Progrès des négociations de contrats à long terme 2025 sur le marché du cuivre importé dans la zone franche de Shanghai [Analyse SMM]

Deux semaines se sont écoulées depuis la finalisation des contrats à long terme de concentrés de cuivre pour 2025, et les négociations des contrats à long terme sur le marché du cuivre importé dans la zone franche de Shanghai battent également leur plein. Suite aux discussions intenses de la semaine dernière, les entreprises en amont et en aval ont progressivement finalisé leurs contrats à long terme cette semaine. Sur la base de certains échanges, SMM a analysé et résumé les progrès actuels et les résultats partiels comme suit.

L'Afrique est une source importante des importations de cathodes de cuivre de la Chine. De janvier à octobre 2024, les cathodes de cuivre en provenance d'Afrique représentaient plus de 40 % du total des importations de cathodes de cuivre, soit près de la moitié du total. Les négociations des contrats à long terme EQ sur le marché du cuivre importé dans la zone franche de Shanghai ont également commencé en premier. Selon l'analyse de SMM, les contrats à long terme EQ 2025 CIF Shanghai sont entièrement fixés, avec un centre à 5-8 $/t et QP à M+1. Un petit nombre d'entreprises ont signé des contrats dans la fourchette de 0-5 $/t, également avec QP à M+1. Globalement, cela représente une diminution de 5-10 $ par rapport aux niveaux des contrats à long terme de 2024. De plus, les mineurs de cuivre locaux en Afrique soumettent activement des offres, mais celles-ci varient considérablement. Les offres FCA incluent principalement les trois niveaux suivants : ① (-490 $) à (-495 $)/t, QP M+3 ; ② (-470 $) à (-475 $)/t, QP M+2 ; ③ (-450 $)/t, QP M+1. Cependant, comme certaines entreprises n'ont pas encore commencé à soumissionner, SMM continuera de surveiller les développements ultérieurs.

Concernant le cuivre enregistré, les fonderies étrangères ont réalisé des progrès significatifs dans la signature des contrats à long terme de première main cette semaine. Les offres de contrats à long terme pour 2025 sont pour la plupart cohérentes avec celles de 2024 (la première offre de Codelco aux entreprises chinoises était de 89 $/t, QP M+1 ; la première offre de LS aux entreprises chinoises était de 70-73 $/t, QP M+0). Les acheteurs visaient à contre-offrir avec des prix plus bas, mais les fonderies étrangères sont restées fermes, concluant finalement des accords aux prix proposés. Parallèlement, les négociations des contrats à long terme entre les commerçants se poursuivent également, mais progressent relativement plus lentement. Il est entendu que les acheteurs en aval préfèrent signer des contrats avec des prix flottants, et les offres en amont ont été ajustées en conséquence. Des modèles semi-fixes et semi-flottants, ainsi que des modèles entièrement flottants, sont présents, mais ils nécessitent l'acceptation d'une limite minimale de 35 $/t, certains exigeant l'inclusion de connaissements domestiques sans restrictions de marque. Les références flottantes sont principalement basées sur les prix moyens mensuels de SMM, avec un ajustement à la hausse de 3-5 $. Les portions fixes pour le cuivre pyro mixte sont proposées à 60-70 $/t. Pour les cargaisons proches, QP est M+1/M+0, tandis que pour les cargaisons éloignées, QP est M+2/M+1.

Globalement, les contrats à long terme de première main avec les fonderies étrangères ont été principalement signés aux prix proposés, tandis que la proportion de contrats à prix flottants parmi les commerçants a augmenté, avec des méthodes de signature plus flexibles et diversifiées. Le marché est encore en négociation. SMM continuera de surveiller les progrès des négociations des contrats à long terme pour 2025 sur le marché du cuivre importé dans la zone franche de Shanghai.