Les prix du cuivre sont retombés de leurs sommets en octobre, en attente de directives ; novembre sera volatil en raison des tendances macroéconomiques [Analyse SMM]

En révisant octobre, sur le plan macroéconomique : les PMI manufacturiers de septembre pour la France, l'Allemagne et la zone euro étaient tous supérieurs aux attentes, tandis que le PMI manufacturier ISM des États-Unis pour septembre a enregistré 47,2, inférieur aux 47,5 attendus. De plus, les annonces fréquentes de politiques macroéconomiques en Chine à la fin septembre ont conduit à une hausse significative des prix du cuivre. Avec les emplois non agricoles ajustés en fonction des variations saisonnières de septembre aux États-Unis enregistrant 254,000, bien au-dessus des valeurs précédentes et attendues de 159,000 et 140,000 respectivement, le dollar américain est monté au-dessus du niveau de 102, continuant de monter avec l'anticipation de la prochaine baisse des taux d'intérêt et le sentiment des élections présidentielles. Les prix du cuivre sont retombés après la fin des vacances de la fête nationale en Chine, mais en raison de l'appréciation du yuan, l'écart de prix entre le cuivre SHFE et le cuivre LME à 3 mois s'est réduit. À la mi-fin octobre, la croissance des ventes au détail de septembre aux États-Unis a légèrement dépassé les attentes, soutenant l'idée d'une forte croissance économique au troisième trimestre ; le PIB du troisième trimestre de la Chine a enregistré 4,6 %, inférieur à la valeur précédente de 4,7 %, et devrait croître davantage au quatrième trimestre. Le cuivre SHFE est tombé au niveau de 76,000 yuans/mt à la mi-octobre, tandis que le cuivre LME est tombé en dessous de 9,450 $/mt. À la mi-fin octobre, le marché s'est concentré sur les résultats des élections américaines et les prochaines étapes de la Fed américaine, avec l'indice du dollar américain montant au-dessus du niveau de 104, mais les prix du cuivre sont restés relativement stables, en attendant plus de directives macroéconomiques.

Sur les fondamentaux : l'indice de concentré de cuivre SMM s'est progressivement stabilisé en octobre. Il est rapporté que le 14 octobre, l'équipement de fabrication d'acide de la fonderie Manyar de Freeport en Indonésie a pris feu. La fonderie Manyar a commencé à alimenter en matières premières en septembre, et la production de cuivre de cette fonderie sera retardée jusqu'à la fin de l'année. En octobre, la production des fonderies chinoises de SMM a diminué de 8,600 mt MoM. Malgré la mise en service de nouvelles fonderies, la montée en puissance réelle de la production a été inférieure aux attentes en raison de l'approvisionnement limité en matières premières. Bien que l'offre domestique de cathodes de cuivre ait diminué en octobre, les importations devraient atteindre 355,000 mt, entraînant une accumulation de stocks de 38,000 mt dans le secteur social, avec un taux d'exploitation des semi-produits en cuivre de 64,58 %.

En regardant vers novembre, au début du mois, le sentiment du marché a changé avec les échanges liés à l'élection présidentielle américaine, les prix du cuivre chutant après avoir pris des bénéfices du "commerce Trump" suite à la victoire électorale de Trump. La décision de la Fed américaine sur les taux d'intérêt le 7 novembre a fixé la limite supérieure à 4,75 %, avec une autre baisse de taux de 25 points de base, et le dollar américain a fluctué au-dessus du niveau de 105, supprimant les prix du cuivre en dessous de 78,000 yuans/mt. SMM prévoit que la production domestique de cathodes de cuivre en novembre diminuera de 14,800 mt MoM, une baisse de 1,49 %, avec des importations également prévues en baisse MoM. La consommation apparente en novembre devrait diminuer, mais le taux d'exploitation des semi-produits en cuivre augmentera, entraînant une réduction des stocks dans le secteur social, fournissant un soutien de fond pour les prix du cuivre. De plus, avec l'annulation des remboursements de taxes à l'exportation des semi-produits en cuivre par le ministère des Finances et l'Administration fiscale d'État, une ruée pour passer des commandes est attendue en novembre, favorisant la consommation et les exportations de semi-produits en cuivre. Les prix du cuivre devraient trouver un soutien fondamental autour du niveau de 73,000 yuans/mt, avec une résistance apparaissant à la limite supérieure de 78,500 yuans/mt.