La demande d'approvisionnement en aval réduite de moitié, l'ensemble maintient un approvisionnement juste-à-temps [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Marché à terme : Le cuivre LME était fermé pendant la nuit. Le contrat de cuivre SHFE 2502 le plus échangé a ouvert à 74 180 yuans/mt pendant la nuit, atteignant initialement un sommet de 74 210 yuans/mt avant de fluctuer à la baisse jusqu'à un plus bas intrajournalier de 74 070 yuans/mt. Il a ensuite fluctué à la hausse et s'est consolidé latéralement à la fin, clôturant finalement à 74 160 yuans/mt, en hausse de 0,14 %. Le volume des transactions a atteint 6 000 lots, et l'intérêt ouvert s'élevait à 139 000 lots.

【Notes de la réunion matinale SMM sur le cuivre】Nouvelles : (1) La Banque de Corée a déclaré qu'en raison de l'incertitude politique accrue et d'autres risques à la baisse, elle prévoit de réduire davantage le taux d'intérêt de référence en 2025. La Banque de Corée s'est également engagée à mettre en œuvre des mesures de stabilisation du marché en temps opportun si nécessaire. (2) La Conférence nationale sur le travail du logement et du développement urbain-rural s'est tenue à Pékin. La réunion a défini cinq tâches clés pour le logement national et le développement urbain en 2025, notamment la promotion persistante de la stabilisation et de la reprise du marché immobilier, la création d'un nouveau modèle de développement immobilier, la mise en œuvre vigoureuse du renouvellement urbain, l'amélioration de la "Construction en Chine" et la construction de logements sûrs, confortables, verts et intelligents. Parmi celles-ci, la promotion persistante de la stabilisation et de la reprise du marché immobilier a été priorisée.

Marché au comptant : (1) Shanghai : Le 25 décembre, les primes au comptant pour les cathodes de cuivre #1 par rapport au contrat 2501 du mois précédent étaient cotées à 50-100 yuans/mt, avec une moyenne de 75 yuans/mt, en baisse de 10 yuans/mt MoM. Les transactions d'hier concernaient principalement des cargaisons importées, le centre de négociation continuant de baisser par rapport à la veille. Les achats en aval étaient également inactifs, et l'offre et la demande sur le marché étaient faibles, entraînant une baisse des primes. Alors que les transactions se sont déplacées vers des cargaisons avec des factures datées du mois prochain, le marché devrait devenir encore plus calme aujourd'hui.

(2) Guangdong : Le 25 décembre, les primes au comptant pour les cathodes de cuivre #1 par rapport au contrat du mois précédent étaient cotées à 240-300 yuans/mt, avec une moyenne de 270 yuans/mt, en hausse de 45 yuans/mt MoM. Globalement, les stocks ont atteint un niveau historiquement bas, et les fournisseurs ont maintenu fermement leurs cotations, poussant les primes au comptant à la hausse. L'atmosphère générale des transactions était légèrement meilleure qu'hier.

(3) Cuivre importé : Le 25 décembre, les prix des bons d'entrepôt étaient de 64-78 $/mt, QP janvier, avec un prix moyen stable MoM ; les prix B/L étaient de 60-74 $/mt, QP janvier, avec un prix moyen stable MoM ; le cuivre EQ (CIF B/L) était coté à 14-28 $/mt, QP janvier, avec un prix moyen stable MoM. Les cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant fin décembre et début janvier. En raison de la fermeture pour les vacances de Noël du cuivre LME et de l'offre déjà limitée, le marché du cuivre libellé en dollars américains était relativement calme aujourd'hui.

(4) Cuivre secondaire : Le 25 décembre, les prix des matières premières en cuivre secondaire sont restés inchangés MoM, avec des prix du cuivre brillant nu du Guangdong à 68 800-69 000 yuans/mt, inchangés par rapport au jour de négociation précédent. La différence de prix entre le métal primaire et la ferraille était de 857 yuans/mt, en hausse de 160 yuans/mt MoM. L'écart de prix entre les barres de cuivre primaires et secondaires était de 770 yuans/mt. Selon l'enquête SMM, l'écart de prix entre les barres de cuivre primaires et secondaires s'est légèrement élargi aujourd'hui, mais les ventes de barres de cuivre secondaires étaient moyennes. De nombreux responsables des ventes des entreprises de barres de cuivre secondaires ont indiqué que l'écart de prix constamment faible entre les barres primaires et secondaires a conduit les entreprises de fils et câbles en aval à maintenir des achats juste-à-temps. De plus, certains utilisateurs finaux ont déclaré qu'ils cesseraient de passer de nouvelles commandes après les vacances du Nouvel An. Les stocks actuels de matières premières sont suffisants pour répondre aux besoins de production des commandes en cours, ce qui entraîne des transactions médiocres pour les barres de cuivre secondaires aujourd'hui.

(5) Inventaire : Le 25 décembre, l'inventaire de cathodes de cuivre LME a augmenté de 0 mt à 272 725 mt ; l'inventaire des bons d'entrepôt SHFE a diminué de 856 mt à 14 659 mt.

Prix : Côté macro, la PBOC a effectué des opérations de prise en pension inversée à 7 jours pour 192,3 milliards de yuans. L'analyste macroéconomique Qing Wang a déclaré que bien que le pic d'émission d'obligations des gouvernements locaux soit passé, la PBOC pourrait réduire le RRR de 0,25 à 0,5 point de pourcentage d'ici la fin de l'année pour soutenir les banques dans l'augmentation de l'émission de crédits, continuer à soutenir l'émission d'obligations gouvernementales et maintenir les signaux de stabilisation de la croissance. Par ailleurs, les signaux politiques émis par la récente conférence de travail fiscal nationale ont stimulé le sentiment du marché, stabilisant les prix du cuivre. Cependant, l'indice du dollar américain est resté à des niveaux élevés, ce qui exercera une certaine pression sur les prix du cuivre. Globalement, les prix du cuivre manquent d'élan pour une nouvelle hausse. Côté fondamentaux, côté offre, la circulation des cathodes de cuivre domestiques était limitée, avec la plupart des transactions impliquant des cargaisons importées pendant la journée. Côté demande, le sentiment d'achat en aval était moyen, avec des achats globaux selon les besoins. Alors que les transactions se sont déplacées vers des cargaisons avec des factures datées du mois prochain, le marché devrait devenir encore plus calme. Les prix du cuivre devraient fluctuer dans une fourchette étroite à leurs niveaux actuels aujourd'hui.

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【Les informations ci-dessus sont basées sur la collecte de données du marché et une évaluation globale par l'équipe de recherche SMM. Les informations fournies ici sont à titre de référence uniquement et ne constituent pas des conseils de recherche en investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer cela à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est indépendante de SMM.】