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Sur le plan macroéconomique, cette semaine a coïncidé avec les vacances de Noël, ne laissant que deux jours de trading à l'étranger, et les nouvelles macroéconomiques sont restées calmes. L'indice du dollar américain a fluctué à des niveaux élevés au-dessus de 108 pendant la semaine, exerçant une pression continue sur les prix du cuivre. Le risque potentiel d'une reprise de la guerre commerciale sous l'administration Trump, en particulier la possibilité d'imposer davantage de tarifs à la Chine, est devenu un point focal du marché. Les barrières tarifaires pourraient encore affaiblir la demande de cuivre en 2025. Au Japon, la Banque du Japon a déclaré que bien que l'inflation ait rebondi, compte tenu de la reprise économique qui n'est pas encore pleinement stable, la politique monétaire actuelle reste inchangée. Selon les "Perspectives macroéconomiques de la Chine 2025" de Goldman Sachs, dans le scénario de base, la politique d'augmentation des tarifs des États-Unis sur la Chine devrait freiner de manière significative la croissance économique de la Chine en 2025, avec une forte probabilité de ralentissement de la croissance des exportations. Soutenir la demande intérieure et la circulation interne axée sur les investissements deviendra un point clé de la politique macroéconomique de la Chine en 2025. Le cuivre LME a fluctué cette semaine dans une fourchette de 8,950 à 9,050 $/mt ; le cuivre SHFE a fluctué entre 73,500 et 74,500 yuan/mt, avec un centre de prix global légèrement à la hausse.
Sur le plan des fondamentaux, les TCs des concentrés de cuivre ont continué de baisser cette semaine. Les inquiétudes concernant une offre restreinte de ferraille de cuivre en 2025 ont incité les fonderies nationales à rechercher activement des matières premières, accélérant les négociations avec les mines. Pour le cuivre cathodique, les contrats à long terme dans le commerce extérieur ont été progressivement finalisés cette semaine. Affectées par le sentiment de pénurie de matières premières, les attentes du marché pour un équilibre de l'offre de cuivre cathodique en 2025 ont changé. Les primes pour le cuivre libellé en dollars américains ont fortement augmenté, avec des arrivées en janvier activement échangées, et les cargaisons au comptant ont été exceptionnellement populaires pendant les vacances. Sur le marché intérieur, sous la pression des règlements de paiements de fin d'année, les entreprises de toute la chaîne d'approvisionnement étaient réticentes à maintenir des stocks excessifs, déclenchant une vague de ventes à bas prix, et les primes du marché sont passées de positives à négatives. En regardant vers la semaine prochaine, avec des nouvelles macroéconomiques limitées pendant la transition entre l'ancienne et la nouvelle année, les fondamentaux devraient fournir un élan à la hausse pour les prix du cuivre. Le cuivre LME devrait fluctuer entre 9,050 et 9,200 $/mt, tandis que le cuivre SHFE devrait se situer entre 74,000 et 75,000 yuan/mt. Sur le marché au comptant, la demande du marché devrait rester modérée avant les règlements de fin d'année, mais la demande pourrait s'améliorer après le Nouvel An, alors que les fournisseurs reconstituent leurs stocks et que les contrats à long terme reprennent leur exécution. Les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2501 devraient se situer entre une décote de 80 yuan/mt et une prime de 50 yuan/mt.
Le modèle prévoit que le prix moyen du cuivre cathodique SMM #1 de ce vendredi au jeudi prochain (2025-01-02) se situera entre [72,500, 74,930], avec un centre de prix de 73,850 yuan/mt. La fourchette de prix extrême est [71,210, 76,220], la fourchette de prix normale est [72,070, 75,360], et la fourchette de prix conservatrice est [72,930, 74,500]. La tendance des prix de la semaine prochaine devrait fluctuer à la hausse. La fourchette de support est [72,070, 72,930], et la fourchette de résistance est [74,500, 75,360].
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