Importations de zinc raffiné en novembre en baisse de 39,15 % MoM, augmentation potentielle en décembre ? [Analyse SMM]
【Les importations de zinc raffiné en novembre en baisse de 39,15 % MoM, une augmentation potentielle en décembre ?】Selon les dernières données douanières, les importations de zinc raffiné en novembre 2024 ont totalisé 35 200 tonnes, en baisse de 22 600 tonnes ou 39,15 % MoM, et en baisse de 32,04 % YoY. De janvier à novembre, les importations cumulées de zinc raffiné ont atteint 412 800 tonnes, en hausse de 15,41 % YoY. Les exportations de zinc raffiné en novembre étaient de 400 tonnes, entraînant des importations nettes de zinc raffiné à 34 700 tonnes pour le mois.
Les trois principales sources d'importations de zinc raffiné en novembre étaient le Kazakhstan (17 400 tonnes, 49,47 %), la Corée du Sud (7 000 tonnes, 19,95 %) et l'Australie (2 300 tonnes, 6,67 %). Par pays, les importations en provenance du Kazakhstan et de la Corée du Sud ont augmenté, tandis que les importations en provenance d'autres pays ont diminué à des degrés divers.
Globalement, la baisse des importations en novembre était principalement due au ratio des prix SHFE/LME du zinc montrant une certaine reprise au cours du mois, mais le modèle de surperformance du LME par rapport au SHFE est resté inchangé. La fenêtre d'importation ne s'est ouverte qu'occasionnellement à la mi-mois avec des opportunités limitées, entraînant un faible afflux de commandes au comptant. Les importations ont été principalement motivées par des contrats à long terme, entraînant une baisse significative.
En regardant vers le mois prochain, bien que les stocks du LME continuent de diminuer à l'étranger et que le ratio des warrants annulés dépasse 30 %, les remarques étonnamment restrictives de la Fed américaine sur les réductions de taux d'intérêt de l'année prochaine ont poussé le dollar américain à un sommet de près de deux ans, exerçant une pression sur les prix du zinc au LME. Sur le marché intérieur, en raison de la forte concentration des positions longues sur les contrats à court terme et de la baisse continue des stocks sociaux, le marché au comptant a vu une offre circulante limitée, avec des primes augmentant rapidement. Les prix du zinc devraient rester relativement forts, avec le SHFE surpassant le LME, poussant le ratio des prix SHFE/LME du zinc au-dessus de 8,5. La fenêtre d'importation devrait s'ouvrir par intermittence, couplée à l'afflux de cargaisons précédemment verrouillées à prix fixé, ce qui pourrait potentiellement augmenter les importations à plus de 40 000 tonnes.
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