SMM Evening Comments (Apr 17): Shanghai base metals rose broadly despite dismal China data

[Publication du rapport annuel 2025 de Zhongjin Lingnan] Le 22 avril, Zhongjin Lingnan a publié son rapport annuel 2025. En 2025, les entreprises minières de la société ont produit 253 800 t de contenu métallique en plomb-zinc dans les concentrés, en baisse de 4,21 % en glissement annuel, et 10 255 t de contenu métallique en cuivre dans les concentrés, en baisse de 14,23 % en glissement annuel. Les fonderies de la société ont produit 917 900 t de produits en cuivre, plomb et zinc, en hausse de 5,33 % en glissement annuel, dont des cathodes de cuivre (477 200 t, en hausse de 10,54 % en glissement annuel) et des produits en plomb-zinc (440 700 t, en hausse de 0,22 % en glissement annuel). En 2026, la société prévoit de produire 266 400 t de contenu métallique en plomb-zinc dans les concentrés, dont du contenu métallique en plomb (73 200 t) et du contenu métallique en zinc (193 200 t), ainsi que 442 800 t de produits en plomb-zinc, dont des lingots de plomb (124 100 t) et des lingots de zinc et produits en zinc (318 700 t)

En ce qui concerne demain, du point de vue des écarts de prix régionaux, l'écart de prix intrajournalier Shanghai-Guangdong s'est encore élargi à environ 250 yuans/t, avec une fenêtre d'arbitrage qui continue de s'élargir. La volonté de détourner des cargaisons de l'est de la Chine vers le sud de la Chine devrait se renforcer à l'avenir, ce qui est susceptible de réorienter les cargaisons disponibles du marché de Shanghai et d'apporter un soutien marginal aux décotes spot locales. Par ailleurs, sur le marché spot actuel du cuivre à Shanghai, les cargaisons avec des factures datées du mois en cours sont relativement rares côté négoce, certains fournisseurs choisissant d'effectuer leurs expéditions avec des cargaisons facturées le mois prochain. L'écart de prix entre les cargaisons facturées du mois en cours et celles du mois prochain est resté à 30-40 yuans/t. Côté demande, les prix du cuivre évoluent actuellement en range, et l'acceptation des prix actuels du cuivre par les entreprises en aval pourrait s'améliorer quelque peu, avec une volonté de commande en légère reprise, bien que les achats restent principalement axés sur l'approvisionnement en juste-à-temps. Dans l'ensemble, sous l'effet combiné d'une légère amélioration de la demande, de l'arbitrage interrégional et de la divergence dans les structures de facturation, les prix spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat SHFE cuivre 2605 devraient rester en décote demain.