Exclusives: China’s refined zinc output rose to 492,800 mt in July

Le 26 août, le zinc à trois mois du LME a atteint environ 3 950 $/t en séance, son plus haut niveau en près de quatre ans, se rapprochant du seuil clé des 4 000 $/t. Cette hausse a été soutenue par une combinaison de déséquilibres régionaux de l’offre sur les marchés du zinc affiné à l’étranger, une structure de déport serrée sur les échéances courtes et une participation accrue des fonds. Le 25 août, le déport entre le comptant et le trois mois du zinc au LME s’établissait à environ 134 $/t, tandis que le déport comptant‑septembre s’élevait à environ 78,50 $/t, indiquant une tension persistante sur les échéances courtes. Les stocks de zinc au LME s’élevaient à environ 95 100 t, en baisse de 20,7 % par rapport à fin juin, tandis que la détention de warrants demeurait très concentrée. Environ 17 000 t de zinc ont récemment été livrées dans les entrepôts du LME, dont près des deux tiers dans les entrepôts de Hong Kong. Cependant, la fenêtre d’arbitrage à l’exportation chinoise restant à peine ouverte, ces livraisons supplémentaires n’ont pas encore sensiblement atténué la tension sur les échéances courtes du marché londonien. Le positionnement des fonds a encore accru la sensibilité des prix du zinc aux variations des stocks et des écarts de calendrier. Les positions longues agrégées détenues par les fonds d’investissement sur le zinc du LME ont dépassé 110 000 lots, témoignant d’une participation haussière active. Toutefois, les données de concentration des positions ne montrent pas encore de domination claire par un seul détenteur de positions longues. À court terme, le zinc du LME pourrait continuer de tester le niveau des 4 000 $/t. Les principaux facteurs à surveiller incluent le ratio SHFE/LME, les exportations chinoises de zinc affiné, le rythme des livraisons dans les entrepôts du LME, ainsi que l’évolution de la concentration des positions et des warrants au LME.

Nyrstar a annoncé que sa fonderie de zinc de Budel, aux Pays-Bas, a achevé un arrêt majeur de 71 jours et un programme de maintenance, l'un des plus grands redémarrages menés sur le site au cours des dernières décennies. Des centaines d'employés et plus de 700 sous-traitants ont participé aux travaux. Les principaux projets comprenaient l'installation d'un nouveau grilloir pour remplacer un équipement en service depuis plus de 50 ans, y compris le levage d'une section de 150 tonnes. De nouvelles tours d'absorption d'acide sulfurique ont également été installées, ainsi que des travaux supplémentaires sur l'usine d'acide sulfurique. Ces améliorations devraient renforcer la sécurité, l'efficacité et la fiabilité opérationnelle à long terme de la fonderie. Budel a produit 59,1 kt de zinc raffiné au T1 2026, en baisse de 8,7 % sur un an. La production mensuelle est tombée à environ 2 kt en mai, ce qui montre l'ampleur de l'impact du redémarrage sur la production réelle au T2 et T3.

As of 15:00 today, the Shanghai zinc main contract 2610 closed at RMB 26,240/ton, with zinc prices fluctuating at high levels. According to SMM data, the spot premium‑discount in Guangdong has moved between ‑140 yuan/ton and ‑80 yuan/ton so far this month, staying within a discount range. Regional social inventory stood at 29,000 tons as of August 26. How will Guangdong spot premium‑discount evolve going forward? This report first analyzes the current market conditions in Guangdong.