Les prix du cuivre ont fortement chuté après avoir culminé à 75,020 yuans/mt fin août et oscillent depuis autour de 72,000 yuans/mt en septembre, maintenant le marché en alerte. À l'approche de la Fête de la Mi-Automne, les attentes du marché pour les prix du cuivre sont devenues plus prudentes. Comment les prix du cuivre évolueront-ils prochainement ? SMM analysera à la fois des perspectives macroéconomiques et fondamentales.
Perspective macroéconomique : Selon les données les plus récentes publiées vendredi dernier, bien que les emplois non agricoles aux États-Unis aient augmenté en août, le taux de chômage a mis fin à sa hausse de quatre mois, tombant légèrement à 4,2 %. De plus, les emplois non agricoles pour juin et juillet ont été révisés à la baisse de manière significative, avec une réduction totale de 86,000. Suite à la publication de ces données, les inquiétudes concernant une récession économique aux États-Unis se sont rapidement propagées, impactant les mouvements de prix de divers actifs. Dans ce contexte, les attentes du marché pour une baisse des taux par la Fed américaine se sont également intensifiées, avec un cycle de baisse des taux attendu pour commencer le lendemain de la Fête de la Mi-Automne. Un facteur clé déterminant l'ampleur de la baisse des taux sera les données de l'IPC américain prévues pour mercredi soir. De plus, la contraction généralisée des PMI manufacturiers pour les principales économies comme la Chine, les États-Unis et l'Europe est une autre indication forte de la faiblesse de la reprise économique mondiale. La fabrication, en tant que pierre angulaire de l'économie nationale, est directement liée à la croissance économique globale et à la demande du marché. Une baisse du PMI, en particulier dans les nouvelles commandes, signale souvent un ralentissement des activités de production et d'investissement dans la période à venir, posant une pression sur la demande de matières premières comme le cuivre qui dépendent fortement de la demande manufacturière. Avec l'augmentation des incertitudes économiques mondiales, la tendance des prix des métaux comme le cuivre pourrait continuer à être réprimée.
Fondamentaux : Côté offre, malgré les grèves dans les mines de cuivre à l'étranger en août, telles que les conflits impliquant BHP et la mine Escondida au Chili qui ont accru les préoccupations d'approvisionnement, les niveaux de stocks globaux restent historiquement élevés, offrant un soutien limité aux prix. Au niveau national, les stocks de cathodes de cuivre continuent de diminuer mais restent globalement élevés. Selon les données de SMM, au lundi 9 septembre, les stocks de cuivre de SMM dans les principales régions de Chine ont chuté de 24,000 mt WoW à 231,000 mt, poursuivant la tendance de déstockage à un rythme accéléré. Cependant, les stocks totaux restent 136,000 mt plus élevés en glissement annuel par rapport aux 95,000 mt de l'année dernière.
De plus, les RC actuels du cuivre blister domestique restent bas, principalement en raison de la réduction de la production de cuivre blister à partir de ferraille de cuivre. Bien que les "Règlements sur l'examen de la concurrence loyale" soient officiellement entrés en vigueur le 1er août, les détails spécifiques de mise en œuvre au niveau local restent à déterminer. Combiné à la hausse des prix de la ferraille de cuivre incluant les taxes et aux baisses significatives des prix du cuivre entraînant une offre tendue, de nombreux producteurs d'anodes de cuivre sont contraints de réduire ou d'arrêter la production. Comme les nouvelles politiques nécessitent encore une période de transition pour une mise en œuvre complète, la production à court terme d'anodes de cuivre sera confrontée à des contraintes, créant une pression d'approvisionnement significative et offrant un certain soutien aux prix.
Côté consommation, la baisse des prix du cuivre présente un environnement d'achat plus favorable pour les industries en aval. Combiné aux attentes optimistes pour la saison de pointe traditionnelle de septembre-octobre et aux effets de stockage avant les vacances de la Fête de la Mi-Automne et de la Fête nationale, les industries en aval pourraient accélérer leur rythme de stockage, montrant des signes positifs de reprise du marché. Selon les données d'enquête de SMM, le taux d'exploitation des secteurs clés tels que les fils et câbles et les barres de cuivre devrait continuer à augmenter, indiquant une forte activité du marché pendant la saison de pointe à venir.
En résumé, malgré les incertitudes macroéconomiques liées à l'économie mondiale, aux attentes de baisse des taux de la Fed américaine et aux contractions généralisées des PMI manufacturiers, la situation d'offre tendue pour les mines de cuivre en amont, le marché contraint du cuivre blister et l'amélioration substantielle de la demande en aval fourniront un soutien robuste aux prix du cuivre. Par conséquent, SMM estime que les prix du cuivre fluctueront à la hausse à court terme. Cependant, le marché est toujours plein de variables, et la trajectoire future des prix du cuivre nécessitera une surveillance continue des dynamiques du marché.
