Les élections américaines se terminent suivies d'une baisse des taux de la Fed, les prix du cuivre fluctuent fortement pendant la semaine

Côté macro, l'élection américaine s'est conclue cette semaine, avec Trump obtenant la majorité des votes électoraux et déclarant victoire. Le même jour, l'indice du dollar américain a grimpé de 103,34 à un pic de 105,44, et la volatilité quotidienne des obligations américaines a atteint un sommet annuel. Les métaux de base ont largement décliné ce jour-là, avec le cuivre LME sous pression, chutant de 9,700 $/mt à 9,300 $/mt. Cependant, le lendemain, la Fed américaine a annoncé une baisse de taux de 25 points de base comme prévu, visant à équilibrer l'objectif de refroidissement de l'inflation avec le risque de refroidissement de l'emploi. Powell a également indiqué que de futures baisses de taux pourraient continuer. Après la baisse de taux, le dollar américain est retombé au niveau de 104, et le cuivre LME a rebondi à environ 9,500 $/mt. En Chine, le Bureau général du Comité permanent de l'Assemblée populaire nationale a tenu une conférence de presse, annonçant qu'à partir de 2024, 800 milliards de yuans supplémentaires en obligations spéciales des gouvernements locaux seront émises chaque année pendant cinq années consécutives, avec un total de 4 trillions de yuans pour remplacer les dettes implicites. Le cuivre SHFE a fluctué fortement pendant la semaine en raison de l'influence du LME, mais un fort soutien macroéconomique domestique a fourni un solide plancher, avec des fluctuations globales autour de 75,500-78,000 yuans/mt.

Côté fondamental, le ratio de prix SHFE/LME a fluctué de manière significative pendant la semaine, les fournisseurs profitant de la fenêtre ouverte pour établir des positions d'arbitrage. Le centre de transaction du marché au comptant est resté bas, mais un grand volume d'importations est attendu sur le marché domestique en novembre. Dans le commerce intérieur, le sentiment de réapprovisionnement en aval était élevé pendant la semaine, mais les fournisseurs ont eu du mal à maintenir leurs prix en raison de l'impact des cargaisons importées. Il y avait un écart de prix notable entre les marchés de l'est et du sud de la Chine. Les primes au comptant ont baissé après une ouverture plus élevée pendant la semaine. En regardant vers la semaine prochaine, avec la publication imminente des données de l'IPC américain et l'attente de liquidité longue durée de la Fed inchangée après une nouvelle baisse de taux, la future politique fiscale de l'administration Trump pour augmenter le déficit et le marché de l'emploi en refroidissement pourraient augmenter la pression sur la Fed pour réduire les taux, potentiellement abaissant le taux cible pour les baisses de taux. La volatilité à court terme des futures sur le cuivre devrait augmenter. Le cuivre LME devrait évoluer dans la fourchette de 9,350-9,750 $/mt, et le cuivre SHFE devrait évoluer dans la fourchette de 74,500-78,000 yuans/mt. Sur le marché au comptant, avec l'exécution des contrats à long terme pour l'année se terminant progressivement et les négociations pour les contrats à long terme de 2025 approchant, la demande du marché au comptant se refroidit, et le sentiment de trading du marché s'affaiblira progressivement la semaine prochaine. Les prix au comptant contre le contrat cuivre SHFE 2411 devraient varier d'une décote de 50 yuans/mt à une prime de 50 yuans/mt.