SMM Morning Comments (Feb 28)

La Banque d'import-export de Corée accordera à Glencore un milliard de dollars de financement de fonds de roulement, l'accord étant lié à un approvisionnement stable en cuivre pour les entreprises sud-coréennes pendant la durée du prêt. Ce financement, équivalent à environ 1,4 billion de wons, vise à renforcer la base d'approvisionnement en cuivre de la Corée du Sud, alors que le pays reste fortement dépendant des importations de matières premières. En contrepartie, Glencore a accepté de maintenir un flux stable de cuivre vers les acheteurs coréens. Le cuivre devient de plus en plus important pour la stratégie industrielle et énergétique de la Corée du Sud. Ce métal est largement utilisé dans les réseaux électriques, les télécommunications, la construction, les machines et les transports, tandis que la demande augmente également en provenance des centres de données d'intelligence artificielle et des infrastructures d'énergie propre. Cet accord souligne le rôle croissant du financement public dans la sécurisation de l'accès aux minéraux stratégiques. Plutôt que de se reposer uniquement sur les achats commerciaux classiques, la Corée du Sud utilise le financement public pour renforcer la sécurité d'approvisionnement des industries de plus en plus sensibles à la disponibilité des matières premières. L'empreinte mondiale de Glencore dans l'exploitation minière, la fonderie et le commerce lui confère une portée considérable sur toute la chaîne d'approvisionnement du cuivre. Sa capacité à s'approvisionner et à commercialiser des matériaux provenant de multiples régions en fait un partenaire stratégiquement précieux pour les pays cherchant à réduire leur exposition aux perturbations d'approvisionnement. Du point de vue du marché du cuivre, cet accord reflète une concurrence accrue pour un accès fiable à long terme au cuivre. Alors que les gouvernements accordent une plus grande importance à la sécurité économique, à la résilience des chaînes d'approvisionnement et à la fabrication avancée, des arrangements de financement similaires pourraient devenir plus courants et renforcer la concurrence pour les unités de cuivre disponibles en dehors des marchés spot et des contrats à terme traditionnels.

[Cuivre de Shanghai au comptant] En ce qui concerne demain, le sentiment d'achat dans la région de Shanghai a continué de se redresser durant la journée, mais les transactions sur le marché sont restées dominées par les flux entre traders. Bien que certains acteurs en aval aient effectué des approvisionnements juste-à-temps, la croissance de la demande réelle est restée relativement limitée, et la consommation finale n'a pas montré d'amélioration significative. Les cotations pour le cuivre de qualité standard ont été continuellement abaissées, passant d'une prime d'environ 350 yuan/tonne en début de séance à environ 260 yuan/tonne, après quoi les transactions ont augmenté, reflétant la faible tolérance du marché pour les cargaisons à prime élevée. Les fournisseurs ont toujours la volonté de baisser leurs cotations pour faciliter les transactions. D'autre part, les cargaisons disponibles de cuivre de haute qualité et de cuivre non enregistré étaient relativement rares, ce qui, combiné à l'écart de prix intermois maintenu à 310-350 yuan/tonne, a apporté un certain soutien aux cotations de certaines marques. En résumé, dans un contexte où les achats des traders offrent un certain soutien à la demande mais où la croissance des approvisionnements en aval est limitée et la volonté de vente des fournisseurs est forte, les prix du cuivre au comptant par rapport au contrat SHFE 2609 devraient rester en prime demain, avec un centre global qui devrait continuer à se déplacer légèrement à la baisse.