SMM Morning Comments (Nov 25): Shanghai base metals were mostly higher after Dow surges to a new record

Anglo American et le mineur public chilien Codelco ont finalisé un accord conjoint de planification minière visant à intégrer le développement de leurs exploitations de cuivre voisines de Los Bronces et d’Andina. Sous réserve des approbations réglementaires, le projet devrait ajouter environ 2,7 millions de tonnes de production de cuivre au cours des 21 prochaines années, avec une production additionnelle annuelle moyenne d’environ 120 000 tonnes de cuivre à faible coût, répartie également entre les deux sociétés. Les partenaires estiment que cette collaboration pourrait dégager au moins 5 milliards de dollars américains de valeur en optimisant le séquencement minier, en partageant les infrastructures et en améliorant l’utilisation des ressources, sans nécessiter d’investissements supplémentaires importants. Cet accord devrait renforcer la position du Chili en tant que premier producteur mondial de cuivre et soutenir son objectif de porter la production nationale de cuivre à 6 millions de tonnes d’ici 2030.

Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 278,5 $/mt, a touché un sommet de 13 289 $/mt juste après l'ouverture, puis sa tendance a baissé pour atteindre 12 988 $/mt, et a finalement clôturé à 13 026,5 $/mt, en baisse de 2,59 %. Le volume de transactions a atteint 36 000 lots, les positions ouvertes s'élevaient à 248 000 lots, soit une diminution de 4 061 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une liquidation des positions longues. Pendant la nuit, le contrat de cuivre SHFE le plus traité (échéance 2608) a ouvert à 102 200 yuans/mt, a légèrement progressé à 102 260 yuans/mt en début de séance, puis a fluctué à la baisse pour toucher un creux de 100 500 yuans/mt, et a finalement clôturé à 100 880 yuans/mt, en baisse de 2,58 %. Le volume de transactions a atteint 93 000 lots, les positions ouvertes s'élevaient à 162 000 lots, soit une augmentation de 5 968 lots par rapport à la séance précédente, reflétant des ajouts de positions baissières.

Selon la décision ministérielle n° 105 de 2026 du ministère du Commerce extérieur des Émirats arabes unis et les derniers retours des négociants, les EAU ont officiellement publié et mis en œuvre une interdiction temporaire d'exportation de certains déchets industriels et ferrailles métalliques le 3 juin 2026, pour une durée de 4 mois, ciblant spécifiquement les déchets de fer, d'aluminium et de cuivre. SMM a appris que l'objectif principal de cette politique est de conserver les matières premières sur le territoire national ; les lingots de cuivre sont notamment explicitement exemptés afin de favoriser les exportations à forte valeur ajoutée. Dans la mesure où les EAU avaient déjà imposé un droit d'exportation fixe de 109 USD/tonne métrique sur les déchets de cuivre, ce qui a déjà sévèrement réduit les marges d'arbitrage des exportations directes, cette interdiction aura un impact marginal limité sur le marché des déchets de cuivre. En revanche, l'impact principal se concentrera sur les alliages de cuivre tels que Honey, Ocean et Gun metal. Du point de vue des flux commerciaux mondiaux, les principales destinations de consommation asiatiques des déchets des EAU sont l'Inde et la Corée du Sud. En raison des normes d'importation strictes de la Chine pour les matériaux recyclés et du volume historiquement négligeable des expéditions directes de déchets des EAU vers la Chine, cette nouvelle réglementation ne devrait avoir pratiquement aucun impact substantiel sur l'approvisionnement intérieur chinois en déchets métalliques.