Après avoir touché le fond et rebondi en septembre, les prix du cuivre ont grimpé en flèche à la fin du mois. Le cuivre LME a franchi les 10,100 $/mt, et le contrat de cuivre le plus échangé sur le SHFE a dépassé les 79,000 yuans/mt. Au début du mois, le sentiment de récession et les institutions abaissant leurs prévisions de prix du cuivre pour 2025 ont conduit le marché à être baissier sur le cuivre. Cependant, les secteurs d'utilisation finale ont favorisé les prix du cuivre en dessous de 72,500 yuans/mt, achetant activement à 71,500-72,500 yuans/mt, arrêtant la baisse des prix. À l'approche de la Fête de la Mi-Automne, le sentiment de stockage en aval est resté fort, avec des fondamentaux de cathode de cuivre déstockant activement. Le front macroéconomique a été largement confirmé avec la baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine en septembre et les attentes de politiques macroéconomiques favorables de la Chine, ramenant les prix du cuivre à environ 74,000 yuans/mt.
Avec la décision de la Fed américaine de fixer le taux d'intérêt à 5,00 % le 18 septembre, une baisse de 50 points de base a dépassé les attentes du marché, et le dollar américain est tombé à environ 100. À partir du 24 septembre, le marché chinois a fréquemment publié des nouvelles positives, avec le marché des actions A en forte hausse, et les prix du cuivre ont suivi. Cependant, après avoir augmenté à la fin du mois, la consommation fondamentale a été supprimée, et le sentiment de stockage pour la Fête nationale a été plus faible que prévu, avec une performance de consommation post-vacances décevante.
En septembre, une grande fonderie de l'Est de la Chine a nécessité une maintenance à long terme en raison de la force majeure, offrant plus d'espace de négociation sur le marché du minerai et augmentant la demande de commandes au comptant pour la cathode de cuivre dans l'Est de la Chine. Cependant, l'incident de la fonderie n'a pas encore eu d'impact significatif et à long terme sur les marchés du minerai et du cuivre au comptant. La production de cathode de cuivre SMM en septembre était de 1,0043 million de mt, soit 11,300 mt de moins que prévu, avec des réductions de production également dues à une offre restreinte de cuivre blister et d'anodes de cuivre.
Avec une production réduite et des importations limitées de cathode de cuivre, et des impacts de politique de ferraille de cuivre peu clairs, couplés au stockage en aval pendant les vacances de la Fête de la Mi-Automne et de la Fête nationale, le marché de la cathode de cuivre en Chine a connu un déstockage significatif en septembre.
En raison de l'ouverture anticipée de la fenêtre d'importation, les stocks des entrepôts asiatiques du LME ont continué à se déstocker, accumulant près de 20,000 mt. Cependant, en raison de la hausse des prix du cuivre affectant la consommation en aval d'octobre, au 10 octobre, le contango 0-3 du cuivre LME s'est élargi à 140,14 $/mt.
En regardant vers octobre, SMM s'attend à ce que la production de cathode de cuivre en Chine soit de 993,500 mt, en baisse de 10,800 mt MoM. Les vacances de la Fête nationale en octobre, ainsi que la hausse des prix du cuivre à la fin septembre, ont conduit à une augmentation des jours de vacances pour les entreprises par rapport à l'année dernière, en particulier dans le sud de la Chine. Au cours de la première semaine après les vacances, l'augmentation des stocks des entrepôts sociaux de cathode de cuivre a été la plus élevée depuis près de six ans, atteignant 33,400 mt. Les prix élevés du cuivre et l'accumulation des stocks ont exercé une pression sur les primes au comptant. En octobre, les politiques macroéconomiques de la Chine ont continué à publier des nouvelles favorables, avec le marché des actions A bondissant initialement puis se repliant après les vacances. Le marché du cuivre est resté relativement calme, les haussiers prenant prudemment leurs bénéfices, mais un fort soutien est resté en dessous. Le cuivre LME devrait atteindre 10,000 $/mt à des niveaux élevés, et le cuivre SHFE devrait à nouveau franchir les 80,000 yuans/mt.
