SMM, 28 novembre : Récemment, les prix du zinc ont fortement augmenté avec un afflux massif de fonds haussiers, réalisant une série de trois jours de gains et atteignant un nouveau sommet pour l'année. Le contrat le plus échangé a atteint 25,860 yuans/mt, avec une augmentation de près de 3 %. Compte tenu d'une telle performance des prix du zinc, comment sont les fondamentaux ?
Côté offre, avec l'augmentation des stocks de concentré de zinc dans les ports et la baisse de la production des fonderies au troisième trimestre, l'offre serrée de minerai a été quelque peu atténuée. Les TCs mensuels ont légèrement augmenté, passant d'un niveau historiquement bas de 1,400 yuans/mt (contenu métallique) à 1,600 yuans/mt (contenu métallique). Bien qu'il y ait des attentes d'augmentation de la production dans les mines à l'étranger à long terme, le volume entrant sur le marché domestique cette année est limité. Couplé à l'impact de l'hiver dans le nord au quatrième trimestre, la production des mines domestiques a diminué. Dans le contexte du stockage hivernal, l'offre globale de minerai reste serrée. Quant à la production des fonderies, bien qu'il y ait une augmentation au quatrième trimestre, elle reste à un niveau historiquement bas d'environ 500,000 mt, fournissant un soutien de fond pour les prix du zinc.
Côté demande, la fin du quatrième trimestre marque généralement la basse saison pour la consommation, mais la consommation domestique récente a été légèrement meilleure que prévu. Dans la galvanisation, les commandes d'exportation ont augmenté en raison de l'anticipation des ajustements tarifaires, et les commandes de poteaux d'éclairage public et de profilés de pays comme le Japon et l'Australie ont également augmenté en raison des cycles de livraison des projets. De plus, certains commerçants domestiques ont stocké en raison des attentes haussières des prix, entraînant une augmentation des achats de tuyaux galvanisés. Les commandes de tuyaux carrés ont également augmenté en raison de l'achèvement des projets dans le nord et de la haute saison pour les serres agricoles, avec une légère amélioration des taux d'exploitation globaux. En outre, l'alliage de zinc pour moulage sous pression a également connu une situation de "ruée vers l'exportation" récemment, avec des commandes à l'étranger stockées à l'avance, performantes mieux que prévu.
Côté inventaire, après la période de livraison, l'inventaire social a rapidement diminué de près de 20,000 mt à moins de 110,000 mt. Le déstockage global a été bon, et les attentes de consommation du marché se sont renforcées. Si les livraisons des fonderies ne sont pas ponctuelles, l'inventaire social pourrait continuer à diminuer. Cependant, selon SMM, le déstockage à grande échelle est en partie dû à des transferts d'inventaire régionaux, et bien que l'inventaire ait diminué, il reste à un niveau élevé depuis trois ans.
De plus, alors que les prix du zinc dépassent 26,000 yuans/mt, couplés à l'écart de prix entre les contrats à court terme augmentant à nouveau à 400-500 yuans/mt, les transactions de cargaisons au comptant ont été quelque peu supprimées. L'enthousiasme des entreprises en aval pour les achats a considérablement diminué, et les commandes des utilisateurs finaux ont également diminué. Avec la hausse des prix du zinc, les bénéfices des fonderies ont généralement augmenté, et avec l'ouverture intermittente de la fenêtre d'importation à la mi-novembre, les importations de zinc raffiné en décembre devraient rester élevées. L'offre de lingots de zinc pourrait augmenter, et avec l'augmentation de l'offre et la diminution de la demande, l'inventaire pourrait s'accumuler, ce qui fera pression sur les prix du zinc.
En résumé, la récente flambée des prix du zinc a été alimentée par de forts fonds haussiers, avec des positions augmentant de plus de 80,000 lots. Bien que les prix du zinc aient dépassé 26,000 yuans/mt, les fondamentaux offrent un soutien global faible. L'attention future devrait être portée aux risques macroéconomiques et à la performance des fonds.
