Augmentation Générale le Premier Jour de Négociation : Les Futures de Polysilicium Démarrent Fort avec un Chiffre d'Affaires de 41,635 Milliards de Yuan. Quelles sont les Opportunités d'Investissement Futures ?

Tous les contrats clôturent en hausse lors du premier jour de négociation, marquant un début solide pour les contrats à terme sur le polysilicium.

Selon le site officiel de la Bourse des contrats à terme de Guangzhou (GFEX), à la clôture de la session de jour du 26 décembre, les sept contrats à terme sur le polysilicium cotés sont passés en territoire positif. Le contrat PS2506, le plus échangé, a clôturé à 41,570 yuans/tonne, en hausse de 7,69 %. Plusieurs autres contrats ont également enregistré des gains dépassant 7 % dans la journée, avec le contrat PS2512 à échéance lointaine bondissant de 11,4 %.

Les données de négociation de la journée montrent qu'à la clôture de 15h00, le volume de négociation des contrats à terme sur le polysilicium a atteint 331,300 lots, avec un intérêt ouvert de 39,700 lots et un chiffre d'affaires de 41,635 milliards de yuans.

Notamment, le 27 décembre, les contrats d'options sur le polysilicium seront également lancés pour la négociation. Selon le site de la GFEX, les heures de négociation des options sur le polysilicium seront alignées sur celles des contrats à terme sur le polysilicium.

Les experts du secteur estiment que la performance des contrats à terme sur le polysilicium lors du premier jour de négociation est conforme aux attentes du marché et devrait attirer des investisseurs plus diversifiés à l'avenir. Les gains généralisés pourraient être liés à la tarification des prix de référence. Cependant, dans le contexte actuel de surabondance de l'offre, quelles sont les perspectives pour les contrats à terme sur le polysilicium ?

Premier jour de négociation : Tous les contrats en hausse, avec un volume de négociation dépassant 330,000 lots.

Lors du premier jour de négociation, les contrats à terme sur le polysilicium ont ouvert en hausse et fluctué. Le contrat le plus échangé a atteint la limite supérieure peu après l'ouverture, mais cette limite a ensuite été levée. À la clôture, tous les contrats étaient en hausse, avec des gains dépassant 7 %. Le contrat PS2512 à échéance lointaine a enregistré la plus forte augmentation de 11,4 %.

"Au cours de la journée, les prix des contrats à terme sur le polysilicium ont ouvert haut mais ont fluctué à la baisse, reflétant une lutte intense entre les acheteurs et les vendeurs, avec une légère domination des vendeurs," a analysé Wang Yanqing, analyste en contrats à terme chez China Securities. Il a attribué la divergence significative entre les deux parties aux fondamentaux actuels faibles de l'offre et de la demande de polysilicium.

D'une part, les réductions de production par les principaux producteurs ont stimulé le sentiment du marché. D'autre part, le segment en aval des plaquettes continue de réduire activement ses stocks, ce qui pèse sur la demande.

Xia Yingying, analyste des métaux non ferreux chez Nanhua Futures, a noté que la GFEX a fixé un prix de référence relativement bas pour les contrats à terme sur le polysilicium. Actuellement, les prix au comptant pour le matériau dense de type N sont d'environ 40,500 yuans, tandis que le coût moyen de l'industrie est d'environ 43,000 yuans, tous deux supérieurs au prix de référence. Les tendances divergentes entre les contrats à court terme et à long terme pourraient être dues au fait que les contrats à court terme coïncident avec la saison des pluies, tandis que les contrats à long terme correspondent à la saison sèche de fin d'année dans le sud-ouest de la Chine, où des coûts de production plus élevés soutiennent les prix à long terme.

Wang Yanqing a ajouté que, du point de vue de la reprise des bénéfices, les perspectives pour les contrats à terme sur le polysilicium à long terme sont optimistes. En conséquence, le contrat PS2506 montre une prime par rapport aux prix au comptant, et le contrat PS2512 montre également une prime par rapport au contrat PS2506. À mesure que le marché des contrats à terme se stabilise, la structure des écarts de prix pourrait évoluer vers un Contango (où les prix des contrats à long terme dépassent les prix au comptant).

Il a expliqué que sur le marché au comptant, le prix actuel au comptant de la marque de livraison de référence pour le matériau de type N des contrats à terme sur le polysilicium est d'environ 39,000 yuans/tonne, un niveau auquel la plupart des entreprises subissent des pertes de coûts en espèces.

Concernant la prime significative du contrat PS2512 par rapport au contrat PS2511, Wang Yanqing a mentionné que cela pourrait être dû à l'annulation concentrée des bons d'entrepôt pour les contrats à terme sur le polysilicium en novembre 2025. La pression de l'afflux de ces bons sur le marché au comptant pourrait peser sur le prix du contrat PS2511, entraînant un écart de prix plus large entre PS2511 et PS2512.

Du point de vue de la négociation, Xia Yingying a observé que le sentiment général était élevé lors du premier jour de négociation, les participants s'engageant principalement dans des opérations exploratoires, reflétant un sentiment de marché rationnel.

"Du point de vue de l'intérêt ouvert, le contrat PS2506 est le plus échangé. Cependant, il convient de noter que les contrats à long terme PS2511 et PS2512 ont également un intérêt ouvert relativement élevé, ce qui pourrait indiquer une reconnaissance du marché pour la stratégie d'écart PS2511-PS2512," a déclaré Wang Yanqing. Il estime qu'à mesure que l'enregistrement des bons d'entrepôt commence progressivement, le volume de négociation sur le marché des contrats à terme augmentera régulièrement.

Nouvelle cotation : Une pierre angulaire pour la chaîne industrielle des nouvelles énergies.

Le polysilicium est non seulement une matière première clé pour la fabrication de cellules solaires et de substrats en silicium pour circuits intégrés, mais aussi une pierre angulaire pour le développement des industries des nouvelles énergies et de l'information. Le polysilicium est dérivé du silicium métallique, qui a une pureté d'environ 99 %. Grâce à des méthodes de purification physique ou chimique, la pureté du silicium est augmentée à plus de 99,9999 %, produisant des matériaux en silicium de haute pureté.

Aujourd'hui, le lancement des contrats à terme sur le polysilicium marque l'ajout d'un autre produit métallique pour les nouvelles énergies à la GFEX, après le silicium métallique et le carbonate de lithium. Lors de l'événement de cotation des contrats à terme sur le polysilicium, Duan Debing, membre du Comité du Parti, vice-président et secrétaire général de l'Association chinoise de l'industrie des métaux non ferreux, a déclaré que la cotation des contrats à terme et des options sur le polysilicium est une initiative importante de la GFEX pour approfondir et élargir les services financiers pour l'économie réelle et l'industrie des nouvelles énergies.

Il estime que la cotation des contrats à terme et des options sur le polysilicium permettra aux entreprises en amont et en aval de la chaîne industrielle de mieux gérer les risques à un niveau élevé, d'améliorer leurs opérations, de contrôler les risques et d'accroître la qualité et l'efficacité. Cela favorisera également l'utilisation de mécanismes basés sur le marché pour améliorer l'efficacité de l'allocation des ressources, créer un environnement favorable au développement industriel et soutenir une croissance de haute qualité dans le secteur. En outre, cela renforcera la fonction de découverte des prix, normalisera le système de tarification des produits photovoltaïques en silicium cristallin et élèvera davantage l'influence internationale et le pouvoir de tarification de la Chine dans l'industrie photovoltaïque en silicium cristallin, renforçant ainsi la résilience et la sécurité de la chaîne industrielle, de la chaîne d'approvisionnement et de la chaîne de valeur.

Gao Weibing, secrétaire du Parti et président de la GFEX, a déclaré dans son discours que la GFEX mettra davantage en œuvre l'esprit des opinions transmises par le Bureau général du Conseil d'État sur le renforcement de la supervision, la prévention des risques et la promotion d'un développement de haute qualité du marché des contrats à terme. Basée sur l'objectif fondamental de servir l'économie réelle et le positionnement unique de soutenir le développement vert, la GFEX continuera d'améliorer ses efforts de formation au marché, d'enrichir sa boîte à outils réglementaire et d'assurer le fonctionnement sûr et stable du marché. La GFEX travaillera avec toutes les parties prenantes pour contribuer au développement stable et à long terme des industries photovoltaïques et des nouvelles énergies, soutenant la transition verte et bas-carbone.

Perspectives : Une tendance unilatérale peut-elle être atteinte ?

Après les gains généralisés du premier jour de négociation, le marché se concentre désormais sur la durée possible de la tendance haussière.

Du point de vue des fondamentaux de l'offre et de la demande, Wang Yanqing a noté que du côté de l'offre, les pertes de polysilicium ne se sont pas significativement améliorées, tandis que les niveaux de stocks restent élevés. Associée à une partie de la capacité de production dans le sud-ouest de la Chine entrant dans la saison sèche, les principaux producteurs ont considérablement réduit leurs calendriers de production. La pression sur les flux de trésorerie due à des fondamentaux faibles pourrait également affecter les progrès de la mise en service des capacités futures.

Du côté de la demande, le segment des plaquettes est encore en train de réduire ses stocks, avec des niveaux actuels proches de ceux du premier trimestre de cette année. Cependant, les bas prix ont conduit à une rentabilité plus faible dans le segment des plaquettes par rapport à d'autres segments de matériaux principaux. Il est prévu que la production de plaquettes reste à des niveaux bas pour faciliter une réduction active des stocks, pesant ainsi sur la demande de polysilicium.

"Actuellement, le prix des contrats à terme PS2506 montre une prime par rapport aux prix au comptant, mais cette prime n'est pas significative, ce qui pourrait indiquer que le marché s'attend à une marge limitée pour un rebond des prix du polysilicium," a-t-il analysé. Compte tenu de la mise en œuvre des réductions de production par les principaux producteurs et de l'espace politique pour des ajustements du côté de l'offre, il a suggéré que les contrats à terme sur le polysilicium pourraient connaître un léger rebond à court terme. Cependant, étant donné le ralentissement de la croissance de la demande, le rebond devrait être limité.

Xia Yingying estime qu'à court terme, le modèle offre-demande et les changements de stocks sur le marché au comptant influenceront directement les tendances des prix. Sur la base de l'écart actuel entre les contrats à terme et les prix au comptant et de la structure en Contango, le marché adopte une vision prudemment optimiste d'un léger rebond des prix à l'avenir.

En regardant vers l'avenir, Wang Yanqing a mentionné que, puisque le ralentissement de la croissance de la demande de polysilicium est relativement certain, il convient de prêter attention aux changements du côté de l'offre. Cela inclut la question de savoir si la capacité quitte le marché en douceur dans un contexte de pertes industrielles, la mise en œuvre de mécanismes d'autorégulation de l'industrie et l'intensité et l'efficacité des réformes futures du côté de l'offre.