Les attentes de réductions de la production de cathodes de cuivre s'estompent du point de vue du marché [Analyse SMM]

Depuis avril 2024, les membres du CSPT ont appelé à plusieurs reprises à des réductions conjointes de production pour atténuer l'impact des faibles TC causés par la pénurie d'approvisionnement en concentrés de cuivre. Cependant, selon les données de l'enquête SMM, la réduction anticipée de la production de cathodes de cuivre en Chine ne s'est pas matérialisée. En fait, les attentes de réductions de production ont progressivement disparu de la vue du marché. En août, la production de cathodes de cuivre en Chine était de 1,0135 million de tonnes, en baisse de 14,700 tonnes MoM (1,43%), en hausse de 2,48% YoY, et 10,100 tonnes de plus que les 1,0034 millions de tonnes attendues. De janvier à août, la production cumulée était de 7,96 millions de tonnes, en hausse de 485,900 tonnes YoY (6,5%). SMM estime que les réductions conjointes de production anticipées ne se sont pas réalisées pour plusieurs raisons:

Premièrement, l'approvisionnement en concentrés de cuivre importés en Chine a augmenté, offrant des conditions favorables à la production de cathodes de cuivre par les fonderies chinoises. Selon les données de l'Administration générale des douanes, en août 2024, la Chine a importé 2,574 millions de tonnes de concentrés et minerais de cuivre, en hausse de 18,9% MoM, en baisse de 4,6% YoY. De janvier à août, les importations cumulées de minerais et concentrés de cuivre étaient de 18,635 millions de tonnes, en hausse de 3,2% YoY.

Deuxièmement, au premier semestre, l'afflux de ferraille de cuivre dans les fonderies a augmenté la production d'anodes de cuivre à partir de ferraille, aidant à la libération de capacité de production de cathodes de cuivre. Bénéficiant de deux importantes hausses des prix du cuivre au premier semestre, l'approvisionnement en ferraille de cuivre a augmenté en conséquence. En raison de la forte demande de substituts de matières premières par les fonderies, des TC très favorables ont été offerts pour les anodes de cuivre à partir de ferraille, conduisant de nombreuses entreprises de recyclage en aval à se tourner vers la production d'anodes de cuivre. Les données de l'enquête SMM montrent que la proportion de ferraille de cuivre impliquée dans la production de cathodes de cuivre a été à un niveau élevé cette année.

Enfin, bien que de nombreuses fonderies aient vu leur production de cathodes de cuivre réduite en raison de pénuries de concentrés de cuivre, d'activités de maintenance et de pénuries de ferraille de cuivre au troisième trimestre affectant la production d'anodes de cuivre des entreprises de recyclage, plusieurs nouveaux projets de capacité de cathodes de cuivre et des projets d'expansion ont fortement soutenu les niveaux de production. Ceux-ci incluent la libération continue de capacité de cathodes de cuivre après la relocalisation de Southwest Copper, la mise en service de nouvelles capacités à Humon Weihai, le début de la production à Baotou Huading en août, et l'augmentation progressive de la production de cathodes de cuivre du projet Yongchang Phase I du groupe Jinchuan, qui a commencé la production d'essai à la fin juin.