La semaine dernière, les prix de l'aluminium ont fortement reculé en dessous de 20,000 yuans. À l'exception des fortes primes au comptant dans le sud de la Chine, les prix de l'aluminium sur le SHFE et les remises au comptant ont faibli au cours de la semaine. Malgré la baisse continue des taux d'exploitation des entreprises en aval en raison de la basse saison, l'annulation des remboursements de taxes à l'exportation et les restrictions de production liées à la protection de l'environnement régional, les données sur les sorties ont fortement contrasté avec les performances opérationnelles. La chute des prix de l'aluminium en dessous de 20,000 yuans après trois mois, combinée au retard dans l'apparition d'un point de retournement des stocks domestiques, a stimulé le réapprovisionnement et le stockage à bas prix avant les vacances. Selon les statistiques de SMM, les sorties domestiques de lingots d'aluminium ont augmenté de 23,600 tonnes par rapport à la semaine précédente pour atteindre 154,500 tonnes la semaine dernière, reflétant que l'aval est entré dans une phase de réapprovisionnement concentré avant la fin de l'année et les vacances. De plus, des facteurs tels que la liquidation des stocks par les fournisseurs en fin d'année et les bas prix de l'aluminium ont poussé les sorties domestiques de lingots d'aluminium à un nouveau sommet annuel. Plus précisément, en raison de l'impact limité des restrictions de production à Gongyi et des attentes d'assouplissement, les sorties ont fortement rebondi la semaine dernière, augmentant de 13,000 tonnes pour atteindre 52,800 tonnes. Par ailleurs, les sorties à Wuxi et Foshan ont augmenté respectivement de 6,700 tonnes et 2,900 tonnes.
En même temps, le déstockage consécutif de la semaine dernière a rapproché les stocks domestiques de lingots d'aluminium du seuil de 500,000 tonnes. Selon les statistiques de SMM, au 23 décembre 2024, les stocks sociaux domestiques de lingots d'aluminium s'élevaient à 503,000 tonnes, tandis que les stocks de lingots d'aluminium commercialisables étaient de 377,000 tonnes, en baisse de 25,000 tonnes par rapport à jeudi dernier. En plus des sorties rapides analysées ci-dessus, les arrivées sont restées stables récemment grâce aux garanties d'approvisionnement en charbon à la mi-décembre au Xinjiang, avec certains arriérés encore à expédier. Par ailleurs, les arrivées domestiques étaient limitées car le marché était en période de négociation de contrats à long terme, et de nombreuses usines d'aluminium avaient déjà dépassé leurs objectifs de ventes annuelles, ralentissant considérablement le rythme des expéditions externes. Sur une base annuelle, les stocks actuels de lingots d'aluminium domestiques sont supérieurs de 70,000 tonnes à ceux de la même période l'année dernière.
Bien que la correction des prix de l'aluminium ait dépassé les attentes en stimulant les sorties au comptant, la durabilité des sorties élevées de lingots d'aluminium reste limitée en raison du fort sentiment de basse saison dans les opérations en aval. Concernant les arrivées, les expéditions depuis le Xinjiang devraient s'atténuer considérablement dans la seconde moitié de cette semaine, éliminant les arriérés précédents et augmentant potentiellement les volumes en transit. SMM prévoit que les stocks domestiques de lingots d'aluminium en décembre oscilleront autour de 500,000-600,000 tonnes, avec un risque accru d'accumulation soutenue des stocks, et le point de retournement pourrait être retardé jusqu'à fin décembre. Une attention particulière doit être portée aux changements dans les opérations en aval avant les vacances de fin d'année et à savoir si la correction des prix de l'aluminium continue de stimuler les sorties au comptant.
Pendant le week-end, les stocks et les sorties de billettes d'aluminium ont montré des points de retournement initiaux, en ligne avec les attentes du côté de la consommation. Concernant les stocks de billettes d'aluminium, des arrivées concentrées ont eu lieu pendant le week-end en raison de l'augmentation des expéditions en transit depuis le nord-ouest de la Chine, y compris le Xinjiang et le Ningxia. Selon les statistiques de SMM, au 23 décembre, les stocks sociaux domestiques de billettes d'aluminium ont atteint 99,000 tonnes, en hausse de 9,900 tonnes par rapport à la semaine précédente, approchant à nouveau le seuil de 100,000 tonnes. L'approvisionnement auparavant tendu en billettes d'aluminium s'est considérablement détendu. Sur une base annuelle, l'écart avec la même période l'année dernière s'est élargi à 34,900 tonnes, restant à un sommet de trois ans pour la même période. Concernant les sorties, les sorties de billettes d'aluminium ont chuté fortement de 8,300 tonnes par rapport à la semaine précédente pour atteindre 39,300 tonnes la semaine dernière. Bien que certaines entreprises en aval aient montré un intérêt pour le réapprovisionnement de fin d'année à bas prix plus tôt, les faibles performances opérationnelles en aval et les frais de traitement élevés ont freiné les sorties. Comparées aux sorties robustes de lingots d'aluminium, la durabilité des sorties élevées de billettes d'aluminium est plus faible.
SMM prévoit que le sentiment de basse saison dans le secteur de l'extrusion d'aluminium s'intensifiera, avec des taux d'exploitation de l'extrusion d'aluminium continuant de fluctuer à la baisse. À la fin de l'année, les billettes d'aluminium domestiques devraient rester dans un équilibre offre-demande faible. Avec des signes de réduction des arriérés au Xinjiang, les expéditions vers l'est et le sud de la Chine devraient augmenter considérablement, et les arrivées ultérieures pourraient voir un réapprovisionnement notable. Les stocks domestiques de billettes d'aluminium devraient se stabiliser ou légèrement augmenter au cours du mois, avec un retour au seuil de 100,000 tonnes d'ici la fin du mois presque certain. Une attention particulière doit également être portée aux changements dans les opérations en aval avant les vacances de fin d'année et à savoir si la correction des prix de l'aluminium continue de stimuler les sorties au comptant.
Du côté de la demande pour les billettes d'aluminium, le taux d'exploitation hebdomadaire de l'industrie domestique de transformation de l'aluminium a diminué de 1,8 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente pour atteindre 48% la semaine dernière. Cela était principalement dû à la basse saison domestique et à la ruée précédente pour respecter les délais d'exportation, qui avaient partiellement épuisé la demande, entraînant une baisse des commandes en cours. Par segment, des différences dans l'extrusion de construction ont persisté selon les régions. Certaines entreprises dans le sud de la Chine ont poursuivi une production régulière avec des commandes urgentes, tandis que d'autres dans l'est de la Chine ont réduit leur production de manière proactive, en tenant compte des paiements de fin d'année. Dans l'extrusion industrielle, les nouvelles commandes pour l'extrusion PV étaient insuffisantes en raison d'une baisse significative à court terme des calendriers de production dans les usines de modules. L'extrusion automobile est restée stable, certaines entreprises rapportant que les promotions de fin d'année des constructeurs automobiles soutenaient les commandes d'extrusion. Globalement, le sentiment de basse saison domestique reste fort, et les taux d'exploitation de l'extrusion d'aluminium devraient continuer à fluctuer à la baisse.
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