs cotations de seulement 20-40 yuans/mt par rapport à 2024. Si la proportion de contrats à long terme fixes signés par les entreprises en aval diminue, l'activité des commandes au comptant en 2025 devrait augmenter de manière significative. Quelles étincelles le marché au comptant allumera-t-il?
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