À 2 heures du matin, heure de Pékin, le 19 septembre, la Réserve fédérale américaine (Fed) a annoncé une réduction de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 4,75%-5%, marquant la première baisse de taux depuis 2020. Cette baisse de taux signifie la fin du cycle de hausse des taux de la Fed depuis la pandémie et le début d'un nouveau chemin de baisse des taux. Cependant, cette rare première baisse de 50 points de base a inquiété les investisseurs. Quel impact cette baisse de taux aura-t-elle sur les prix du cuivre ? Voici une analyse détaillée.
Historiquement, depuis les années 1980, la Fed n'a réduit les taux de 50 points de base qu'à deux reprises. La première instance était en 2001 lors de l'effondrement de la bulle internet, ce qui a conduit à un affaiblissement non linéaire de la vente au détail des consommateurs et à une récession de l'économie américaine. La Fed a réduit les taux de 550 points de base de janvier 2001 à juin 2003. La deuxième instance était pendant la crise des subprimes en 2007, qui a causé une récession alors que les actions américaines se contractaient. La Fed a réduit les taux de 525 points de base de septembre 2007 à décembre 2008. En regardant la situation en 2024, le marché financier est généralement préoccupé par une récession économique américaine. Bien que les actions technologiques de l'IA, représentées par les "Big Seven" géants de la technologie, aient montré de la résilience, les points suivants indiquent que le marché négocie sur les attentes de récession américaine : 1. Les prix au comptant de l'or ont grimpé depuis le début de 2024, atteignant près de 2 600 $/oz avant la baisse de taux d'hier, établissant un record historique. 2. La dette nationale américaine a accéléré en raison des taux d'intérêt élevés, atteignant 35 trillions de dollars pour la première fois en août 2024. Cela a affaibli la corrélation entre certains actifs et l'indice du dollar américain au premier semestre. Pendant ce temps, le rendement des bons du Trésor américain à un an et à dix ans a été inversé, indiquant un pessimisme quant aux perspectives économiques à long terme. 3. Après que les économies excédentaires accumulées pendant la pandémie américaine ont été épuisées, les données sur l'emploi et la consommation ont montré un refroidissement significatif. Les données sur les emplois non agricoles et l'IPC ont diminué depuis 2024, avec une révision à la baisse substantielle des données sur les emplois non agricoles d'août. Avec le taux d'épargne des ménages actuel en dessous de la moyenne historique, le risque d'un atterrissage en douceur pour l'économie américaine pourrait augmenter.
En ce qui concerne le marché du cuivre, après la publication des données sur l'inflation américaine en août, la baisse de taux de la Fed est devenue presque certaine, apaisant le sentiment du marché et augmentant les prix du cuivre. Cependant, après la baisse de taux en septembre, l'aversion au risque du marché et les attentes de récession macroéconomique pourraient exercer une pression sur le marché du cuivre à court terme. À long terme, du côté des fondamentaux, la pénurie de concentré de cuivre ne devrait pas s'améliorer de manière significative. Compte tenu de la mise en service de nouvelles capacités de fusion et de leur demande de minerai de cuivre, l'offre pourrait devenir de plus en plus tendue jusqu'en 2028. La consommation d'énergie nouvelle devrait maintenir un bon taux de croissance, continuant de soutenir les prix du cuivre à des niveaux élevés. Dans le scénario de base, avec un atterrissage en douceur de l'économie américaine et une reprise progressive de l'économie domestique sous le soutien des politiques, le déficit annuel de l'offre et de la demande dans les mines de cuivre (234 000 tonnes en contenu métallique) s'élargira. À mesure que la liquidité s'assouplit et que la confiance du marché se renforce, la macroéconomie devrait résonner avec les fondamentaux en 2025, initiant une nouvelle tendance à la hausse.
